综合晨报：美联储利率纪要强调过快降息风险，证监会提出量化监管措施

日度报告——综合晨报 美联储利率纪要强调过快降息风险，证监会提出量化监管措施 报告日期：2024-02-22 外汇期货 美联储会议纪要：多数与会者提到过快降息风险 美联储利率纪要强调过快降息的风险，因此这表明美联储对于短期降息预期的压制，美元指数继续震荡。 股指期货 证监会：量化监管措施将成熟一项推出一项 基本面和资金面共同助推A股近期连续上涨。当前上证指数接近3000点，市场的低估值压力基本化解，后续需要政策面与基 综本面共振来接力助推行情反弹。 合国债期货 晨民营经济促进法起草工作已经启动 报非银资金体感相对偏松，市场做多的意愿依旧偏强。国债长期看涨的思路不变，但短期调整的风险正在积累。 贵金属 美联储巴尔金：担心服务业价格仍然过高 金价震荡收跌，美债收益率止跌回升，美联储利率会议纪要显示多数官员担心降息过快，货币政策维持偏紧的鹰派立场，市场降息预期下降，打压金价。 黑色金属 Kumba铁矿2024年小幅减产 基本面角度变化不大，需求尚未启动，成材库存继续堆积。铁矿估值角度逐渐进入中性区间。但考虑终端需求恢复较慢，短期买盘乏力，节奏上短期依然易涨难跌。 能源化工 美国API原油库存上升 油价维持震荡走势，API美国原油库存上升。 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048Tel：63325888-3904 Email：yang.cao@orientfutures.com 联系人陈晓菲 从业资格号：F03107718Tel：63325888-3904 Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、有色金属（铜）9 2.6、有色金属（碳酸锂）9 2.7、有色金属（工业硅）10 2.8、有色金属（氧化铝）11 2.9、有色金属（铝）11 2.10、有色金属（镍）11 2.11、能源化工（原油）12 2.12、能源化工（LLDPE/PP）12 2.13、能源化工（甲醇）13 2.14、能源化工（苯乙烯）13 2.15、能源化工（PX）14 2.16、能源化工（PTA）14 2.17、能源化工（纸浆）15 2.18、能源化工（PVC）15 2.19、能源化工（纯碱）15 2.20、能源化工（玻璃）16 2.21、农产品（豆粕）16 2.22、农产品（豆油/棕榈油）16 2.23、农产品（棉花）17 2.24、农产品（玉米淀粉）18 2.25、农产品（玉米）18 2.26、农产品（生猪）19 2.27、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 里士满联储行长称通胀数据显示物价压力经久不散(来源：Bloomberg) 里士满联邦储备银行行长ThomasBarkin表示，最近的经济数据凸显出尽管整体通胀形势改善，但某些行业的物价压力仍然过高。Barkin在周三播出的SiriusXM采访中表示，上周公布的政府数据显示1月份消费者商品价格下降，但住房和服务价格的涨幅更甚。 美联储理事Bowman称现在肯定不是降息的时候(来源：Bloomberg) 美联储理事MichelleBowman周三表示，当前的经济环境不支持美联储降息。“当然不是现在，”Bowman周三在华盛顿的一次活动上回答有关降息的问题时表示。 美联储会议纪要：多数与会者提到过快降息风险(来源：Bloomberg) 大多数美联储官员在1月政策会议上表达了对降息过快的担忧，认为相关风险大于让利率 过长时间处于高位的风险。联邦公开市场委员会（FOMC）1月30-31日会议纪要显示，决策者仍然关注通胀轨迹，一些人担心通胀朝着2%目标回落的进程可能陷入停滞。总体而言，会议纪要进一步表明美联储希望看到更多通胀显示稳步下行的证据。会议纪要显示，一些官员认为可能已经到了开始放慢缩表速度的适宜时机。 点评：我们看到美联储利率纪要强调过快降息的风险，因此这表明美联储对于短期降息预期的压制，美元指数继续震荡。美联储1月利率会议纪要显示美联储对于过快降息的担忧高于限制性政策利率水平维持高位，这意味着短期降息预期继续受到压制，多名美联储官员对于通胀还是表明了较为谨慎的看法，因此需要继续看到通胀下行的趋势。短期来看，政策平衡的压力还在通胀端，因此降息预期被政策制定者压制，美元继续震荡。 投资建议：美元短期继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美联储会议纪要：“首降”时间点仍不明朗需再观察通胀轨(来源：iFind) 政策制定者仍在关注通胀轨迹，一些人担心，美国通胀朝着央行2%目标放缓的进展可能会停滞不前。大多数官员认为，借贷成本需要处于峰值一段时间，并且首次降息的确切时间仍不明朗。有少数指出，等待太久才降息会给经济带来风险。 英伟达�四财季收入和�一财季收入指引均高于预期(来源：iFind) 英伟达�四财季收入221亿美元，分析师预期204.1亿美元；�四财季数据中心收入184亿 美元，分析师预期172.1亿美元；�四财季汽车业务收入2.81亿美元，分析师预期2.721亿 美元；�四财季游戏业务收入29亿美元，分析师预期27.2亿美元；�四财季调整后利润率76.7%，分析师预期75.4%；预计�一财季收入240亿美元，上下不超过2%，分析师预期为 219亿美元。 点评：美联储会议纪要显示大多数官员对于开启降息的态度仍偏谨慎，继续打压市场降息预期，十年期美债收益率上涨，。最终三大股指涨跌不一，纳斯达克收跌0.4%，道琼斯和标普500小幅收涨，英伟达公布财报前几日，投资者担忧当前的乐观预期难以实现，英伟达股价出现下跌，科技和通信服务板块收跌，但是，在盘后公布其财报后，四季度营收和一季度收入指引均高于预期，盘后一度涨超10%，预计短期内AI相关的企业对股指的支撑仍将持续。 投资建议：短期内AI和企业盈利仍将继续支撑股指上涨，但是需要关注商业地产贷款带来的风险变化 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 民营经济促进法起草工作已经启动(来源：wind) 民营经济促进法起草工作已经启动，司法部正会同有关部门加快推进民营经济促进法立法进程，为促进民营经济健康发展，更好营造市场化、法治化、国际化一流营商环境提供坚实法治保障。 国资委：央企要把发展人工智能放到全局工作中统筹谋划(来源：wind) 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景 证监会：量化监管措施将成熟一项推出一项(来源：wind) 证监会市场监管一司相关人士表示，下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行；本次量化交易监管重点放在高频交易上，符合国际惯例。沪深交易所综合施策监管量化交易，不是为了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易这种方式，而是在日常监管过程中发现量化交易较多出现交易频率、报撤单频率过高的情况，存在过度运用信息优势，加剧信息不对称等现象，给市场带来的不公平性越来越明显。 上海将继续实施新基建贴息政策(来源：wind) 上海将继续实施新基建贴息这一普惠性政策，对比上一轮政策，本轮贴息政策将进一步加大利企惠企力度，利率优惠幅度会更大、贴息支持范围会更广，将继续通过贴息政策来有效降低社会主体贷款融资成本，带动更多社会资本投资新基建，新一轮贴息政策将于近期正式出台。 点评：A股近期涨势良好，既有春节假期消费火爆的基本面因素，又有内外资集体流入市场的资金面因素。当前上证指数接近3000点，市场的低估值压力基本化解，后续需要政策面与基本面共振来接力助推行情反弹。 投资建议：市场恐慌式下跌基本结束，后续行情将重回基本面主导，建议布局蓝筹多头。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 民营经济促进法起草工作已经启动(来源：司法部) 民营经济促进法起草工作已经启动，司法部正会同有关部门加快推进民营经济促进法立法进程，为促进民营经济健康发展，更好营造市场化、法治化、国际化一流营商环境提供坚实法治保障。 23年四季度末，我国商业银行不良贷款率为1.59%(来源：国家金融监管总局) 国家金融监管总局公布数据显示，2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额 417.3万亿元，同比增长9.9%；商业银行不良贷款余额3.2万亿元，较上季末基本持平，不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点。2023年全年，商业银行累计实现净利润2.4万亿元，同比增长3.2%，增幅较去年同期收缩2.2个百分点。2023年四季度末，保险公司总资产29.96万亿元，较年初增长10.4%；保险业综合偿付能力充足率为197.1%，核心偿付能力充足率为128.2%，均高于100%和50%的达标标准。 央行开展490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月21日以利率招标方式开展了490亿元 7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有3960亿元逆回购到期，单日净回笼3470亿元，连续四日净回笼。 点评：股市表现较强，但国债期货依旧震荡收涨，这显示在非银资金体感相对偏松的环境下，市场做多的意愿依旧是较强的。国债长期看涨的思路依然不变，但也要注意，调整的风险正在积累，这种风险主要来源于政策的发力以及资金面波动，建议交易盘快进快出，配置盘或可逢回调买入。 投资建议：建议交易盘快进快出 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储巴尔金：担心服务业价格仍然过高(来源：wind) 美联储巴尔金：担心商品通缩结束后，服务业价格仍然过高；预计在消费者感到不满之前，商家还会继续涨价。 美联储会议纪要：多数官员注意到过快降息的风险(来源：wind) 美联储会议纪要：多数官员注意到过快降息的风险；一些官员看到了通胀进展可能停滞的风险。美联储将围绕资产负债表进行讨论，以决定缩表进度。美联储官员认为需求水平可能高于此前预估。美联储官员判断利率很可能已处于峰值。几位美联储官员提及了金融环境趋于宽松带来的风险。部分官员称减缓缩表步伐可能帮助政策平稳过渡。 点评：金价震荡收跌，美债收益率止跌回升，美联储利率会议纪要显示多数官员担心降息过快，货币政策维持偏紧的鹰派立场，市场降息预期下降，打压金价。后续需要更多走弱的经济数据才会重新交易降息预期，短期内缺乏宽松预期仍然