尿素：震荡运行，下方有支撑

期货研究 商 品2024年02月20日 研究 尿素：震荡运行，下方有支撑 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 产杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务尿素基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （05合约） 收盘价（元/吨） 2,161 2,149 12 结算价（元/吨） 2,189 2,151 38 成交量（手） 183,875 124,867 59008 持仓量（手） 174,276 162,155 12121 仓单数量（吨） 8,888 9,254 -366 成交额（万元） 804,890 537,201 267688 基差 山东地区基差 139 131 8 丰喜-盘面（运费约100元/吨） -1 -9 8 东光-盘面（最便宜可交割品） 139 131 8 月差 UR05-UR09 144 143 1 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 2,285 2,275 10 兖矿新疆 2,000 2,000 0 山东瑞星 2,240 2,240 0 山西丰喜 2,160 2,140 20 河北东光 2,300 2,280 20 江苏灵谷 2,320 2,280 40 贸易商价格 山东地区 2,300 2,280 20 山西地区 2,160 2,140 20 供应端重要指标 开工率（%） 87.30 87.30 0.00 日产量（吨） 189,050 189,050 0 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 现货端，成交来看，周一成交偏中性，交割地区工厂成交偏少，交割区域以外成交有好转。现货调研来看，采购主体方面，尿素农业需求逐渐启动，农资贸易商整体投机属性有所提高。工业需求（复合肥、板厂）目前暂无启动，调研区域主要以东北、山东、河南及河北为主。以华北地区为例，复合肥目前主要销售前期产成品库存，行业开工率仍处于低位。复合肥基层需求预计需要在2月底至3月初转强，正月十五以后伴随基层启动，复合肥行业开工率将开始提升。整体来看，现货短期预计以震荡格局为主。 基本面，供应端，2月19日国内尿素日产下降至18.9万吨，开工率大约87%。2023年同期国内尿素日产量在15.9万吨较去年同期日产增加约3万吨。2月尿素日度产量将维持同比高位，伴随气头尿素装置的复产，2月尿素供应端呈现持续上升的状态。需求端，本周需求启动仍然以农资贸易商环节为主，基层启动较为缓慢，预计在正月十五以后。今年春节期间气温回升速度较快，冰雪化冻或加快农户售粮进度，预计基层在2月底启动。 期货端，盘面逐渐开始交易春节前强预期在春节之后的兑现情况，根据周一走势来看，盘面预计震荡运行，下方有支撑。强预期主要体现在基层需求后续启动以及国际价格位于高位。兑现过程需要重点关注现货上涨的可持续性以及日度成交相较于春节前是否有好转。目前根据现货市场周一的情况来看，高价尿素成交乏力，低价尿素有成交跟进，成交偏中性。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分