行业周报●建筑材料：开工季即将启动，需求回升值得期待

开工季即将启动，需求回升值得期待 核心观点： 水泥：价格小幅下行，需求暂未恢复。需求方面，工地和搅拌站复工一般在元宵节后，虽然水泥企业发货在2月13日以后陆续恢复，但需求复苏还有待开工季真正启动。供给方面，北方地区继续处于冬季错峰停窑阶段，预计将于3月10日结束。南方地区一季度安排错峰停窑35-65天，部分省份较2023年略增。短期内行业供给量变动幅度不大。价格方面，受市场需求基本停滞影响，水泥价格略有下降，随着节后气温回暖，下游施工旺季有望带动水泥需求增长；3月水泥企业错峰停窑陆续结束，水泥供给将增加。建议关注南方地区市场需求情况。 浮法玻璃：价格增长，库存上升。本周浮法玻璃价格小幅上涨。需求方面，加工厂开工较少，部分浮法厂于2月13日恢复发货，但出货情况一般，不及去年同期。贸易商以补货为主。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周有所增加，周内在产257条产线，较节前增加1条；周内企业库存小幅增长。短期来看，节后整体开工启动偏晚，中下游提货积极性一般，浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳。本周部分主流玻纤厂家粗纱报价平稳运行，近期粗纱下游需求逐步停滞，市场需求进一步减少。本周电子纱价格稳定运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。 消费建材：部分地区优化住房限购，利好消费建材需求释放。2023年全年建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，其中12月单月同比下降7.5%，环比增加10.39%，12月受年底竣工旺季影响，消费建材零售端需求有较明显改善。近期地产利好政策持续加码，对规范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，有望带动消费建材需求增加。龙头企业加速推进渠道下沉及零售市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份 （002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的 玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业 胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐维持评级 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 建筑材料沪深300 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_利好地产政策持续释放，节后需求有望回升_20240205 【银河建材】行业周报_各城市因地制宜调整地产政策建材行业需求有望回升_20240129 【银河建材】行业周报_需求接近收尾，关注春季开工需求恢复_20240122 【银河建材】行业周报_地产利好政策继续加码有望带动需求增长_20240112 行业周报●建筑材料 2024年2月19日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点8 五、风险提示8 六、附录9 一、行业要闻 1.江苏加快推动原材料工业数字化转型 近日，工业和信息化部等九部门印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》，近年来，江苏省聚焦16个先进制造业集群和50条重点产业链，大力实施制造业“智改数转网联”行动，全省两化融合发展水平指数达67.9，连续九年全国第一。率先出台钢铁、化工、水泥行业智能化改造和数字化转型实施指南。 下一步，江苏省将按照国家和省委、省政府决策部署，立足已有工作基础，落细落实《工作方案》，加快实施原材料工业智能化改造、数字化转型、网络化联接“三大行动”，更加注重以“网联”放大“智改数转”效应，推动全省原材料工业数字化转型走在前、做示范。 一是聚力完善工作推进体系。二是聚力强化网络化联接。三是聚力加快智能化改造。四是聚力推动人工智能发展。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221344.html 2.《碳排放权交易管理暂行条例》发布 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》（以下简称《条例》），自2024年5月1日起施行。 碳排放权交易是通过市场机制控制和减少二氧化碳等温室气体排放、助力积极稳妥推进碳达峰碳中和的重要政策工具。制定专门行政法规，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据，保障和促进其健康发展，具有重要意义。《条例》总结实践经验，坚持全流程管理，重在构建基本制度框架，保障碳排放权交易政策功能的发挥。《条例》共33条，主要包括以下内容。 一是坚持党的领导。明确碳排放权交易及相关活动的管理，应当坚持中国共产党的领导，贯彻党和国家路线方针政策和决策部署。 二是明确监督管理体制。规定国务院生态环境主管部门负责碳排放权交易及相关活动的监督管理工作，国务院有关部门按照职责分工负责有关监督管理工作。 三是构建碳排放权交易管理基本制度框架。明确全国碳排放权注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，重点排放单位确定，碳排放配额分配，年度温室气体排放报告编制与核查以及碳排放配额清缴和市场交易等事项。 四是防范和惩处碳排放数据造假行为。主要从强化重点排放单位主体责任、加强对技术服务机构的管理、强化监督检查、加大处罚力度等方面作出明确规定。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221208.html 3.《云南省建材行业碳达峰实施方案》发布 云南省工业和信息化厅印发《云南省建材行业碳达峰实施方案》，目标“十四五”期间，建材行业结构调整取得明显进展，水泥产能控制在合理范围，节能低碳技术与绿色建材持续推广，非化石能源消费比重不断提高；绿色制造与清洁生产水平持续提升，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。力争到2025年，水泥、平板玻璃等重点行业达到能效标杆水平的产能比例超过30%。 新闻链接：https://news.bjx.com.cn/html/20240206/1360647.shtml 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：节前最后一周全国水泥价格稳定运行，水泥周均价为317.33元/吨，环比上周持平，2月9日全国水泥价格为317.33元/吨，同比下降14.98%，当前水泥价格低于2017-2023年同期。水泥熟料库存：节前最后一周熟料库存周环比小幅增加，高于去年同期水平，2月8日全国水泥熟料周度库容率为71.42%，环比上周增加2.7百分点，较去年同期增长1.25个百分点，水泥熟料库容率仍处于历史高位水平。单位利润：2月9日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平。2月9日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为911元/吨，环比上周增长0.22%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，2月9日吨水泥煤炭成本约118.43元/吨，吨水泥煤炭价差198.9元/吨，环比上周下降0.13%，年同比下降16.13%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：节前最后一周浮法玻璃周均价平稳运行，周均价为2051.12元/吨，环比上周持平，2月9日浮法玻璃价格为2051.12元/吨，同比增长16.48%。库存：节前最后一周浮法玻璃库存有较明显增长，2月8日浮法玻璃周度企业库存为3474万重量箱，环比上周增加15.88%，同比减少48.20%。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 0 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 光伏玻璃板块，价格：截至2024年2月7日，3.2mm光伏镀膜玻璃现货平均价为26元/平方米，环比上周持平，同比下降1.89%；2.0mm光伏镀膜玻璃现货平均价为17元/平方米，环比上周持平，同比下降12.82%。从部分主流玻璃厂家光伏玻璃报价来看，节前最后一周3.2mm镀膜光伏玻璃日度出厂价稳定运行，2月9日主流厂家3.2mm镀膜光伏玻璃日度出厂均价为25.63元/平方 米，环比上周持平，同比去年下降2.84%。 图6：光伏玻璃现货价格走势（元/平方米）图7：主流厂家3.2mm镀膜光伏玻璃出厂价（元/平方米） 现货价(平均价):光伏玻璃(3.2mm镀膜) 现货价(平均价)