2023年业绩预告点评：盈利符合预期，期待扩张新周期

公司盈利预告总结

2023年业绩概览

• 总收入：预计达到414亿元人民币，同比增长33.3%，相比2019年增长66%。
• 净利润：持续经营业务净利润预计不低于44亿元人民币，同比增长168.3%，相比2019年增长71.8%。

2023H2 绩效亮点

• 收入：第二季度收入225亿元人民币，同比增长41.7%。
• 翻台率：翻台率保持在4.0次左右，超过市场预期。
• 增长驱动因素：包括灵活高效的经营理念、“连住利益、锁住管理”的策略、精细化的管理措施、产品创新、营销策略以及行业环境的改善等。

利润表现

• 净利润：剔除汇率波动影响后，第二季度净利润达到22.7亿元人民币，环比增长10%。
• 利润率：第二季度经营净利率不低于10.1%，处于健康水平。

2024 年展望

• 翻台率：预计稳定在4次左右。
• 门店增长：计划新增70-80家主品牌门店。
• 成本优化：随着收入规模效应和成本项目的优化，利润率有望微增。
• 股东回报：资本开支减少，预计提高分红比例，股息率有望提升至3%以上。
• 品牌多元化：主品牌在不同线城市差异化扩张，同时拓展“嗨捞”、“苗师兄炒鸡”和“五谷三餐”等新兴品牌。

投资分析

• 盈利预测：调整后的盈利预测为2023-2025年的归母净利润分别为44亿、51亿、57亿元人民币，同比增长168.7%、16.9%、11.5%。
• 估值：当前股价对应的三年动态市盈率为16、14、12倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司业绩弹性与确定性。

风险提示

• 宏观经济波动：潜在的经济下行压力。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧。
• 食品安全风险：对食品安全的关注。
• 翻台率提升不及预期：业绩增长可能受限。
• 成本波动：人工和原材料成本的不确定性。