1月订单高增53%，境外业务有望延续高景气

研报总结

订单与业务增长

• 1月订单亮点：2024年1月，公司新签合同额达507亿元人民币，同比增长52.9%。其中，工程承包业务新签合同额491亿元，增幅高达57.5%。
• 业务细分：
  • 化工主业保持强劲增长态势，新签合同额同比增长23.4%；化学工程、基础设施和环境治理业务分别新签合同394亿元、62亿元和35亿元，同比增长68%、-6%和220%。
  • 设计咨询和实业材料业务分别新签4亿元和7亿元，同比变动-50%和+19%。
• 地域分布：境内与境外业务分别新签446亿元和60亿元，同比增长41%和277%，显示境外业务显著增长。

大股东增持

• 信心标志：控股股东中国化学工程的一致行动人国化公司宣布将增持公司股份，总额为2-4亿元，显示对公司价值的高度认可及对未来稳定发展的信心。

新材料业务转型

• 技改成果：己二腈生产线已完成技术改造并开始运行，丙烯腈满负荷生产，己二腈生产线低负荷试运行，将逐步提升负荷。
• 战略方向：公司聚焦高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等领域的研发，重点突破如己内酰胺、己二腈、气凝胶、环保可降解塑料等关键技术，以提升在新材料行业的竞争力。
• 业务规划：据公司“十四五”规划，预计到2025年末，化工实业收入占比将达15%（2022年约为5%），这一比例的提升有望显著优化公司业务结构，增强盈利能力和提升估值。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为55亿元、63亿元、72亿元，同比增长2%、13%、15%。
• 估值分析：当前股价对应PE分别为7.7倍、6.8倍、5.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 海外项目执行风险：海外项目的执行进度可能不达预期。
• 汇兑风险：汇率波动可能影响公司财务表现。
• 实业转型风险：新材料业务的转型可能面临挑战。

财务报表和主要财务比率

• 财务报表：未直接提供，但应包括收入、利润、资产、负债等关键指标。
• 主要财务比率：例如，市盈率（P/E）、市净率（P/B）、毛利率、净利率、资产负债率等，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力。