油脂震荡偏强，轻仓操作为主

【冠通研究】 油脂震荡偏强，轻仓操作为主 制作日期：2024年2月21日 【策略分析】 国内棕榈油库存中性，二月到港将保持低位，春节过后，在经历补库后，国内将步入油脂消费淡季，库存去化难以顺畅。油厂胀库压力明显减轻，不过节中大豆仍有到港，且豆油库存依然高企，叠加消费淡季，供需依然偏宽松。 国外方面，MPOB最新供需报告，对于马来西亚棕榈油产量下调幅度不及预期，出口高于市场预估，库存降幅超出市场预期。未来一周的降雨预报中，马来降雨量降至正常偏少水平；印尼雨势减弱有限，多个地区依然高于正常水平，将抑制产量，边际供需或趋于紧俏，同时，穆斯林斋月临近，印尼产量将受到较大影响，3月产出或延续边际收紧。总的来看，棕榈油减产季趋近尾声，但棕榈油市场供需收紧的话题尚有题材可寻，进而领涨油脂板块。需求端，马来及印尼1月出口表现良好，非洲的进口部分弥补了两国对于欧洲的出口下降。而马来二月高频出口继续环比大幅回落。印度国内库存依然高于正常水平，压制进口增量，一月油脂进口环比延续回落。 中长期看，在印尼扩种停滞下，加上翻种、施肥不利，和部分产区此前受到了厄尔尼诺带来的干旱影响，将削弱2024增产潜力。印尼、马来生柴消费所刺激的内消，更多给出的还是基于棕榈油的供需结构收紧。而从全球角度看，南美丰产局面已越发清晰，美国大豆压榨回落，出口进度偏慢，23/24美豆库存升至3亿蒲以上。当前交易全球油脂供需收紧，依然为时尚早，还需要看到油脂消费的进一步恢复。操作上，谨慎追涨，高位空单适量持有，棕榈油、豆油关注7300整数关口压力，7000-7300区间震荡思路对待。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7382元/吨，+0.76%，持仓+21318手。豆油主力收盘报7284元/吨，-0.22%，持仓+25214手。 现货方面： 棕榈油方面，截至2月21日，广东24度棕榈油现货价7570元/吨，较上个交易 日持平。豆油方面，主流豆油报价7960元/吨，较上个交易日+10。 现货成交方面，2月20日，豆油成交27300吨、棕榈油成交300吨，较上一交易日+7500吨。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为765024吨，较上月同期出口的867828吨减少11.85%。 基本面上： 据Mysteel调研显示，预估2024年1月全国棕榈油到港量23万吨左右。 据Mysteel调研显示，2024年1月29日-2月2日，国内棕榈油商业买船9条。其中4 条为2月船期，3艘为5月船期,2条3月船期，7月船期洗船一条。 供给端，昨日油厂开机率38.9%。截至2月16日当周，豆油产量为0.57万吨，周度- 13万吨；豆油库存为91.4万吨。 截至2月16日当周，国内棕榈油商业库存69.27万吨，周度+2.16万吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。