赛力斯公司动态研究报告：问界系列构筑品牌护城河，公司发展未来可期

报告主题：赛力斯（601127.SH）公司动态研究报告

概述： 赛力斯是一家在汽车领域深耕多年的公司，自1986年成立以来，通过不断的技术创新和市场布局，实现了从传统汽车到新能源汽车的转型。与华为的战略合作是其发展的重要里程碑，特别是问界品牌的推出，不仅加速了公司的增长，也强化了其在市场中的地位。

市场表现与增长动力：

• 问界品牌：赛力斯通过与华为的合作，推出了问界系列车型，包括问界M5、M7及M9，覆盖25-60万元的价格区间。其中，问界M7的销量表现出强劲的增长势头，从2023年9月起逐月攀升，至2024年1月达到29997辆，成为20万元以上SUV销量冠军，超越了理想L7。
• 产能与交付：赛力斯超级工厂的建设和投入运营，年产能达到70万辆，为新车型的生产提供了强大的支持。问界M9的首批交付标志着公司生产能力的进一步提升，预计将进一步推动销量增长。
• 品牌效应：问界品牌的成功带动了旗下新能源品牌蓝电的销量增长，特别是在问界M7的热销后，蓝电E5的销量呈现上升趋势。

盈利预测与投资建议：

• 收入与盈利预测：预计2023-2025年收入分别为361.2亿、1119.6亿、1522.7亿人民币，归母净利润分别为-1.75亿、-0.12亿、1.68亿人民币。当前股价对应PS分别为2.9、0.9、0.7倍。
• 投资评级：基于问界品牌的成功转型和M9车型的潜力，以及与华为的深度合作，给予“买入”投资评级。

风险提示：

• M9的市场推广可能不如预期。
• 鸿蒙智行品牌其他车企及理想L6的影响超过预期。

总结： 赛力斯通过问界品牌的成功打造，不仅在新能源汽车市场上获得了显著增长，还进一步巩固了与华为的战略合作关系，增强了其品牌影响力和市场竞争力。随着超级工厂的建设和新车型的推出，赛力斯正朝着更加可持续和高速发展的道路迈进，展现出巨大的发展潜力。