豆类油脂早报

品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：看跌 参考策略：做空 核心逻辑：随着反弹步伐放缓，豆类期价整体承压。目前国内油厂陆续恢复开工生产，油厂开工节奏仍将继续影响大豆库存去化速度，虽然春节前饲料企业均以安全库存为主，节后仍存补库需求，但下游需求季节性回落，终端市场普遍刚需补库为主，部分油厂仍将面临豆粕胀库压力，油厂豆粕库存面临继续累积的风险。在节后首日市场成交短暂放量之后，近2个交易日成交量明显下降。在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格仍将持续面临库存高企的压力，整体下行趋势并未改变，短暂反弹过后再度承压，维持下行趋势。 品种：豆油(Y) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：短空 核心逻辑：美 豆 年 末 库 存 快 速 修 复，持 续 施 压 美 豆 期 价，从 原 料 成 本 端 拖 累 美 豆 油 期 价 弱 势 运行。美 国 全 国 油 籽 加 工 商 协 会 发 布 的 月 度 压 榨 报 告 显 示，截至1月 末，美 豆 油 库 存 攀 升至15.07亿 磅，环 比 增 加10.8%，远 高 于 报 告 前 分 析 师 平 均 预 估 的14.09亿 磅，不 仅 连 续3个 月 增 长，更 是 创 下2023年7月 末 以 来 的 新 高。可 见，在 美 豆 压 榨 量 环 比 下 滑 的 背 景 下，美 豆 油 库 存 超预 期 修 复 ， 反 映 出 美 豆 油 需 求 超 预 期 下 降 ， 随 着 美 豆 油 库 存 自 低 位 迎 来 持 续 快 速 修 复 ， 低 库存 对 美 豆 油 期 价 的 支 撑 明 显 减 弱 。 随 着 棕 榈 油 期 价 涨 势 放 缓 ， 油 脂 板 块 整 体 陷 入 震 荡 ， 豆 油期 价 面 临 价 格 回 落 风 险 ， 关 注 国 内 油 厂 开 工 节 奏 的 变 化 对 国 内 豆 油 库 存 的 影 响 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓 名 ：毕 慧 作 者声 明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（以 下 简 称 宝 城 期 货，投 资 咨 询 业 务 资 格：证 监 许 可【2011】1778号）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断。本 报 告 并 不 构 成 投 资、法 律、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。