【华安汽车姜肖伟团队】】整车行业大涨点评：预期底已过，市场反弹叠加行业修复

【华安汽车姜肖伟团队】】整车行业大涨点评：预期底已过，市场反弹叠加行业修复 #悲观预期底已过+经销商库存有所回落 去年12月厂商年末冲量，透支了部分消费需求；一月份市场车市整体低迷，经销商抽样调研显示，经销商库存在1月底达到高点。 2月上半月，在多数厂家尚未采取进一步促销政策的情况下，经销商库存已经出现降低趋势。#新一轮降价正式开启，新价格战边际效应进入验证阶段< 【华安汽车姜肖伟团队】】整车行业大涨点评：预期底已过，市场反弹叠加行业修复 #悲观预期底已过+经销商库存有所回落 去年12月厂商年末冲量，透支了部分消费需求；一月份市场车市整体低迷，经销商抽样调研显示，经销商库存在1月底达到高点。 2月上半月，在多数厂家尚未采取进一步促销政策的情况下，经销商库存已经出现降低趋势。#新一轮降价正式开启，新价格战边际效应进入验证阶段 2月19日比亚迪官宣降价，长安启源随后也发布降价信息。 进入二季度后，新款、改款车型发布密集，厂商迎来价格调整的契机。 降价的边际效应将得到验证，靴子落地，乐观/悲观情况下，对市场都有正向作用。 乐观假设：降价对消费提振作用超预期，边际效应达到或超过23年价格战的效果，库存快速消耗，24年国内汽车销量同比增长明显。有望整体估值修复，行业龙头、成长型主机厂、估值较低的传统主机厂都有望受益。 悲观假设：降价对车市总量的提振有限。 悲观预期落地，行业整体杀估值结束；布局有利赛道受价格战影响较小的主机厂，以及具备技术/成本优势的主机厂有望得到集中关注，走出独立行情。 #穿越牛熊的强阿尔法：鸿蒙智行系列 鸿蒙智行系列，布局中端到豪华车型，其中高端市场处于蓝海市场，空间广阔。 华为车BU/数字能源提供技术赋能，CBG提供销售渠道/营销/产品设计/供应链管理/IPD咨询五大职能，合作主机厂具备高弹性。已上市的合作伙伴自有乘用车业务规模小，受行业周期影响小，市值弹性主要来自于鸿蒙智行的产品，具备穿越牛熊的强阿尔法。标的：江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯。 828 #技术/成本的行业标杆：比亚迪 规模大、技术强、产品布局广，乐观情形下优先受益。 具备长坡厚雪的技术积淀和利润空间，悲观情形下，比亚迪拥有更大的促销空间和打持久战的能力，中长期看有能力在行业有所出清后受益。 王朝、海洋可以采取灵活的价格策略，维持或提升市场份额；腾势、方程豹、仰望，处于新车型导入阶段，规模进一步提升，提供新增的利润来源。 建厂+自购滚装船，出海稳步推进，海外高定价提供额外的利润垫。