大豆、豆粕早报

大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆因总统假日休市一天，短期震荡偏弱等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕震荡回升，国内长假后需求尚好和技术性买盘支撑，但豆粕需求旺季过去，油厂豆类库存可能再度回归上升趋势。偏空 2.基差：现货3430（华东），基差388，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存67.38万吨，上周74.65万吨，环比减少9.74%，去年同期63.45万吨，同比增加6.19%。偏空 4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。短期南美大豆收割和出口仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期震荡偏弱。 利多： 1.国内1月后进口大豆到港量减少； 2.南美大豆收割和出口仍有变数。 利空： 1.国内油厂大豆和豆粕库存春节后开始累积2.2月美农报大豆数据整体利空； 当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆远期价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突扩散给大宗商品带来不确定性； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆因总统假日休市一天，短期震荡偏弱等待南美大豆收割和出口进一步指引。国内大豆探底回升，美豆走势带动和技术性震荡整理，国产大豆增产压制盘面，短期回归震荡受美豆走势和国产大豆需求预期指引。偏空 2.基差：现货4900，基差193，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存535.39万吨，上周477.44万吨，环比增加12.14%，去年同期383.44万吨，同比增加39.63%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但南美大豆和国产大豆增产预期压制盘面，豆一A2403：日内4660至4760区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内豆类需求短期尚好。 利空： 1.中国增加采购巴西大豆，春节后进口大豆到港逐渐增多；2.新季南美大豆丰产预期压制远期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 豆粕现货价格汇总 豆粕春节前市场备货增多，基差维持偏高位 豆菜粕现货价差和2405合约豆菜粕价差小幅波动 国内中下游补库积极性减弱，提货量春节前备货尚好。 美豆周度出口检验环比回升,同比回落 进口大豆到港量2月处于低位，3月回升 大豆进口成本跟随美豆震荡回落，巴西新季大豆成本回落。 油厂大豆和豆粕库存回落，中下游春节前备货需求释放。 油厂未执行合同回落，新采购需求减少 油厂大豆入榨量高位回落，月度产量同比减少。 进口大豆盘面利润亏损减少，现货压榨利润转差。 生猪存栏11月环比小幅回升，母猪存栏11月环比减少1.2% 生猪价格小幅波动，仔猪价格低位反弹。 国内大猪比例下降，生猪二次育肥成本维持低位 国内生猪养殖利润维持小幅亏损 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!