硅宝科技公告点评：拟收购优质标的嘉好股份，加速扩品类+出海蓬勃

公司收购计划与分析

公司概述与收购计划

• 收购目标：公司计划以现金方式收购嘉好股份100%股权，整体估值暂定为4.8亿元。
• 交易背景：嘉好股份是一家新三板上市企业，曾于2022年申请创业板IPO后终止。
• 财务状况：2022年，嘉好股份净利润为0.29亿元，对应收购PE约为16倍；截至2023年第三季度，其净资产为3.53亿元，对应收购PB约为1.36倍。

主营业务与财务表现

• 主营业务：嘉好股份专注于热熔压敏胶的研发与生产，2022年底产能达到8万吨。产品结构包括一次性卫生材料（47%）、标签系列（47%）和高分子防水材料（5%）。
• 收入增长：2018年至2022年，嘉好股份营收复合年增长率（CAGR）为16%。2023年第一季度至第三季度，营收同比增长1.14%。
• 利润表现：2018年至2022年，净利润复合年增长率同样为16%。2023年一季度至三季度，毛利率恢复至15.09%，净利润同比增长119%。

同行对比与市场潜力

• 市场竞争：嘉好股份的业务模式与聚胶股份存在一定的可比性，两者均聚焦于热熔压敏胶领域，但聚胶股份在产能规模和产品线上具有优势。
• 市场扩展：通过收购，公司有望在市场、区域和产品层面与嘉好股份产生协同效应，尤其在海外市场的开拓和区域布局的深化。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到公司已披露的业绩快报和拟进行的收购，预计2023-2025年归母净利润分别为3.15、3.96、4.88亿元，对应动态PE分别为17x、13x、11x。维持“推荐”评级。
• 风险提示：地产竣工进度不及预期、工业胶领域渗透速度低于预期、原材料价格波动等风险因素需重点关注。

此收购计划旨在通过整合嘉好股份的资源与能力，加速公司在全球市场的布局，尤其是海外市场的拓展，并丰富产品线，进一步增强公司的竞争力和盈利能力。