冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月22日 期市综述 截止2月22日收盘，国内期货主力合约多数上涨。焦煤涨超4%，沪镍涨超3%，焦炭、20号胶（NR）、生猪涨超2%，玉米、橡胶、乙二醇（EG）涨近 2%；跌幅方面，铁矿石跌超1%，烧碱、豆粕跌近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.44%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.65%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.19%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.96%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.07%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.15%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.15%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.25%。 资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2404流入6.21 亿，十年国债2406流入4.96亿，原油2404流入4.11亿；资金流出方面，沪 深3002403流出26.11亿，中证5002403流出20.24亿，上证502403流出 14.33亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘延续近期涨势，沪指涨超1%实现日线七连阳，逼近3000点大关；消息面，2月21日记者从司法部、国家发展改革委、全国人大常委会法工委共同召开的立法工作座谈会上获悉，民营经济促进法起草工作已经启动，立法进程将加快推进；上海理工大学顾敏院士团队在《自然》发文，或将开启绿色海量光子存储新纪元；吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10个基点至60个基点不等；整体看，目前大盘日线实现跨节日“六连阳”，来自最高层政策面的“重拳出击”已明确阶段市场底部，现阶段基本面超预期，继续反弹的条件成熟；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 商业房地产公司世邦魏理仕（CBRE）全球首席经济学家RichardBarkham表示，未来五年，银行可能因不良商业房地产贷款损失高达600亿美元，大约是银行为 这些贷款损失预留的310亿美元的两倍；本周三公布的美联储1月货币政策会议纪要显示，美联储官员在上次会议上对过快降息表示谨慎；纪要称，与等待太久相比，决策者更担心的是过早降息的风险；官员们认为通胀上行风险已经减弱，但通胀仍高于美联储的目标，一些官员担心遏制通胀进程可能停滞。近期中东紧张局势加剧，伊朗支持的胡塞武装对红海商船的持续袭击加剧了地缘政治紧张局势，黄金作为主要避险资产获得资金流入；目前据芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的“美联储观察”工具，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.5%，降息25个基点的概率为6.5%。到5月维持利率不变的概率为72.9%，累计降息25个基点的概率为25.6%；市场目前预计6月份降息的可能性 为77%；预计美联储今年将降息92个基点，远低于年初交易员预期的降息150个 基点。整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 美联储1月会议纪要强调过早降息的风险，美元指数下滑至103.50附近；昨日伦铜收涨0.18%至8546美元/吨，沪铜主力收至69160元/吨；昨日LME库存续减1850吨至124075吨，注销仓单比例下滑，LME0-3贴水85.5美元/吨。海 外矿业端，2月21日世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年12 月全球精炼铜产量为244.32万吨，消费量为242.46万吨，供应过剩1.87万吨。 2023年全年，全球精炼铜产量为2762.61万吨，消费量为2769.19万吨，供应 短缺6.58万吨。2023年12月全球铜矿产量为197.48万吨，2023年全年，全球铜矿产量为2236.41万吨。国内铜下游，据Mysteel，2月22日上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.50万吨，较8日增1.33万吨，较19日增0.27万吨； 上海保税区3.20万吨，较8日增1.21万吨，较19日增0.22万吨；广东保税 区0.30万吨，较8日增0.12万吨，较19日增0.05万吨；进口比价难有明显起 色，美金铜市场交投清淡，保税区库存维持增加。据SMM，截至2月22日，SMM 全国主流地区铜库存环比周一微增0.07万吨至28.64万吨，但较节前增加11.81 万吨为近6年来增量最多的。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不 一；总库存较去年同期的32.54万吨低3.9万吨。整体看，由于铜精矿加工费近期持续走低，铜供应存在收缩预期，中短期铜价支撑较强；今日沪铜主力运行区间参考：68800-69700元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡整理，主力合约收于97650元/吨，+0.10%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96150元/吨，工业级碳酸锂报88800元/吨，工碳现货价格略微上调。 昨日受市场假消息炒作影响盘面触及涨停后回调，今日盘面震荡整理，市场情绪回归平静。 供给端来看，春节假期期间厂家检修停产居多，产量小幅下滑，目前正稳步恢复产出，供应宽松尚未逆转。SMM数据显示，预计2月磷酸铁锂及三元材料二者产量均出现环比下滑。市场交投疲弱，下游厂家以消化节前备货为主，虽价格有所回落但无刚需。二月仍处于行业淡季，春节期间无消息传出，市场观望情绪浓♘。春节假期前企业订单前置补库，节后补库后置，目前已去库为主。正极等下游企业当下库存仍能支撑近期生产，整体仍长协提货为主。 市场消息证伪后，价格继续回归基本面，消息带来的支撑不足以冲抵供需宽松矛盾，需求端无亮眼表现，预计碳酸锂持续震荡偏弱，可轻仓试空。关注供应端扰动及市场资金方向。 原油： 2月22日凌晨，美国API数据显示，美国截至2月16日当周原油库存增加716.8 万桶，预期为增加429.8万桶。汽油库存增加41.5万桶，预期为减少298.2万 桶；精炼油库存减少290.8万桶，预期为减少184.7万桶。库欣原油库存增加 66.8万桶，API数据显示成品油库存下降，但原油库存大幅增加，且增幅超预期。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月9日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，EIA数据显示2月9日当周，汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水 平，带动整体周度油品需求环比下降。其中汽油周度需求环比下降7.25%至816.8万桶/日，四周平均需求在825.0万桶/日，较去年同期减少1.01%；柴油周度需求环比下降7.84%至351.4万桶/日，四周平均需求在371.8万桶/日，较去年同期减少2.32%。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水平，且美国原油库存大幅增加1201.8万桶。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，预计原油上方空间有限，暂时观望。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-60至+50元/吨之间，LLDPE报8080-8300元/吨，LDPE报9050-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，较去年同期低了8个百分点，目前开工率处于中性水平。海南炼化HDPE装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上涨。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周四石化库存环比下降0.5万吨至96万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格 环比持平于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于955美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，塑料节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，扬子二线等检修装置重启开车，PP企业开工率较节前增加2个百分点至87%，较去年同期低了3个百分点，目前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周四石化库存环比下降0.5万吨至96万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价 环比下跌5美元/吨至845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，PP节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，较去年同期高了1.4个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。10 月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月16日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3540元/吨，沥青03合约基差下跌至- 155元/吨，仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，仍处于历年同期低位。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差仍然偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，受苏州华苏等企业检修影响，PVC开工率环比减少0.53个百分点至79.61%，PVC开工率小幅回落，与春节前基本一致，仍处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开 一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，