亚马逊：2023全年扭亏为盈，持续挖掘云服务创新动力

事件：2月2日，公司发布2023年报。2023年，亚马逊实现营收5747.85亿美元，同比增长11.83%；实现归母净利润304.25亿美元，同比增长1217.74%。 2023Q4净利润强劲增长，AI赋能多项产品服务更新升级。2023年Q4，公司实现营收1699.61亿美元，同比增长13.91%；实现归母净利润106.24亿美元，同比增长3721.58%。其中，北美板块实现营收1055.14亿美元，同比增长13.01%；国际板块实现营收402.43亿美元，同比增长16.77%。分业务表现看，第三方卖家服务和广告服务表现突出，分别实现营收435.59/146.54亿美元，同比增长19%/26%。亚马逊在2023年宣布推出全新的AIGC驱动的对话式购物体验服务“Rufus”，旨在用AI对话的方式帮助客户进行商品之间的对比和商品的挑选，优化了平台用户的使用体验，并宣布在未来数周内推出Beta版本。此外，公司推出了多种智能化广告服务，包括推出AI解决方案提高广告效果、“Amazon Publisher Cloud”帮助用户进行广告数据分析以及推出超过15项新的广告功能服务。 2024年将增加资本开支，持续挖掘AWS云服务潜力。2023年公司发生资本开支481亿美元，同比减少17.50%，主要用于技术基础设施及配送网络，其中基础设施大部分为用于AWS业务，并预计在2024年再增加该方面的投入。AWS板块2023年Q4实现营收242.04亿美元，同比增长13.22%。AWS进一步向全球不同区域进行差异化布局，宣布推出面向欧洲的独立云AWS EuropeanSovereign Cloud以及扩大AWS在加拿大西部区域的基础设施覆盖范围，截至2023年底，AWS在全球33个地理区域拥有105个可用区，并宣布计划再增加12个可用区和4个地理区域。同时，公司在2023年举办了第12届亚马逊云科技re:Invent大会，宣布了围绕AWS云服务进行的多项技术迭代和软硬件创新服务。我们认为，在AI技术的赋能下，AWS云服务的潜力将会被进一步发掘，随着亚马逊对云服务及AI的持续投入和布局，公司业绩有望持续受益。 盈利预测与投资评级 ：我们预测公司2024-2026年归母净利润为411.24/558.16/792.20亿美元，当前股价对应PE分别为43/32/22倍，鉴于公司所处行业快速发展，公司对云业务的持续投入，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。 风险提示：云计算业务竞争加剧风险；云计算业务监管不确定性风险；广告商流失风险；AWS业务增长不及预期风险。