瑞联新材公司信息更新报告：Q4业绩符合预期，可转债申请获通过

业绩回顾与展望

• 业绩概览：公司2023年度业绩公布，全年实现营收12.08亿元，同比下降18.4%，归母净利润1.32亿元，同比下降46.3%，扣非净利润1.14亿元，同比下降49.0%。
• 季度表现：第四季度，营收2.76亿元，同比下降5.2%，环比下降12.6%；归母净利润3,444万元，同比下降7.8%，环比下降13.4%；扣非净利润2,751万元，同比增长2.0%，环比下降21.9%。
• 市场背景：2023年终端消费电子需求温和复苏，显示材料营收下滑对公司运营构成压力。

调整预测与评级

• 下调预测：鉴于上述业绩表现，调整了2023年的盈利预测，同时维持了2024-2025年的预测。
• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为1.32亿元、3.16亿元、3.92亿元，对应EPS为0.96元、2.30元、2.85元。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为37.2倍、15.6倍、12.5倍，考虑到公司可转债扩产带来的中长期成长动力，维持“买入”评级。

业务亮点与新增长点

• 电视面板与医药中间体：2月下旬，各尺寸电视面板价格上涨，显示行业有所回暖。公司医药中间体业务中，主力产品PA0045对应终端药物已纳入医保名录，预计下半年将带动销量增长。同时，与PA0045配套的中间体也将随着新剂型推广而放量。

公司策略与资本运作

• 回购与注销：公司已注销回购的61.8万股股份，约占总股本的0.4485%，并累计回购162万股，占总股本的1.1809%，旨在提升股东回报。
• 可转债计划：公司计划通过可转债募集资金不超过10亿元，其中8亿元用于OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目，2亿元用于补充流动资金，彰显公司对未来发展的信心与成长潜力。

风险考量

• 市场需求：需求复苏可能不及预期，影响公司业绩。
• 订单波动：客户订单下滑可能导致业务不稳定。
• 技术迭代：显示技术的快速迭代可能影响现有产品的竞争力。
• 汇率风险：汇率波动可能影响公司的成本和收入。

综上所述，公司正面对市场复苏的挑战，但通过积极的回购策略和可转债扩产计划，展现了其对未来成长的信心。同时，新的业务增长点和风险管控措施也是值得关注的关键因素。