基金研究周报：ETF资金显著净流入沪深300、创业板指

证券研究报告 日期: 2024年02月21日 ETF资金显著净流入沪深300、创业板指 ——基金研究周报 主要观点 基金市场概况：近一周（2024年02月02日-2024年02月08日）大部分 分析师:张雨蒙 Tel:021-53686146 E-mail:zhangyumeng@shzq.comSAC编号:S0870521100005 分析师:乐威 Tel:021-53686145 E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 相关报告： 《机构情绪小幅降温，ETF资金持续净流入沪深300》 ——2024年01月19日 《ETF资金持续净流入沪深300、创业板 基指》 金——2024年01月16日 研《机构情绪继续小幅回暖，TMT、医药获 究得ETF资金持续净流入》 周——2024年01月05日 报 基金类别收益均值为正，其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为4.55%。 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入沪深300最多（+359.40亿元），其次为创业板指（+113.98亿元）、中证1000（+95.98亿元）、中证500（+73.65亿元）、上证50（+47.25亿元）、科创50（+16.31亿元）；ETF资金净流出科创创业50（-2.49亿元）。 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流出医药生物最多（-44.13亿元），其次为TMT（-38.59亿元）、消费（-14.51亿元）、新能源（-12.79亿元）、周期（-2.92亿元）、大金融（-2.54亿元）。 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位增加，短期加仓消费、金融风格，短期减仓稳定、周期、成长风格。 风险提示 政策风险，模型失效风险。 目录 1基金市场概况3 1.1基金分类表现：股票型基金业绩占优3 2ETF资金流跟踪4 2.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、创业板指4 2.2主题ETF资金流：短期净流出医药生物、TMT、消费5 3基金仓位测算：近期加仓消费、金融风格7 4风险提示9 图 图1：基金分类指数净值3 图2：基金收益分类统计3 图3：近一周各分类收益排名前五的基金3 图4：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、上证 50、科创50近一年获得资金净流入4 图5：宽基指数ETF净流入：短期净流入沪深300、创业板指4 图6：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入5 图7：主题ETF净流入：短期净流出医药生物、TMT、消费5图8：近一周各分类净流入排名前三的主题指数6 图9：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓消费、债券风格7 图10：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓消费、金融风格7 图11：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓医药、食品 饮料、银行8 1基金市场概况 1.1基金分类表现：股票型基金业绩占优 近一周（2024年02月02日-2024年02月08日）大部分基金类别收益均值为正（本报告中基金类别均根据Wind基金类别分类，均值均为等权平均），其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为4.55%。过去一周各类基金收益率均值：股票型基金（4.55%）、国际(QDII)基金（1.62%）、FOF基金 （0.52%）、债券型基金（0.38%）、货币市场型基金（0.03%）、另类投资基金（-0.09%）。 图1：基金分类指数净值图2：基金收益分类统计 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的股票型基金为：信息科技ETF(512330) （17.30%）、南方中证500信息技术ETF联接A(002900) （16.27%）、宏利景气智选18个月持有A(014807)（12.64%）、 宏利景气领航两年持有(014023)（12.40%）、中欧中证芯片产业指数A(020478)（11.88%）。 图3：近一周各分类收益排名前五的基金 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2ETF资金流跟踪 2.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、创业板指 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自 2023年2月中旬至今，ETF资金显著流入沪深300、上证50、科创50，近期净流出科创创业50。 图4：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、上证50、科创50近一年获得资金净流入 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2024年02月02日-2024年02月08日）ETF资金净流入沪深300最多（+359.40亿元），其次为创业板指（+113.98亿元）、中证1000（+95.98亿元）、中证500（+73.65亿元）、上证50（+47.25亿元）、科创50（+16.31亿元）；ETF资金净流出科创创业50（-2.49亿元）。 图5：宽基指数ETF净流入：短期净流入沪深300、创业板指 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2.2主题ETF资金流：短期净流出医药生物、TMT、消费 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入医药生物、TMT、新能源、消费主题。 图6：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各ETF主题指数板块的估算情况，过去一周（2024年02月02日-2024年02月08日）；ETF资金净流出医药生物最多（-44.13亿元），其次为TMT（-38.59亿元）、消费（-14.51亿元）、新能源（-12.79亿元）、周期（-2.92亿元）、大金融（-2.54亿元）。 图7：主题ETF净流入：短期净流出医药生物、TMT、消费 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周净流入前三的大金融主题指数为：300非银(H30035) （+1.19亿元）、180金融(000018)（+1.08亿元）、房地产 (931775)（+0.87亿元）。 图8：近一周各分类净流入排名前三的主题指数 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 3基金仓位测算：近期加仓消费、金融风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看消费、成长风格占比较大，近1 年消费、债券风格仓位显著增加。 图9：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓消费、债券风格 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周（2024年02月02日-2024年02月08日）权益基金的股票仓位增加，加仓消费（+20.06%）、金融（+0.18%），减仓稳定（-2.69%）、周期（-2.90%）、成长（-9.58%）。 图10：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓消费、金融风格 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 从中信一级行业角度看，近一周权益基金加仓医药 （+17.30%）、食品饮料（+4.60%）、银行（+1.38%）、非银行金 融（+0.41%）、煤炭（+0.40%），减仓电子（-9.26%）、农林牧渔 （-3.26%）。 图11：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓医药、食品饮料、银行 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 4风险提示 政策风险：政策变化可能导致市场波动加大。 模型失效风险：模型基于历史数据，市场结构改变和基金风格变化等因素可能导致模型失效。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。