碳酸理周报：基本面变化微小，碳酸锂低位震荡

和合期货：碳酸锂周报（20240219-20240223） ——基本面变化微小，碳酸锂低位震荡 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面货币政策内松外紧。我国央行5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点，本次LPR单次“降息”幅度为史上最大，超出市场预期，进一步释放了稳增长的信号，还有助于缓解存量债务压力、刺激需求。美联储如市场所料，利率继续按兵不动，同时，给期待近期内就降息的市场人士泼了冷水。 基本面供给过剩改善不大。上游锂资源供应增量明显，海外锂资源供给持续放量，澳洲锂矿和南美盐湖仍然是供给总量和增量的主力军，据中国海关数据统计，2023年进口441.51万吨，同比增加51.0%。需求端，2024年1月动力电池年度产销量环比下滑。 技术面震荡。盘面看，碳酸锂上市以来一直持续下跌，最低下探到85650 后开始反弹，但反弹幅度有限，盘面看12月开始碳酸锂进入震荡期，节后偏弱 运行，但21日的反弹使盘面再次进入震荡。 目录 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周碳酸锂下跌反弹......................................-3- 2、碳酸锂本周成交情况......................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、五年期LPR迎来年内首次下调，降幅较大....................- 3 - 2、美联储继续按兵不动，打消3月降息预期....................- 5 - 3、23年锂矿进口继续增加价格回落，24年海外锂矿继续增产.....- 7 - 4、1月动力电池产销量同比高增速，环比下滑..- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况 1、本周碳酸锂下跌反弹 数据来源：文华财经和合期货 2、碳酸锂本周成交情况 2月19--2月23日，碳酸锂指数总成交量91.6万手，较上周增加60.3万 手，总持仓量27.1万手，较上周增仓4.1万手，碳酸锂主力下跌反弹，主力合约收盘价101800，与上周收盘价上涨5.76%。 二、影响因素分析 1、五年期LPR迎来年内首次下调，降幅较大 2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月 20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。 本次LPR单次“降息”幅度为史上最大，此前，中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变，1年期LPR连续5个月持稳。 专业人士认为，LPR时隔两年再度开启非对称下调，5年期LPR超预期下调，不仅进一步释放了稳增长的信号，还有助于缓解存量债务压力、刺激需求。中长端贷款定价“锚”的下调，一方面很可能带动存量贷款调整，缓解企业、城投平 台等存量债务压力，另一方面或将直接带动基建、制造业等新增中长贷融资成本回落。 贷款市场利率报价 数据来源：央行数据 2、美联储继续按兵不动，打消3月降息预期 1月31日，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%。自2023年7月加息后，美联储的政策利率一直维持在二十二年来高位。如市场所料，美联储继续按兵不动，并删除了暗示未来还可能加息的措辞，但同时，给期待近期内就降息的市场人士泼了冷水。 至此，在2022年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储连续四次会议未加息。 和2022年7月以来的前12次会议一样，FOMC投票委员全票赞成通过本次利率决策。 公布决议后，Timiraos发文称，去年7月加息以来，联储一直将加息可能性摆上台面，联储此次放弃了这一利率指引，正式调整后的新指引具有灵活性，让联储在未来几个月只要确信通胀危险解除就可以降息。同时，联储暗示，指引转变并非暗示降息近在咫尺。 美联储利率 数据来源：全球经济指标数据网 会议纪要显示，在上月末的美联储货币政策会议上，联储决策者总体认为，目前的政策利率可能达到了本周加息周期的顶点，承认通胀继续上升的风险降低，但对未来降息保持警惕，强调并不确定会将高利率多久，多数联储官员还提到了过快降息的风险。 3、23年锂矿进口继续增加价格回落，24年海外锂矿继续增产 2023年全年中国锂矿石进口数量为441.51万吨，同比增加51.0%。其中从 澳大利亚进口347.50万吨，同比增加35.8%，从巴西进口17.04万吨，同比增加29.2%。另外，从尼日利亚进口21.64万吨，同比增加179.4%，从津巴布韦进口39.32万吨，同比增加569.9%。 23年我国锂矿石进口量 数据来源：我的钢铁网 数据来源：生意社 数据来源：生意社 非洲地区产能扩张较快，非洲的锂矿项目主要集中在津巴布韦、马里、加纳、刚果(金)等国家。在产的项目主要有Bikita、Arcadia、SabiStar、Kamativi，在建项目主要有Zulu、Goulamina、Ewoyaa、Bougouni等。另外紫金矿业受邀主导世界级锂矿Manono东北部勘探开发，正在完成地质勘查和可研编制工作，项目落地后，预计在可研和融资方案确定后2年内完成项目建设。 美洲在产的锂矿项目有加拿大的Tanco和NAL、巴西的GrotadoCirilo和Mibra，美洲在建的项目主要有JamesBay、Nemaska、Carolina等。其中Sigma的GrotadoCirilo项目一期年产27万吨锂精矿(折3.67万吨LCE)已经达产，远期产能规划年产锂精矿76.6万吨(折10.4万吨LCE)。 国内锂辉石项目主要有甲基卡、业隆沟、李家沟，在产产能较小，暂时基本没有增量。锂云母项目有化山瓷石云母、宜春瓷石矿、宜春锂云母、湘源硬岩锂矿等。盐湖方面，我国锂盐湖项目较多，其中察尔汗盐湖、麻米错盐湖、扎布耶盐湖、拉果错盐湖等都有扩产计划，带来的增量值得关注。但是国内盐湖项目的增量有限，难以对全球的碳酸锂供需格局产生大的影响。 数据来源：生意社 4、1月动力电池产销量同比高增速，环比下滑 24年1月，我国动力和其他电池合计产量为65.2GWh,环比下降16.1%，同比增长68.0%。 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 1月，我国动力和其他电池合计销量为57.1GWh，环比下降36.6%，同比增长72.0%。其中,动力电池销量为50.4GWh，占比88.2%，环比下降30.1%，同比增长82.3%；其他电池销量为6.7GWh，占比11.8%，环比下降62.7%，同比增长20.8%。 1月，我国动力和其他电池合计出口8.4GWh,环比下降56.9%，占当月销量 14.7%。其中动力电池出口8.2GWh，占比97.7%，环比下降41.2%，同比增长9.0%。其他电池出口0.2GWh，占比2.3%，环比下降96.5%，同比下降88.7%。 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 三、后市行情研判 宏观面货币政策内松外紧。我国央行5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点，本次LPR单次“降息”幅度为史上最大，超出市场预期，进一步释放了稳增长的信号，还有助于缓解存量债务压力、刺激需求。美联储如市场所料，利率继续按兵不动，同时，给期待近期内就降息的市场人士泼了冷水。 基本面供给过剩改善不大。上游锂资源供应增量明显，海外锂资源供给持续放量，澳洲锂矿和南美盐湖仍然是供给总量和增量的主力军，据中国海关数据统计，2023年进口441.51万吨，同比增加51.0%。需求端，2024年1月动力电池年度产销量环比下滑。 技术面震荡。盘面看，碳酸锂上市以来一直持续下跌，最低下探到85650 后开始反弹，但反弹幅度有限，盘面看12月开始碳酸锂进入震荡期，节后偏弱 运行，但21日的反弹使盘面再次进入震荡。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。