股指期货日报：指数低开高走，北向资金大幅回补

期货研究报告|股指期货日报2024-02-22 指数低开高走，北向资金大幅回补 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 英伟达财报全方位超预期，盘后股价涨超10%。国内政策向民营经济倾斜，民营经济促进法起草工作已经启动。证监会加强对资本市场的监管，旨在维护市场稳定健康运行，指数低开低走，但尾盘明显回落，尤其是赛道股获利了结情绪较浓，大盘震荡筑底仍需时间，但长期配置价值凸显，建议低位买入远月股指期货。 核心观点 ■市场分析 促进民营经济发展。宏观方面，民营经济促进法起草工作已经启动，司法部正会同有关部门加快推进民营经济促进法立法进程，为促进民营经济健康发展，更好营造市场化、法治化、国际化一流营商环境提供坚实法治保障。海外方面，美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息。 指数低开高走。现货市场，A股三大指数低开高走，尾盘明显回落，获利了结情绪偏浓。行业方面，板块指数延续涨多跌少，食品饮料、银行、房地产、汽车行业领涨，仅通信、煤炭、公用事业、传媒板块收跌。市场活跃度提升，两市成交接近万亿，北向资金净流入136亿元。证监会相关人士表示，下阶段�台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推�一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。美股方面，英伟达财报全方位超预期，盘后股价涨超10%，美股三大指数涨跌不一，道指小幅收涨。 期指活跃度提升。期货市场，期指整体基差有所回升，尤其是IH、IF回升幅度较大；股指期货整体活跃度、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.金融监管总局发布数据显示，2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额417.3万亿元，同比增长9.9%；商业银行不良贷款余额3.2万亿元，不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点。2023年全年，商业银行累计实现净利润 2.4万亿元，同比增长3.2%。 2.据金融监管总局，2023年四季度末，保险公司总资产29.96万亿元，较年初增长10.4%；保险业综合偿付能力充足率为197.1%，核心偿付能力充足率为128.2%，均高于100%和50%的达标标准。2023年全年，保险公司原保险保费收入5.1万亿元，同比增长9.1%。 3.1月份民航客运总量为5426万人次，日均175万人次，环比增长13.5％，同比增长44.6％，为2019年同期的107.9％。 4.据中国汽车工业协会统计分析，1月商用车产销分别完成32.7万辆和32.4万辆，环比分别下降10.7%和11.1%，同比分别增长66.2%和79.6%。 5.天津市住房公积金管理中心发布关于《关于调整个人住房公积金贷款首付款比例的通知（征求意见稿）》公开征求意见的公告，文中明确，拟将天津市首套住房公积金贷款首付款比例由30%下调至20%，第二套住房公积金贷款最低首付比例由40%下调至30%。征求意见时间为2月18日至2月26日。 6.美国至2月16日当周MBA30年期固定抵押贷款利率升至7.06%，自去年12月初以来首次突破7%。抵押贷款申请指数下跌至181.6，降至去年11月以来的最低水平。 7.日本1月未季调商品贸易帐逆差17583亿日元，预期逆差19259亿日元，前值顺差621亿日元修正为顺差689亿日元；季调后商品贸易帐顺差2352.83亿日元，预期逆差2307亿日元，前值逆差4127亿日元。日本1月商品�口同比增11.9%，预期增9.5%，前值增9.8%修正为增9.7%；进口降9.6%，预期降8.4%，前值降6.8%修正为降6.9%。 8.韩国产业通商资源部发布的《1月汽车行业动向》显示，1月汽车�口额同比增加24.7%，为62.12亿美元，时隔1年再创历年同月新高。1月汽车�口量同比增加23.5%，为24.53万辆，为近9年来的最高值。新能源汽车�口6.22万辆，同比增长12.2%。同期，汽车生产量同比增加16.9%，为35.84万辆。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-02-21 2024-02-20 日度涨跌幅 上证综指 2,950.96 2,922.73 0.97% 深证成指 8,975.97 8,905.96 0.79% 创业板指 1,752.48 1,746.18 0.36% 中小综指 9,323.49 9,229.76 1.02% 沪深300指数 3,456.87 3,410.85 1.35% 上证50指数 2,410.23 2,369.08 1.74% 中证500指数 5,139.04 5,140.96 -0.04% 中证1000指数 5,073.48 5,046.01 0.54% 科创50指数 755.16 754.70 0.06% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.44 0.18 1.22 0.08 上证50指数 10.07 0.58 1.1 0.1 中证500指数 20.91 0.2 1.62 0.05 中证1000指数 31.22 0.22 1.83 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 188.88 0.88 0.61 0.81 上证50指数 50.01 0.92 0.34 0.88 中证500指数 150.87 0.69 1.33 0.56 中证1000指数 193.28 0.84 2.01 0.59 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 食银房品行地饮产 料 汽社建车会筑 服装 务饰 建综轻商非美筑合工贸银容材制零金护 料造售融理 环电基保力础 设化 备工 纺有机织色械服金设饰属备 交国农石通防林油运军牧石输工渔化 计家电算用子机电 器 医钢传公煤通药铁媒用炭信生事 物业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-02-21收盘价 2024-02-20结算价 日度涨跌幅 IF 3455.00 3388.00 1.98% IH 2407.40 2353.00 2.31% IC 5107.20 5107.00 0.00% IM 5001.40 4997.00 0.09% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 162597 94% 69119 279048 98% 18742 IH 100567 98% 48813 138321 92% 15958 IC 150858 91% 37645 289222 68% 7155 IM 238648 98% 69176 280691 97% 21932 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.87 56% -0.47 66% -21.07 55% -58.47 44% IH -2.83 41% -4.23 48% -17.43 41% -48.83 24% IC -31.84 30% -51.64 53% -106.04 57% -168.04 65% IM -72.08 2% -109.48 5% -186.28 11% -276.88 13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300