容知日新公司点评：单Q4净利实现正增长，业绩迎拐点

2月21日，公司发布23年业绩快报，23年公司实现收入4.98亿 元（同比-8.96%）、归母净利润0.63亿元（同比-45%）；其中单四 季度实现收入1.98亿元（同比-12%）、实现归母净利润0.79亿元 （同比+11%），单季度归母净利润重回正增长。 多因素影响，23全年业绩承压，但单四季度业绩已恢复增长。23 年公司净利润下滑主要系：1）钢铁、石化行业景气度下行延续，订单需求承压，影响利润释放；2）研发、销售、管理投入加大，费用维持较高水平：根据公告23Q1-Q3公司研发、销售、管理费用分别为0.98、1.05、0.41亿元，同比+53%、20%、45%，短期费用提升影响业绩释放。根据公告，23Q4公司实现归母净利0.79 人民币(元)成交金额(百万元) 亿元，同比+11%、环比扭亏为盈，订单顺利交付有望助力公司24 年业绩重回增长。 看护设备、故障案例数量稳步提升，积累长期核心竞争力。根据公司公告，截至23H1，公司累计远程监测的重要设备数量超过12 万台，积累各行业故障案例超1.6万例；目前工业运维渗透率仍较低，远期成长空间较大，公司故障案例积累竞争优势显赫，下游新领域有望顺利拓展，享受高成长赛道带来的需求持续扩张。 发布“1+X+N”智能运维产品与解决方案，有望打开新增长点。23 年9月20日公司在合肥世界制造业大会发布重磅发布“工业智眼RW820”和“灵雀RondsRobotS5”机器人。此外，公司针对多行业痛点提出专项场景解决方案，新产品发布后有望为公司提供新增长动力。 109.00 94.00 79.00 64.00 49.00 34.00 19.00 230221 230521 230821 231121 成交金额容知日新沪深300 350 300 250 200 150 100 50 240221 0 我们根据公告调整盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入为4.98/6.10/7.71亿元，归母净利润为0.63/1.05/1.33亿元，对应PE为32/19/15X，给予“买入”评级。 行业竞争加剧风险，应收账款回款不及预期风险，新领域业务拓展不及预期风险，限售股解禁风险。 附录：三张报表预测摘要损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 主营业务收入 264 397 547 498 610 772 货币资金 103 320 273 224 155 95 增长率 50.5% 37.8% -9.0% 22.6% 26.5% 应收款项 199 276 460 433 486 551 主营业务成本 -82 -154 -196 -189 -234 -290 存货 66 54 76 72 88 109 %销售收入 31.1% 38.7% 35.8% 38.0% 38.3% 37.6% 其他流动资产 35 29 27 27 33 42 毛利 182 243 351 309 377 482 流动资产 403 680 836 756 762 796 %销售收入 68.9% 61.3% 64.2% 62.0% 61.7% 62.4% %总资产 84.5% 87.9% 83.6% 76.1% 69.8% 64.4% 营业税金及附加 -4 -5 -6 -6 -8 -10 长期投资 11 10 8 11 14 17 %销售收入 1.4% 1.3% 1.2% 1.3% 1.3% 1.3% 固定资产 50 50 103 197 287 394 销售费用 -58 -84 -119 -110 -122 -154 %总资产 10.5% 6.5% 10.3% 19.8% 26.3% 31.9% %销售收入 22.1% 21.1% 21.7% 22.0% 20.0% 20.0% 无形资产 8 10 9 10 11 11 管理费用 -31 -34 -40 -40 -43 -54 非流动资产 74 93 164 237 329 439 %销售收入 11.7% 8.5% 7.3% 8.0% 7.0% 7.0% %总资产 15.5% 12.1% 16.4% 23.9% 30.2% 35.6% 研发费用 -40 -59 -92 -100 -104 -131 资产总计 477 773 1,000 993 1,091 1,236 %销售收入 15.2% 14.8% 16.8% 20.0% 17.0% 17.0% 短期借款 0 1 21 0 0 7 息税前利润（EBIT） 49 62 94 53 100 132 应付款项 78 84 140 133 151 188 %销售收入 18.5% 15.6% 17.1% 10.7% 16.4% 17.1% 其他流动负债 40 51 77 60 77 98 财务费用 0 4 6 4 4 2 流动负债 118 136 237 194 228 293 %销售收入 0.0% -0.9% -1.0% -0.9% -0.6% -0.3% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -7 -7 -14 -6 -5 -5 其他长期负债 1 2 2 1 1 1 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 0 负债 120 138 239 194 229 294 投资收益 0 0 1 0 0 0 普通股股东权益 357 635 761 799 862 942 %税前利润 0.4% 0.0% 0.7% 0.0% 0.0% 0.0% 其中：股本 41 55 55 82 82 82 营业利润 60 84 115 51 99 129 未分配利润 172 242 340 378 441 520 营业利润率 22.7% 21.1% 21.0% 10.3% 16.2% 16.7% 少数股东权益 0 0 0 0 0 0 营业外收支 25 5 9 18 15 15 负债股东权益合计 477 773 1,000 993 1,091 1,236 税前利润 85 88 124 69 114 144 利润率 32.2% 22.3% 22.7% 13.9% 18.7% 18.7% 比率分析 所得税 -11 -7 -8 -6 -9 -12 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 所得税率 12.5% 8.1% 6.4% 8.3% 8.0% 8.0% 每股指标 净利润 74 81 116 63 105 133 每股收益 1.809 1.481 2.115 0.776 1.284 1.626 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 每股净资产 8.677 11.565 13.866 9.791 10.561 11.537 归属于母公司的净利润 74 81 116 63 105 133 每股经营现金净流 0.461 0.577 -0.548 0.919 0.809 1.314 净利率 28.2% 20.5% 21.2% 12.7% 17.2% 17.2% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.311 0.514 0.651 回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 20.84% 12.80% 15.26% 7.93% 12.16% 14.10% 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 总资产收益率 15.61% 10.51% 11.61% 6.38% 9.61% 10.74% 净利润 81 116 63 105 133 投入资本收益率 11.96% 8.98% 11.21% 6.09% 10.71% 12.84% 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 增长率 非现金支出 14 16 25 14 17 27 主营业务收入增长率 46.44% 50.54% 37.76% -8.98% 22.60% 26.49% 非经营收益 -2 -2 -10 -4 -15 -15 EBIT增长率 47.45% 27.26% 50.73% -43.26% 88.92% 31.96% 营运资金变动 -68 -64 -161 2 -40 -37 净利润增长率 86.77% 9.16% 42.86% -45.40% 65.37% 26.68% 经营活动现金净流 ####### 32 -30 75 66 107 总资产增长率 27.53% 62.09% 29.39% -0.65% 9.80% 13.27% 资本开支 -8 -10 -33 -73 -90 -119 资产管理能力 投资 42 -35 -55 0 0 0 应收账款周转天数 205.8 169.3 207.2 270.0 250.0 220.0 其他 1 0 3 -3 -3 -3 存货周转天数 218.2 141.7 120.9 141.0 140.0 140.0 投资活动现金净流 35 -45 -85 -76 -93 -122 应付账款周转天数 202.2 137.9 157.8 200.0 180.0 180.0 股权募资 6 213 0 0 0 0 固定资产周转天数 69.5 44.1 30.1 28.5 48.9 66.6 债权募资 -3 0 20 -22 0 7 偿债能力 其他 -4 -18 -13 -26 -42 -53 净负债/股东权益 -28.73% -50.38% -33.14% -28.04% -18.00% -9.28% 筹资活动现金净流 -1 196 7 -47 -42 -46 EBIT利息保障倍数 1,197.3 -17.5 -16.7 -11.9 -25.8 -57.1 现金净流量 53 182 -108 -49 -69 -61 资产负债率 25.12% 17.90% 23.92% 19.56% 20.97% 23.79% 来源：公司年报、国金证券研究所 市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明： 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持” 买入 0 1 2 2 19 得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计 增持 0 0 0 0 0 算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 中性 0 0 0 0 0 最终评分与平均投资建议对照： 减持 0 0 0 0 0 1.00=买入；1.01~2.0=增持；2.01~3.0=中性 评分 0.00 1.00 1.00 1.00 1.00 3.01~4.0=减持 来源：聚源数据 历史推荐和目标定价(人民币) 序号 日期 评级 市价 目标价 1 2022-07-24 买入 88.43 N/A 2 2022-10-16 买入 95.54 N/A 3 2022-10-26 买入 103.50 N/A 4 2023-02-23 买入 125.40 N/A 5 2023-04-10 买入 134.99 N/A 6 2023-04-24 买入 142.47 N/A 7 2023-08-25 买入 50.62 N/A 8 2023-10-22 买入 40.38 N/A 来源：国金证券研究所 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 人民币(元)历史推荐与股价 117.00 103.00 89.00 75.00 61.00 47.00 33.00 220221 220521 220821 221121 230221 230521 19.00 成交量 80 60 40 20 230821 231121 240221 0 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载