家电2024年第5周周报：厨小电业绩明显分化，差异化将是增长突破口

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为2.06%， 跑赢沪深300指数2.56个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位。子版块中白色家电上涨2.07%；黑色家电、小家电、厨卫电器 、 照明设备 、 家电零部件下跌12.63%、8.15%、7.71%、16.17%、8.70%。相关个股标的中长虹美菱、海信视像、老板电器、格力电器 、 立霸股份领涨 ， 涨幅分别为7.10%、6.08%、5.69%、4.75%、2.78%；欧圣电器、奥佳华、德业股份、创维数字、深康佳A领跌，跌幅分别为19.89%、18.65%、17.85%、17.27%、14.91%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比上涨130.92%、上涨68.29%；（2）洗衣机线上 、 线下销额分别同比上涨162%、 上涨93.56%；（3）空调线上、线下销额分别同比上涨640.05%、上涨189.41%； （4）彩电线上、线下销额分别同比上涨200.21%、上涨59.98%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比上涨513.8%、上涨170.42%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨210.66%、上涨588.76%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨40.33%、上涨80.05%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨102.65%、下跌11.71%。 投资建议：我们认为需要把握“外销回暖、机器人赛道、第二增长曲线”三个主要逻辑，寻找2024年家电行业板块与个股的投资机遇：1）外销回暖：全球化布局的海尔智家；智能短交通业务龙头的九号公司；海外市场品牌声量持续提高的石头科技。2）机器人：重点推荐国产服务机器人领军者的优必选；视觉交互技术扎实；相关标的有服务机器人品类丰富的萤石网络。3）多元增长曲线：特斯拉机器人重要合作商三花智控；汽零热管理业务快速发展的盾安环境；车载显示业务稳步推进的光峰科技；高速吹风机稳步放量的飞科电器。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块跌幅为2.06%，跑赢沪深300指数2.56个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位。子版块中白色家电上涨2.07%；黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件下跌12.63%、8.15%、7.71%、16.17%、8.70%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2024.01.29-2024.02.04） 图表2：本周家用电器各子版块涨跌幅情况（2024.01.29-2024.02.04） 相关个股标的中长虹美菱、海信视像、老板电器、格力电器、立霸股份领涨，涨幅分别为7.10%、6.08%、5.69%、4.75%、2.78%；欧圣电器、奥佳华、德业股份、创维数字、深康佳A领跌，跌幅分别为19.89%、18.65%、17.85%、17.27%、14.91%。 图表3：本周涨幅前五个股（2024.01.29-2024.02.04） 图表4：本周跌幅前五个股（2024.01.29-2024.02.04） 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年12月社会消费品零售总额为4.36万亿元，同比上涨7.4%；1-12月社会消费品零售总额累计为47.15万亿元，同比上涨7.2%。其中，12月家用电器和音像器材类商品零售总额为772.5亿元，同比下跌0.1%；1-12月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为8718.7亿元，同比上涨0.5%。 图表5：12月社零总额为4.36万亿元，同比上涨7.4% 图表6：1-12月社零总额累计为47.15万亿元，同比上涨7.2% 图表7：12月家用电器和音像器材类商品零售总额为772.5亿元，同比下跌0.1% 图表8：1-12月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为8718.7亿元，同比上涨0.5% 2023年1-12月商品房现房销售面积计为2.52亿平方米，同比上涨18%；商品房期房销售面积累计为8.66亿平方米，同比下跌14.1%；2023年1-12月商品房新开工面积累计为6.93亿平方米，同比下跌20.9%；商品房竣工面积累计为7.24亿平方米，同比上涨17.2%。 图表9：1-12月商品房现房销售面积计为2.52亿平方米，同比上涨18% 图表10：1-12月商品房期房销售面积累计为8.66亿平方米，同比下跌14.1% 图表11：1-12月商品房新开工面积累计为6.93亿平方米，同比下跌20.9% 图表12：1-12月商品房竣工面积累计为7.24亿平方米，同比上涨17.2% 2.2液晶面板价格数据回顾 2024年2月32寸液晶电视面板价格为35美元/片，环比上涨2.94%；43寸液晶电视面板价格为60美元/片，环比上涨1.69%；55寸液晶电视面板价格为126美元/片，环比上涨1.61%；65寸液晶电视面板价格为171美元/片，环比上涨1.18%。 图表14：2月43寸液晶电视面板价格为60美元/片，环比上涨1.69% 图表13：2月32寸液晶电视面板价格为35美元/片，环比上涨2.94% 图表15：2月55寸液晶电视面板价格为126美元/片，环比上涨1.61% 图表16：2月65寸液晶电视面板价格为171美元/片，环比上涨1.18% 2.3原材料价格数据回顾 2024年第5周LME铜3个月期货收于8464美元/吨，同比下跌6.3%；LME铝3个月期货收于2237美元/吨，同比下跌14.13%；钢材综合价格指数为112.38，同比下跌3.83%；中国塑料城价格指数为839.93，同比下跌2.8%。 图表17：铜3个月期货8464美元/吨，同比下跌6.3% 图表18：铝3个月期货2237美元/吨，同比下跌14.13% 图表19：钢材综合价格指数为112.38，同比下跌3.83% 图表20：中国塑料城价格指数为839.93，同比下跌2.8% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年12月冰箱线上销额同比下跌26.57%，线下销额同比下跌11.56%。线上销量同比下跌28.77%，线下销量同比下跌13.66%。线上均价收于2850.93元，同比上涨3.09%；线下均价收于6615.26元，同比上涨2.32%。 图表21：12月冰箱线上、线下销额同比 图表22：12月冰箱线上、线下销量同比 图表23：12月冰箱线上、线下均价 图表24：12月冰箱线上、线下均价同比 2023年12月洗衣机线上销额同比下跌25.18%，线下销额同比上涨30.74%。线上销量同比下跌24.59%，线下销量同比上涨27.57%。线上均价收于1619.04元，同比下跌0.77%；线下均价收于4065.26元，同比上涨2.12%。 图表25：12月洗衣机线上、线下销额同比 图表26：12月洗衣机线上、线下销量同比 图表27：12月洗衣机线上、线下均价 图表28：12月洗衣机线上、线下均价同比 2023年12月空调线上销额同比下跌11.16%，线下销额同比上涨23.48%。线上销量同比下跌8.76%，线下销量同比上涨21.3%。线上均价收于3153.12，同比下跌2.63%；线下均价收于4416.04元，同比上涨1.87%。 图表29：12月空调线上、线下销额同比 图表30：12月空调线上、线下销量同比 图表31：12月空调线上、线下均价 图表32：12月空调线上、线下均价同比 2023年12月彩电线上销额同比下跌12.74%，线下销额同比上涨11.23%。线上销量同比下跌31.34%，线下销量同比上涨0.03%。线上均价收于2936.09元，同比上涨27.1%；线下均价收于6242.79元，同比上涨11.31%。 图表33：12月彩电线上、线下销额同比 图表34：12月彩电线上、线下销量同比 图表35：12月彩电线上、线下均价 图表36：12月彩电线上、线下均价同比 2023年12月集成灶线上销额同比下跌12.66%，线下销额同比上涨191.62%。线上销量同比上涨0.53%，线下销量同比上涨206.57%。线上均价收于6613.35元，同比下跌13.12%；线下均价收于9843.68元，同比上涨0.51%。 图表37：12月集成灶线上、线下销额同比 图表38：12月集成灶线上、线下销量同比 图表39：12月集成灶线上、线下均价 图表40：12月集成灶线上、线下均价同比 2023年12月洗碗机线上销额同比下跌3.17%，线下销额同比上涨25.28%。线上销量同比下跌7.33%，线下销量同比上涨25.63%。线上均价收于4497.32元，同比上涨4.48%；线下均价收于7620.70元，同比上涨0.4%。 图表41：12月洗碗机线上、线下销额同比 图表42：12月洗碗机线上、线下销量同比 图表43：12月洗碗机线上、线下均价 图表44：12月洗碗机线上、线下均价同比 2023年12月扫地机器人线上销额同比上涨19.2%，线下销额同比上涨101.69%。线上销量同比上涨11.22%，线下销量同比上涨75.59%。线上均价收于3297.82元，同比上涨7.17%；线下均价收于4735.78元，同比上涨14.66%。 图表45：12月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46：12月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47：12月扫地机器人线上、线下均价 图表48：12月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年12月空气炸锅线上销额同比下跌53.29%，线下销额同比下跌39.79%。线上销量同比下跌47.28%，线下销量同比下跌40.66%。线上均价收于232.35元，同比下跌11.4%；线下均价收于415.62元，同比下跌0.85%。 图表49：12月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50：12月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51：12月空气炸锅线上、线下均价 图表52：12月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2024年第4周冰箱线上销额同比上涨130.92%，线下销额同比上涨68.29%。线上销量同比上涨107.38%，线下销量同比上涨30.02%。线上均价收于2647.82元，同比上涨11.35%；线下均价收于6443.51元，同比上涨23.05%。 图表53：冰箱线上、线下销额同比 图表54：冰箱线上、线下销量同比 图表55：冰箱线上、线下均价 图表56：冰箱线上、线下均价同比 2024年第4周洗衣机线上销额同比上涨162%，线下销额同比上涨93.56%。线上销量同比上涨128.79%，线下销量同比上涨55.28%。线上均价收于1556.04元，同比上涨14.51%；线下均价收于3885.83元，同比上涨17.57%。 图表57：洗衣机线上、线下销额同比 图表58：洗衣机线上、线下销量同比 图表59：洗衣机线上、线下均价 图表60：洗衣机线上、线下均价同比 2024年第4周空调线上销额同比上涨640.05%，线下销额同比上涨189.41%。线上销量同比上涨679.5%，线下销量同比上涨181.06%。线上均价收于3147.03元，同比下跌5.06%；线下均价收于4499.09元，同比下跌1.61%。 图表61：空调线上、线下销额同比 图表62：空调线上、线下销量同比 图表63：空调线上、线下均价 图表64：空调线上、线下均价同比 2024年第4周彩电线上销额同比上涨200.21%，线下销额同比上涨59.98%。线上销量同比上涨121.17%，线下销量同比上涨5.74%。线上均价收于2770.19元，同比上涨35.74%；线下均价收于6466.69元，同比上涨48.75%。 图表65：彩电线上、线下销额同比 图表66：彩电线上、线下销量同比 图表67：彩电线上、线下均价 图表68：彩电线上、线下