折叠屏手机行业深度研究报告：折叠屏引领手机创新，带动柔性OLED、柔性盖板和铰链产业升级

折叠屏引领智能手机创新，产品力持续提升出货量快速增长。自2019年首款折叠屏手机问世以来，各大主流厂商纷纷进入折叠屏手机赛道，折叠屏手机新品不断。消费者对折叠屏手机的接受度也不断提高，近年折叠屏手机出货量快速增长。折叠屏手机轻薄程度为用户购机核心关注因素，技术进步驱动折叠屏手机轻薄化发展，机身厚度及平均重量持续降低，新机型轻薄程度已接近直板手机，轻薄程度获巨大突破。价格方面，技术进步及规模扩大优化成本，折叠屏手机价格逐步下探。软件生态适配方面，日前多机构联合发布软件设计行业规范，有望大幅提高生态适配体验。折叠屏手机使用体验的优化以及价格的下探，有望进一步催化折叠屏手机的渗透。 柔性OLED为折叠屏手机核心部件，国内面板厂有望催化上游设备与材料国产化进程。据DISCIEN数据，近年新增柔性OLED产线均来自中国，国产厂商有望在未来柔性OLED供应中占据主要份额。目前国内OLED产业不断发展，国内面板厂的份额大幅提高也在一定程序上推动了上游OLED材料、设备和相关技术的发展，推动了OLED配套产业的国产化进程。随着折叠屏手机渗透率提升，叠加OLED面板产能向国内转移，国内OLED材料和设备的国产化进程有望进一步提高。 柔性盖板为实现折叠的核心要素，盖板厂商加大UTG技术储备及布局。早期塑料属性的CPI成为第一代折叠屏的柔性盖板材料，目前CPI产业链较为完善，量产性较强。2020年，三星折叠屏手机Galaxy Z Flip引入UTG盖板，UTG具有透光好、硬度高、折痕轻微等技术优势，但由于良率较低及生产成本高导致可量产性不强。随着国内外盖板厂商逐步加大技术储备和供应链布局，UTG盖板市场规模将持续提升。 铰链为支撑折叠功能关键部件，MIM及3D打印渗透率有望逐步提高。铰链支撑折叠功能，是折叠屏手机的关键零部件。铰链组装工序复杂，设计和制造壁垒较高，目前MIM为其关键工艺。折叠屏手机的核心迭代方向为减薄减重，钛合金重量轻且强度高，适用于轻量化消费电子产品使用，铰链采用钛合金材质有望成为行业新趋势。而钛合金加工难度较大，3D打印技术可大幅降低其制造难度，3D打印技术有望进一步在消费电子行业渗透。 行业投资评级与投资策略：折叠屏手机新机频发革新交互体验，近年来出货量快速增长。同时折叠屏轻薄化+价格下探，有望进一步驱动折叠屏手机渗透率提升。折叠屏手机的持续渗透有望带来三大产业链增量环节，建议关注：东睦股份、统联精密、京东方、维信诺、韦尔股份、天德钰、莱特光电、奥来德、长信科技、凯盛科技、精研科技、铂力特、华曙高科、金太阳。 风险提示：新产品推出及普及进展不及预期、智能手机市场需求复苏不及预期、行业竞争加剧 投资主题 报告亮点 全面论述折叠屏手机行业发展情况及未来趋势。本报告主要分为四部分：第一部分是分析折叠屏手机的发展情况以及轻量化、价格下探及软件生态适配对其渗透的催化作用。第二部分探讨了折叠屏手机渗透可能会带来的三大产业链增量环节，包括OLED、屏幕盖板以及铰链。 投资逻辑 折叠屏引领智能手机创新，产品力持续提升出货量快速增长。近年来各大主流厂商纷纷推出折叠屏机型。消费者对折叠屏手机的接受度也不断提高，折叠屏手机出货量快速增长。目前折叠屏手机新机型轻薄程度已接近直板手机，同时价格逐步下探，软件生态适配亦在同步优化。折叠屏手机使用体验的不断优化以及价格的下探，有望进一步催化渗透。 柔性OLED为折叠屏手机核心部件，国内面板厂有望催化上游设备与材料国产化进程。近年来国内面板厂陆续投建多条柔性OLED产线，DISCIEN预计未来柔性OLED供应产能的增长基本全部来自中国柔性OLED的产能释放。 随着OLED面板产能进一步向国内转移，国内OLED材料和设备的国产化进程有望进一步提高。 柔性盖板为实现折叠的核心要素，盖板厂商加大UTG技术储备及布局。塑料属性的CPI为第一代折叠屏的柔性盖板材料，2020年三星Galaxy Z Flip引入UTG盖板，其具有透光好、硬度高、折痕轻微等技术优势，但由于良率较低及生产成本高导致可量产性不强。随着国内外盖板厂商逐步加大技术储备和布局，UTG盖板市场规模有望持续提升。 铰链为支撑折叠功能关键部件，MIM及3D打印渗透率有望逐步提高。铰链支撑折叠功能，是折叠屏手机的关键零部件。铰链组装工序复杂、壁垒较高，目前MIM为其关键工艺。折叠屏手机的核心迭代方向为减薄减重，钛合金重量轻且强度高，铰链采用钛合金材质有望成为行业新趋势。而钛合金加工难度较大，3D打印技术可大幅降低其制造难度，3D打印技术有望进一步在消费电子行业渗透。 投资建议 折叠屏手机新机频发革新交互体验，近年来出货量快速增长。同时折叠屏轻薄化+价格下探，有望进一步驱动折叠屏手机渗透率提升。折叠屏手机的持续渗透有望带来三大产业链增量环节，建议关注：东睦股份、统联精密、京东方、维信诺、韦尔股份、天德钰、莱特光电、奥来德、长信科技、凯盛科技、精研科技、铂力特、华曙高科、金太阳。 一、折叠屏引领智能手机创新，产品力持续提升出货量快速增长 （一）折叠屏定义智能手机新形态，大屏与便携并存提升消费者用户体验 折叠方案多变，大屏与便携并存。折叠屏手机即具备折叠功能的手机，是一种新的手机形态。可折叠作为折叠屏手机的标志性设计，使得大屏体验与出行便携相互融洽，极大提高了用户体验。 折叠方案即折叠屏手机折叠的方式。目前主流方式有横向内折、横向外折与竖向内折。其中，横向内折与横向外折方式更加符合普通手机使用习惯，竖向内折方式更加倾向于满足便携性需求。 折叠态与展开态即折叠屏手机所特有的两种物理形态。折叠屏手机折叠态的屏幕尺寸基本与传统智能手机屏幕尺寸相当，折叠态的折叠屏手机能够实现便于携带，轻松出行的目标。展开态的屏幕尺寸则能达到传统智能手机屏幕尺寸的两倍。展开态的折叠屏手机能够提供更加广阔细致的视觉效果与快速精准的触控反应。 图表1折叠屏手机展示 图表2折叠方式展示图 大屏分屏功能升级，各场景优质体验。相较于传统的智能手机，折叠屏手机展开后的大屏幕为其核心卖点。而大屏作为折叠屏手机的“招牌”，主要可以提供大屏显示与分屏显示功能。其中大屏显示功能可以提供更好的视觉体验，分屏显示功能可以提供更好的软件协同，从而使用户获取更好的办公、娱乐体验。更好地满足用户的需求。 图表3折叠屏手机大屏分屏显示 （二）智能手机市场需求逐步复苏，高端机出货表现良好 消费电子需求提振，智能手机市场逐步复苏。据IDC数据，2023年四季度全球智能手机出货量3.26亿台（YoY+8.56%，QoQ+7.66%），是全球智能手机出货量自2021年三季度起连续第二个季度实现同比增长。中国市场方面，2023年四季度中国智能手机出货量0.74亿部（YoY+1.51%，QoQ+10.37%），复苏趋势显著。据Canalys预测，经历两年下滑后智能手机市场预计将在2024年恢复增长，全球智能手机出货量将达11.74亿部（2023年预测值为11.29亿部，2024年同比增长有望达4.02%）。 图表4全球智能手机出货量 图表5中国智能手机出货量 高端手机市场表现良好，中国大陆高端智能手机出货同比大幅增长。据Canalys数据，2023年三季度，中国大陆高端（3500元以上）智能手机出货量同比增长12.3%，出货量占比高达33%，相比于过去几年三季度高端智能手机出货量占比大幅提高。而从全球来看，2023年一季度全球高端智能手机市场逆势增长，高端智能手机出货量同比增长4.7%，在全球智能手机出货量占比超30%。 图表6中国智能手机出货分价格占比/元 图表7全球智能手机出货分价格占比/美元 （三）折叠屏手机持续迭代产品力不断提升，渗透率或有望迎来增长 直板屏手机创新停滞出货量面临瓶颈，折叠屏提升用户体验已成为主要创新方向之一。 自2007年开始，直板屏智能手机在兼顾便携性和使用便捷性的同时，为用户带来全新交互体验，逐步成为主流产品形态。伴随着手机行业的发展和智能手机使用的普及，用户在使用体验上逐渐提出了更高的要求。据艾瑞咨询调研数据，直板手机目前最大的使用痛点为千篇一律的手机外形、屏幕尺寸以及便捷性。折叠屏手机在兼顾便携性的同时满足了更优的用户体验需求，成为手机行业主要创新方向。 图表8手机产品形态演进历史 图表9直板手机使用痛点 折叠屏手机新品不断，横向折叠屏产品配置及任务处理能力更强。自2019年首款折叠屏手机问世以来，各大主流厂商纷纷进入折叠屏手机赛道。折叠屏手机按折叠方向可分为横向折叠和竖向折叠两种，竖向折叠手机更轻薄便携，但受限于体积配置稍弱；横向折叠手机展开后的屏幕面积相当于两个普通手机的面积，适合同时进行多项任务。一般来说，横向折叠的手机电池更大、配置更高。以2023年下半年推出的OPPOFindN3和N3 Flip为例，FindN3多方面配置优于FindF3Flip，同时N3Flip官网起售价为6799元，而N3官网起售价为9999元。 图表10 2019-2023年主要品牌折叠屏手机基础款发售进度 消费者逐步接受折叠屏手机，超60%受访用户下次换机考虑购买折叠机。据Counterpoint Research2023Q3发布的关于中国大陆消费者对于折叠屏手机看法的报告，在中国大陆使用价值400美元以上的手机消费者中，有64%的受访者称下次换机考虑购买折叠屏手机，其中20%表示将折叠屏手机当作主力机使用，另外44%会考虑同时购买常规手机和折叠屏手机。在产品形态方面，有89%潜在折叠机用户由于大屏幕和多任务功能考虑购买横折手机。 图表11 64%受访用户下次换机考虑购买折叠机 图表12 89%折叠手机用户倾向购买横折折叠机 折叠屏手机出货量快速增长，中国市场复合增速超过全球平均水平。据Counterpoint数据，2022年全球折叠屏手机出货量0.13亿部，预计2027年将达1.02亿部，2022-2027年CAGR达50.6%。中国市场2022年折叠屏手机出货量0.034亿部，预计2025年将达0.17亿部，2022-2025CAGR达71%。 图表13全球折叠屏手机出货量及预测/百万台 图表14中国折叠屏手机出货量及预测/百万台 各大国产手机厂商积极参与，中国折叠机市场蓬勃发展。据Counterpoint数据，中国可折叠市场2023年呈现大幅增长，第三季度同比增长106%，其中华为份额占比为34%，是折叠屏机型中最受欢迎的品牌。销量方面，三季度荣耀Magic V2销量最好，占中国市场折叠手机销量的13%，排在前五名的还包括HuaweiMateX3, Huawei Pocket S, Huawei Mate X5, Xiaomi Mix Fold 3. 图表15中国折叠屏市场份额（2023Q3） 图表16中国折叠屏手机畅销机型份额（2023Q3） （四）折叠屏轻薄化+价格下探，有望进一步驱动折叠屏手机渗透率提升 1、轻薄化：技术进步推动折叠屏手机轻薄化趋势，满足用户核心需求 折叠屏手机轻薄程度为用户购机核心关注因素之一。折叠屏手机虽定位大屏显示功能，但其基础定位仍为手机，具备直板手机的便携性是让折叠屏成为主力机的关键因素。据艾瑞咨询调研数据，折叠屏手机用户在购机时，最多用户关心的因素即为轻薄握感（39.1%用户关注），包括机身厚度、重量、轻薄手感等。在折叠屏手机的裸机重量和折叠态厚度需求上，42.8%的用户偏好230g以下的机身重量，52.7%的用户偏好10.0mm以下的折叠态厚度。 图表17折叠屏手机现有用户关注因素TOP5 图表18现有用户对折叠屏重量和厚度的需求 技术进步驱动折叠屏手机轻薄化发展，机身厚度及平均重量持续降低。随着新型铰链设计、电池新技术研发、元器件轻薄化以及创新材料的应用，折叠屏手机性能不断提升，同时逐步实现轻薄化。据艾瑞咨询数据，中国市场主要横向折叠屏手机平均厚度从2021年15.1mm下滑至2023年三季度的11.1mm（降低26.49%），机身平均重量从202