2024年全球经济展望：增长缓慢，不确定性高（英）

2024全球经济展望- 增长缓慢，不确定性高 关于ACCA 我们是ACCA（特许公认会计师协会），全球公认的专业会计机构，在全球范围内提供会计资格和先进的标准。 成立于1904年，旨在扩大与会计专业的接触，我们长期以来一直倡导包容 ，今天自豪地支持一个多元化的社区。247,000成员和526,000未来的成员在 181国家。 我们的前瞻性资格，持续学习和见解受到各个领域雇主的尊重和重视。他们为个人提供了商业和财务专业知识以及道德判断，以创造，保护和报告组织和经济体提供的可持续价值。 在我们的宗旨和价值观的指导下，我们的愿景是发展世界所需的会计专业 。我们与政策制定者，标准制定者，捐助界，教育工作者和其他会计机构合作，加强和建立一个为所有人创造可持续未来的专业。 了解更多信息accaglobal.com 版权所有©2024年1月，特许公认会计师协会(ACCA)。保留所有权利。经ACCA许可使用。联系允许复制、存储或传输，或对本文档进行其他类似用途。 Introduction 这是一个创刊，我们希望能帮助您和您的利益相关者在未来一年应对全球经济中的许多挑战和风险。我们打算将来每年制作一次，因此，非常感谢您对它的任何想法或反馈。 为了尝试将其与一年中这个时候产生的许多其他展望出版物区分开来，我们包括了来自全球的七名首席财务官（CFO）的访谈摘要。他们从公司层面提供了自下而上的观点，说明了他们如何看待世界及其地区和地区的前景 2024年的国家。在第1节中，我们讨论了2024年全球经济和主要国家的前景，以及一些 主要风险。在第2节中，我们强调并讨论了在全球选举中充满的一年中值 得关注的关键风险事件。在第3节中，我们强调了未来一年将密切关注的三个关键趋势：i）政府在旨在实现绿色转型的政策上进一步倒退；ii）地缘经济分化加剧；iii）人工智能（AI）的发展。最后，在第4节中，我们发布了对7位首席财务官的采访摘要。 执行摘要 2024年全球经济看起来将再次缓慢增长，下行风险依然存在。 过去的货币紧缩政策的滞后影响可能导致经济增长更加明显的放缓，地缘政治风险仍然非常严重，而繁忙的政治日历增加了 相当大的额外程度的不确定性和潜在的波动性。 从2023年开始，美国经济增长可能会放缓，但美联储（Fed）实现软着陆的机会比现在更好。在限制性货币政策和紧缩的财政政策下，欧元区和英国的增长仍将疲弱，但仍应适度积极。中国的复苏仍相当暂时 ，政策制定者可能会有 如果他们希望实现与2023年相似的增长，那么在2024年大幅增加政策支持。与此同时，印度的增长将保持强劲，并且很可能在2024年再次成为增长最快的主要经济体。 今年的政治日历非常繁忙。企业和投资者的重点将是美国S.11月选举在一场可能非常紧张的竞选中，关键摇摆州的民调目前给前总统特朗普带来了轻微的优势。前总统的胜利可能对国际贸易，地缘政治和绿色过渡产生重大影响 。在其他经济和地缘政治上重要的国家也有选举。在印度，总理莫迪看起来将再连任五年，而在英国， 在欧洲,极右翼政党有望在欧洲议会和德国地区选举中表现良好。在南非,非洲人国民大会(ANC)极有可能继续是最大的政党,但有可能自种族隔离结束以来首次失去议会多数席位。 除了密切监测全年经济和金融市场数据的来龙去脉外，我们还将特别密切关注三个关键趋势：i）政府在政策上的进一步倒退 旨在实现绿色转型；ii)不断加剧的地缘经济碎片化；iii)人工智能(AI)的发展。前两个因素可能特别受到全年政治发展的影响。最后，我们将关注任何早期迹象，表明更广泛的采用可能开始为全球经济的生产率增长提供急需的提振。特别是，随着生成AI的不断发展，更易于访问的模型可以增加新的和更好的应用程序的发现。 为了支持我们的经济分析，我们还采访了来自全球各行各业的七名首席财务官 ，以自下而上的观点来了解商业领袖如何看待未来一年。总的来说，在充满挑战的全球经济背景下，考虑到许多国家的地缘政治发展和选举，人们对2024年感到谨慎。 一些企业自然受到周期性经济发展的影响较小，但一些企业受到与贸易和供应链问题相关的结构性变化的影响或面临风险。大多数人都在他们的业务中尝试人工智能和其他技术，而一些人指出，由于工作方式的变化，吸引人才方面存在困难。一个人注意到全球变暖最近如何影响了他的业务。 Section1: 2024年全球经济展望 2023年全球经济表现好于预期，避免了许多观察家担心的重大衰退。 它受益于大宗商品价格从2022年的峰值大幅下跌，以及全球供应链的持续复苏和服务业的正常化，而事实证明，经济体对央行利率的激进上涨比预期更具弹性。这可能反映了大流行期间积累的超额储蓄对消费者支出的支持，以及许多家庭和企业此前锁定在低利率的事实。 尽管如此，主要经济体之间的表现仍然存在差异。TheU.S.印度表现强劲，中国的复苏令人失望，而欧元区的增长疲软。总体而言，全球经济的增长仍被认为远低于近几十年的年平均水平。世界银行估计，2023年仅增长了3 ％（见表1），与经合组织11月的2.9％的估计（经合组织2023年）相似。 与商业相关的调查通常指出，随着2023年的进展，全球经济势头放缓。在我们的全球经济状况调查（GECS）（ACCA/IMA，2024）中，自第一季度以来，全球会计师和金融专业人士的信心已连续三个季度逐渐下降（见图表1），而受到密切关注的J.P.摩根全球综合采购经理人指数（PMI ）自春季达到峰值以来已明显下降，尽管近几个月略有改善（S＆PGlobal2024a）。在各行业中，制造业PMI在2023年的大部分时间（S&PGlobal2024b）处于或相当接近收缩区域，这反映在全球贸易增长的疲软上，但服务业PMI的放缓推动了综合指数的大部分下跌。尽管有所下降，但调查并未表明目前全球经济出现重大衰退。 在过去的12个月中，全球大多数国家的总体通货膨胀率已急剧下降，许多国家的核心通货膨胀率也已大幅下降。在两个主要发达经济体中，当前的总体通货膨胀率为3.4％ U.S.欧元区为2.9%，远低于最近的9%和11%左右的峰值。然而，在最近 12月这两个国家的整体通胀上升、相当顽固的服务业通胀(见图2)以及在当前地缘政治背景下供应冲击的风险上升的情况下，央行宣布在对抗通胀的斗争中即将取得胜利可能是有风险的。事实上，根据全球会计师对我们的GECS调查的回应，对成本的担忧仍然高于历史标准（ACCA/IMA，2024 ）。如果就业市场没有更实质性的宽松政策，仍然存在巨大的风险，即央行将通胀持续地恢复到目标的最后一英里可能被证明是最困难的。 图2:服务业通货膨胀 199019941998200220062010201420182022 资料来源：ASR有限公司/LSEG数据流（2024） 图1:GECS全球商业信心 2011201220132014201520162017201820192020202120222023 来源：ACCA/IMA（2024） 在通胀改善的背景下，金融市场已转向定价-主要发达经济体今年将大幅降息，一些观察家甚至预计最早在本季度降息。在12月的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）采取了令人惊讶的温和立场，《经济预测摘要》显示，委员会预计2024年将有三次降息（联邦储备委员会 ，2023年），尽管仍是目前金融市场预期的一半左右。欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）在12月采取了更强硬的立场，尽管欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德随后暗示货币宽松政策可能在夏季开始。反映了围绕央行 ，特别是美联储的市场预期的变化，自10月底以来，全球金融状况出现了相 当大的实质性缓解，10年期美国S.美国国债收益率大幅下跌，标准普尔500 指数强劲上涨，美国S.美元以广义贸易加权计算走弱。 着眼于2024年的前景，全球经济增长可能会再次大幅低于平均水平 ， 与去年大致相似的扩张速度。世界银行预测全球国内生产总值(GDP)增长 2.9%(见表1)，而经合组织预计2.7%的增长略有放缓(经合组织2023年) 。增长可能远低于 发达经济体的平均水平是，尽管可能会在夏季开始实施一些货币宽松政策 ，但各国央行仍维持限制性的货币政策，以确保在对抗通胀的斗争中取得胜利。与此同时，主要发达经济体的财政政策看起来也将是紧缩的，而今年大选期间的政治不确定性，以及地缘政治紧张局势的加剧，可能会对信心和支出造成压力。 全球增长的风险仍然存在于今年的下降 ，这是一个具有重要不确定性和潜在波动性的世界。 在一个充满不确定性和潜在波动性的世界中，今年全球增长的风险仍在下降。其中包括全球货币紧缩的滞后影响可能导致发达经济体更硬着陆的主要风险，和/或主要的金融压力。这种风险可能没有那么严重。 看起来很可能在深秋，在随后的一些 TABLE1:世界银行经济预测 2022 2023E 2024E 世界* 3.3 3 2.9 AEs 2.5 1.5 1.2 EM 3.7 4 3.9 EMXC 4.2 3.2 3.5 中国 3.0 5.2 4.5 美国 1.9 2.5 1.6 欧元区 3.4 0.4 0.7 印度** 7.2 6.3 6.4 来源：世界银行2024 AEs=发达经济体,EMs=新兴市场和发展中经济体,EMXC=不包括中国的EMs **印度的数字是基于财政年度。 同样，新兴经济体的增长通常预计将低于平均水平，尽管背后的一个关键因素是中国经济的增长速度低于前几十年的惊人速度。预计除中国以外的新兴经济体的增长在2024年将比2023年略有改善，世界银行预测2024年的增 长率为3.5%，而2023年为3.2%。显然，鉴于发达经济体增长缓慢和全球金融状况紧张，一些新兴和发展中国家仍将面临压力，但一些重要国家 可能会在2024年表现相当稳定。例如，世界银行预测印度、印度尼西亚、沙特阿拉伯、波兰和墨西哥的增长率分别为6.4%、4.9%、4.1%、2.6%和2.6%。美联储开始放松政策应该会对新兴经济体有所帮助，美元的任何进一步走弱都会有所帮助。 全球金融状况放松，美国经济软着陆的可能性上升，并且考虑到今年发达经济体央行似乎转向货币宽松政策。然而，如果通货膨胀仍然顽固，迫使金融市场对利率的预期进行重大重新定价，那么这种风险的幅度将再次增加。 与此同时，近几个月来，地缘政治风险变得更加严重，中东冲突更广泛升级的风险也在上升。胡塞叛军的袭击已经助长了通过苏伊士运河的航运的急剧下降（见图3），中东的事件显然有可能导致能源价格和全球运输成本的大幅上涨。这显然会对企业和消费者的信心造成极大的损害，并且会使央行将通胀持续降至其目标的任务变得更加复杂。在其他地方，俄罗斯和乌克兰之间的冲突继续加剧地缘政治局势。 图3:通过苏伊士运河的全球航运能力 20192020202120222023 资料来源：ASR有限公司/LSEG数据流/IMFPortWatch（2024） 在选举如此繁忙的一年中，政治风险在2024年也将特别增加（见第2节 ：2024年的关键事件-非常政治的一年）。全球经济和金融市场的重点将是美国S.选举，拜登总统对前总统特朗普的重选似乎极有可能。结果可能非常接近，摇摆州的民意测验目前表明，这位前总统略有优势。唐纳德·特朗普的胜利可能对全球贸易，地缘政治和绿色转型产生重大影响。2024年全球经济的上行风险可能来自通胀的持续快速改善，为各国央行提前大幅放松货币政策铺平了道路。当然，这也有可能在2025年及以后播下更高通胀的种子。 根据我们的2023年第四季度全球风险调查（ACCA/IMA，2024），与经济相关的风险在风险优先事项中仍然稳居首位，尽管此类担忧较前几个季度略有缓解（见图表4）。与经济相关的风险在金融服务行业工作的受访者中排名第一的是21%，在企业部门工作的受访者中排名第一的是29%。总体而言，人才保留仍然排在第二位，其次是监管变化。自2022年第四季度以来，地缘政治风险在风险