中国能化政策内参-月刊
2023-9-27 钢联能化是上市公司上海钢联[SZ:300226]旗下的专业智库团队，由能源化工领域的资深行业分析师、资深市场专家、咨询顾问组成，行业覆盖包括石油、天然气、新能源、化工、电力交易，提供相关行业绿色低碳转型过程所需的深度洞见和执行方案。 以趋势为引领以客户为核心以数据为动力 钢联能化助力企业准确理解政策源动力，预判风险与机会；着眼企业的战略落地，助力企业优化资源赢得竞争；助力企业纵观全局，让运营数据“说话”，发现变化及时应对。 @上海钢联能化资讯科技有限公司 石油石化上市公司2023年上半年业绩回顾 2023年上半年国际油价回落24%，炼油毛利下滑和化工需求低迷影响中石油和中石化两大集团的利润表现。2023年，中石油和中石化在炼油化工和油品销售的计划投资增速均有放缓。在近期新能源汽车充电基础设施、油气田和新能源融合发展行动方案等全国性政策的推动之下，石油央企加速布局充电桩网络和可再生发电装机。 SUMMARY 石油公司 ◼2023年上半年油价同比回落24%，不过得益于同期上游油品销量增加和经营支出减少，上游业务规模高占比的中石油2023H1的净利润同比增加4.5%，至852.72亿元。中石化炼化板块为主，受炼油毛利下降和化工需求低迷周期影响，上半年归母净利润为361.22亿元，同比下滑18.7%，其中炼油利润同比减少63%，化工利润已连续两个季度亏损，且Q2亏损较Q1拉宽。 新能源投资 ◼中石油、中石化两大集团的炼油和化工板块的利润同比均大幅下滑，不过成品油销售板块利润同比呈正向增长，中石油表现更为显著，为28.4%，除了销量增加这一与中石化相同的支撑因素外，其国际贸易同比增利30.7亿元是主要原因；中石化销售板块利润同比增加3.8%。 减油增化 ◼2023年上半年两大集团的成品油销量同比2022年和2021年同期均有双位数增长，不过与2021年同期相比，柴油销量大幅增长是主要支撑因素，汽油和航煤销量仍未达到2021年的水平。 ◼理论测算，中石化和中石油在2023年上半年的外采规模同比大幅增加，分别至2,572万吨和779万吨；与2021年同期相比，中石化外采增加，而中石油减少。 ◼低碳转型业务进展：中石油通过收购收购央企子公司普天新能源，规模化布局电动车充电网络。中石化投产首个大型绿氢项目，并有多个在建和规划中的绿氢项目与炼化生产耦合。 @上海钢联能化资讯科技有限公司 高油价推升勘探开发板块利润（季度环比） @上海钢联能化资讯科技有限公司 2023年上半年两大集团外采量同比显著增加，市场份额提升 ◆2023年上半年，中石化、中石油的原油加工量随下游产品市场需求回升而同比增加，同比增幅分别为4.8%和12.6%。与2021年同期相比，涨幅分别为0.3%和11%，中石油的增幅更多，主要是受到广东揭阳石化2023年3月投产后产能释放的强劲支撑； ◆国内成品油销量：同比2022年和2021年同期均有两位数增长； 中石油：汽油同比2022年H1+10.9%，同比2021年H1-2.5%；柴油同比2022年H1+18.5%，同比2021年H1+30.6%；煤油同比2022年H1+70.2%，同比2021年H1-7.3% 中石化（半年报未区分产品）：零售量（汽柴油）同比2022年H1+16.7%，同比2021年H1+7.7%；直销与分销（汽柴煤）同比2022年H1+20.1%，同比2021年H1+14.7%；考虑2023年H1航煤销量应低于2021H1水平，汽柴油直分销表现较零售板块表现将更为强劲； ◆成品油出率及柴汽比：中石油的成品油出率较2022年H1小增1个百分点左右，较2021H1显著下滑2.3个百分点，为64.6%，中石化的成品油出率2022年H1和2021年H1水平基本一致，2023年上半年增加3个百分点； ◆集团外部采购油品规模：根据理论测算，中石化和中石油2023年H1外采规模同比大幅增加，分别至2,572万吨和779万吨。与2021年同期相比，中石化外采增加，而中石油减少。 @上海钢联能化资讯科技有限公司 炼化和油品销售投资放缓 ◼中石油在炼油化工和油品销售的投资放缓，2023年全年的投资计划分别同比2022年下降23.3%、53.8%。其中，今年上半年这两个板块完成的投资进度均为10%，投资完成额同比下降显著。 ◼中石油2023年上半年在新能源和新业务的投资为60.7亿元，同比增长67%。根据公司ESG报告，2022年全年的投资规模约77亿元。 ◼中石化2023年上半年在化工的投资同比增加65%，但全年预计投资增速仅有1.4%，与2022年该板块投资14%的同比增速放缓明显。全年油品销售板块的投资计划同比下降13.2%。 来源：上市公司业绩报告，钢联能化 附：三大石油公司2023上半年低碳转型重点项目（1） ◆中石油规模化布局电动车充电网络：2023年9月，中石油收购央企子公司普天新能源100%股权。普天新能源在车辆技术、动力电池和充电设备等领域均有布局。据中国充电联盟数据，截至2023年8月底，其公共充电桩数量为2.5万台，运营充电站约2300个。收购后，预计中石油控股运营的充电站将超过中石化的数量。 ◆中石化投产首个大型绿氢项目——新疆库车300MW光伏制绿氢（2万吨/年），并有多个在建和规划中的绿氢项目与炼化生产耦合。 ◆可再生能源发电：中石油陆上油田面积广阔，规划装机量在三家公司里最多；中石化以绿氢规划为主，配套绿氢制备项目的风电光伏装机占比超过70%；中海油以海上风电为主。 ◆据钢联能化不完全统计，中石油、中石化和中海油目前规划的新能源发电装机量分别为6,345MW、4,415MW和3,185MW（包括已建、在建和拟建项目）（相关政策解读参见《中国能化政策观察》2023年4月刊《油气与新能源融合发展行动：结合能源保供和低碳目标》） @上海钢联能化资讯科技有限公司 附：石化上市公司2023年上半年业绩 ◆受原油价格高位震荡、终端需求复苏较缓以及新产能集中释放等因素影响，石化行业盈利能力同比显著下滑。2023年以来，新投产项目如广东石化、盛虹炼化、浙石化二期装置逐步上产。民营大炼化布局的新材料项目（如新能源和电池材料、高性能树脂等）逐步投产，预计将在未来培育新的业绩增长点。 ◆主营炼化企业中，上海石化受石油产品和合成纤维业务板块的拖累最大，2023上半年分别录得税前亏损4.75亿元、5.14亿元。华锦炼厂受聚烯烃产品的拖累，由去年同期的盈利转为亏损。 ◆恒力石化在业绩报告中称，其芳烃-PTA产业链随下游纺织品服装订单恢复表现较好；烯烃产业链受到地产、基建需求持续走弱影响，削弱整体盈利水平。荣盛石化炼油产品的毛利率表现较好，达17.5%；化工和PTA产品的毛利率分别为7.7%和0.2%。盛虹炼化2023年进入上产期，提振了母公司整体盈利能力，炼油产品毛利率达到27.7%，石化产品为10.4%。 绿证新政落地，覆盖全部可再生能源发电类型 SUMMARY ◼2023年8月，国家发改委等3部门发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（下称通知），替代2017年的绿证核发与交易试行制度。 ◼唯一性，避免重复计算：可再生能源项目在绿证、CCER（国家核证自愿减排量）等产品中只能选择其一，已核发绿证的项目无非申请CCER，避免重复计算。 ◼“证电分离”是趋势：绿证交易本质上证与电分离，属于vPPA（虚拟购电协议），不受物理输电线路约束，国内绿电需求方多在中东部，供给方多在西部，绿证交易更灵活。 ◼供给拓宽：绿证核发在此前集中式光伏、陆上风电基础上，扩容新增分布式光伏、光热发电、分散式风电、海上风电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等所有可再生能源发电项目。 ◼国内可再生能源电量原则上只能申领核发国内绿证：短期内或将对国际绿证市场供给产生较大冲击。 ◼地位确立：绿证是可再生能源电量环境属性的唯一证明，也是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。绿证对应电量不得重复申领电力领域其他同属性凭证。 ◼助力各地新能源消纳考核：目前国内消纳责任权重（即配额）考核仅限于省级行政区，随着未来可再生消纳权重提升以及考核方式细化，绿证需求有望进一步提升。 ◼绿证从缓解补贴缺口逐步走向市场化，政策聚焦于从用户侧激发选择绿电减排的积极性： ◼a.2017年试行绿证核发和自愿认购制度，有补贴的项目在出售绿证后，相应电量不再享受补贴； ◼b.市场化用户通过购买绿色电力（绿证）完成可再生能源消纳责任权重，绿电消费也可在能耗双控考核中扣除。 @上海钢联能化资讯科技有限公司 2023版绿色电力证书政策：绿证供给大幅扩容 ◼2023年8月，国家发改委等3部门发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，替代2017年的绿证核发与交易试行制度。合格的绿证供给项目从陆上风电和集中式光伏项目扩大到所有可再生能源发电项目。 绿证环境属性唯一证明获确立，交易量高速增长 ◼地位确立：绿证是可再生能源电量环境属性的唯一证明，也是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。绿证对应电量不得重复申领电力领域其他同属性凭证； ◼交易倍增：2022年国内绿证交易量达969万个（包括单独绿证和绿电绿证），同比增长15.8倍；截至2022年底，累计交易约1031万个，其中无补贴绿证交易量占比76%； ◼交易平台拓展：依托中国绿色电力证书交易平台、北京与广州电力交易中心开展绿证交易，适时拓展至国家认可的其他交易平台。 区域分布 ◼截至2022年底，绿证购买量较多的省份主要分布在华北、华东和华南等区域，累计购买量597万个，约占全国累计交易量的60%；◼广东、江苏、上海和北京以绿证单独交易为主，均超过本省绿证总购买量的55%；◼宁夏、吉林、河北、山东和辽宁以绿电交易为主，所购绿电绿证均超本省绿证总购买量的85%。 价格 ◼目前平价上网的无补贴风电、光伏绿证价格约为30-50元/张，2022年交易均价为38元/张，即3.8分/千瓦时；◼2022年国内绿电交易平均溢价（即绿证价格）约为5分/千瓦时。◼随着绿证供给大幅增加，价格预计将走低 @上海钢联能化资讯科技有限公司 绿证交易VS.绿电交易 绿证VS. CCER ◆“证电合一”特殊形式：中国的绿电交易于2021年落地，是以绿色电力产品为标的物的电力中长期交易，用户同步获得绿色电力和绿证，是“证电合一”的特殊绿证交易形式，不完全等同于国外PPA（实物购电协议），只适用于同一节点区域。 ◆唯一性，避免重复计算：可再生能源项目在绿证、CCER（国家核证自愿减排量）等产品中只能选择其一，已核发绿证的项目无法申请CCER，避免重复计算。 ◆“证电分离”是趋势：绿证交易本质上证与电分离，属于vPPA（虚拟购电协议），不受物理输电线路约束。国内绿电需求方多在中东部，供给方多在西部，绿证交易相比绿电交易更灵活。 对国际绿证影响 ◆国内可再生能源项目的电量原则上只能申领核发国内绿证：可再生电量不能同时申领国内（GEC）和国际绿证（I-REC），至于是否是“完全不能申请国外绿证”，尚待明确。《通知》还称，在不影响国家自主贡献目标实现的前提下，积极推动国际组织的绿色消费、碳减排体系与国内绿证衔接。 ◆短期内或将对国际绿证市场供给产生较大冲击：2022年I-REC国际绿证全年签发19,899万张，其中，中国的IREC项目签发8818万张，占比44.32% 数据来源：河北碳排放权交易中心 @上海钢联能化资讯科技有限公司 绿证需求提升，助力新能源消纳权重考核 ◼绿证能用于能耗考核豁免：新增可再生能源电量消费可在能耗双控考核时予以扣除，而绿证是电量消费认定的基本凭证，将激活用能段对绿证的需求。 ◼制造业企业认购绿证积极性增强：新的国际贸易规则变化与碳排放密切相关，龙头企业、出口导向型企业、跨国公司及其供应链企业为适应新
