碳酸锂日报：二月需求前置 节后市场成交清淡

期货研究报告|碳酸锂日报2024-02-20 二月需求前置节后市场成交清淡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2月19日，碳酸锂主力合约2407开于97000元/吨，收于94750元/吨，当日收盘下 跌2.47%。当日成交量为66470手，持仓量为14.89万手，较前一交易日增加10679 手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳2150元/吨。所有合约总持仓240334 手，较前一交易日增加10789手。当日合约总成交量较前一交易日增加9889手，成交量略有增加，整体投机度为0.32。当日碳酸锂仓单量16790手，较前一交易日减少124手。 盘面：碳酸锂期货主力合约当日低开后，宽度震荡，一路下行，最低跌至-2.68%，之后振幅收窄，直至收盘，最终收跌2.47%，振幅为3.50%。前一日交易日主力合约收盘价96300元/吨，结算价97150元/吨。 随着碳酸锂价格的不断下跌，部分外购矿企业存在成本倒挂空间，�现减停产现象，大多转为代加工厂，自有矿企业生产依旧保持稳定，并未�现实质性减产。近期，多个主营碳酸锂企业的上市公司发布业绩公告，多数存在利润倒挂空间，主要受近期碳酸锂价格下跌影响，企业降价�货，利润高位倒挂，或影响盘面情绪，须密切关注。近期碳酸锂价格弱稳运行，市场整体情绪较差，节后部分物流和交易活动尚未完全复工，成交清淡，市场趋于稳定，节前补库早已结束，不及预期，节后补库尚未开始，市场需求难有起色，供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，节前，部分锂盐企业多有季节性检修。据百川报道，为应对假期，部分江西锂盐厂在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前，暂未有开工消息。供应下降的同时，下游需求企业也同样面临假期停产检修等情况，因此， 由于假期因素导致的供应减少对价格的支撑力量不强。同时，据SMM报道，雅化集团在津巴布韦自有矿山Kamativi首批5000吨锂精矿将陆续运达国内。目前项目一期采选生产规模年处理矿石量30万吨。二期采选生产规模年处理矿石量200万吨已同步启动 建设，预计将于今年6月建成。一二期投产达标后项目年产锂精矿将达35万吨，供应端仍显宽松，对价格的支撑力量减弱。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主。预计现货价格短期内或将弱稳运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2月19日电池级碳酸锂报价9.43-9.95万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价8.80-9.08万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨。短期来看，现货价格弱稳运行，主要受消息面及下游原材料企业补库影响，全 球最大锂矿山的减产预期，对价格的支撑力量增强，同时由于春节假期，部分企业需求前置到1月份，当前需求冷清，碳酸锂现货弱稳运行，但是供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面持稳运行的情况下，�货意愿增加，现货供应较充足。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.66万吨，其中冶炼厂库存为3.87万吨，下游库存为1.79 万吨，其他库存为2.00万吨。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 策略 综合来看，价格整体弱稳为主，节后部分物流和交易活动尚未完全复工，成交清淡，市场趋于稳定，节后补库尚未开始，市场需求难有起色，导致现货及盘面弱稳运行，同时仓单及总库存压力仍在，持货商在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、一季度的终端消费和补库情况， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 由于美国和欧洲向电动汽车的转变速度慢于预期，全球最大的锂生产商美国雅保 (ALB.US)下调了其对2030年锂这一关键电池原料的需求预测。据报道，美国雅保上周 五预测，到2030年，全球将需要330万吨锂碳当量，比此前预测的370万吨减少 10%。 2月18日，中国大唐集团有限公司2024年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购公示中 标结果，中车株洲所、海博思创、比亚迪三家企业中标，报价区间为0.635-0.687元 /Wh。其中，中车株洲电力机车研究所有限公司为第一中标人，其报价为137427.132 万元，折合单价0.687元/Wh；北京海博思创科技股份有限公司为第二中标人，其报价 133120万元，折合单价0.666元/Wh；比亚迪汽车工业有限公司为第三中标人，其报 价127000万元，折合单价0.635元/Wh。该框采项目在开标阶段曾吸引了49家企业 参与投标，最低报价0.615元/Wh，最高报价0.762元/Wh，平均报价0.683元/Wh。 巴西锂矿商SigmaLithium在近期表示，将计划在巴西投资约4.924亿雷亚尔（约9940万美元）扩建现有GrotadoCirilo锂矿项目。公司将通过新建一座新的锂精矿绿色生产工厂以增加锂精矿产能。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/042021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2023/3/222023/5/222023/7/222023/9/222023/11/222024/1/22 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com