汽车行业周报：中汽协公布2024年1月数据，理想新车将密集登场

证 券 研2024年02月19日 究 报中汽协公布2024年1月数据，理想新车将密集 告登场 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现汽车(申万) 1M -5.6 3M-19.6 12M -17.5 沪深300 2.9 -5.7 -16.6 市场表现 (%) 汽车 沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：问界拔得1月中国新势力交付量头筹，华为发布2024充电网络产业十大趋势》2024- 02-04 2、《汽车行业周报：两次增长浪潮之间，特斯拉产业链的投资机会何在？》2024-01-29 3、《汽车行业周报：比亚迪发布智能化战略，小米汽车采用“1+N”渠道模式》2024-01-22 行业研究 ▌中汽协公布2024年1月数据，我国汽车产销同比增长显著 1）2024年1月汽车产销同比快速增长，环比有所下降。整体来看，1月，汽车产销分别完成241.0万辆和243.9万辆，同比分别增长51.2%和47.9%，环比分别下降21.7%和22.7%。国内汽车销量199.6万辆，同比增长48.1%，环比下降24.9%。 2）中国品牌乘用车市场份额超过60%，商用车产销与去年同期相比呈明显增长。1月，乘用车产销分别完成208.3万辆和211.5万辆，环比分别下降23.2%和24.2%，同比分别增长49.1%和44%；商用车产销分别完成32.7万辆和32.4万辆，环比分别下降10.7%和11.1%，同比分别增长66.2%和79.6%。中国品牌乘用车1月销量127.8万辆，同比增长68.6%，市场份额60.4%，上升8.8个pct。1月商用车中货车产销分别完成29.2万辆和28.9万辆，同比分别增长65.9%和81.8%；客车产销均完成3.5万辆，同比分别增长68.1%和63.4%。 3）一月新能源汽车渗透率达29.9%，新能源乘用车中各级别车型、所有价格区间车型销量同比均呈现正增长。1月，新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，同比分别增长85.3%和78.8%。其中，纯电力汽车产销分别完成48.9和44.5万辆；插混汽车产销分别完成 29.7和28.4万辆，同比分别增长136.1%和135.0%，增速显著。新能源乘用车中，各车型同比销量均增长，C级车型销量增幅最大，达到 1.4倍，目前销量集中在B级，销量完成24.8万辆，同比增长96.2%；各价格区间车型销量也均呈现正增长，8-10万价格区间车型销量增幅最大，达到7.2倍。 4）出口保持快速增长趋势，奇瑞成为1月汽车出口数量最多车企。1月汽车出口44.3万辆，环比下降11.2%，同比增长47.4%。分车型看，乘用车出口36.9万辆，同比增长47.5%；商用车出口7.4万辆，同比增长46.9%。分动力来源看，传统燃料汽车出口34.3万辆，同比增长57.1%；新能源汽车出口10.1万辆，同比增长21.7%。2024年1月，中国品牌整车出口前五名分别为奇瑞/上汽/长安/比亚迪/吉利，分别出口9.0/6.0/5.6/3.7/3.5万辆。其中奇瑞出口数量最多，比亚迪出口同比增速最为显著，同比增长2.2倍。 ▌理想L6预计今年4月上市，新车密集登场 理想L6今年4月上市，挑战3万辆的月销目标。1）价格方面，新车是理想首款30万元以下车型，售价在20-30万元价位；2）尺寸方面，理想L6长宽高分别为4925/1960/1735mm，轴距为2920mm，相 较来说，理想L7长宽高分别为5050/1995/1750mm，轴距为 3005mm，理想L6的尺寸略小。3）动力和续航方面，理想L6将搭载 1.5T增程器+双电机四驱增程式混动系统，其中1.5T四缸增程器最大功率113kW，配备35.8kWh电池组，WLTC纯电续航里程为172公里，CLTC综合续航里程为1315公里。 理想新车密集发布，助力达成年销80万辆目标。1）新款理想L7/L8/L9预计今年3月上市，主要升级在电池方面。其中，新款L7主要升级高通骁龙8295芯片等配置，Max版搭载大容量电池；新款L8主要是针对电池组进行了升级，新车纯电动续航里程拥有176公里和221公里两种可选；新款L9换装了容量为50kWh的电池组，使得新车的CLTC纯电续航里程提升了5公里，同时提高电池性能和可靠性。2）除上半年上市的理想L6和理想MEGA以外，下半年理想还将推出3款纯电车型。其中，理想MEGA定位纯电MPV新车，将在今年3月1日发布，且发布即交付，预计售价将在60万元以内。我们认为，理想下半年发布的纯电车型将与现有车型布局类似，定位仍偏向中高端，或将包括轿车车型，理想L6、MEGA以及纯电车型发布将进一步完善理想产品矩阵，助力其达成80万辆年销售目标。 ▌投资建议 考虑到2024年汽车业务增速换挡，预计产业链板块性机会的时间窗口更紧凑、幅度更小；新年伊始，新能源汽车产销两旺，重点关注中长期业绩兑现确定性高的企业。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 公司代码名称2024-02-08 EPS PE 投资评级 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000700.SZ 模塑科技 5.05 0.54 0.63 0.77 9.35 8.02 6.56 买入 002472.SZ 双环传动 22.76 0.68 0.93 1.25 33.47 24.47 18.21 买入 002906.SZ 华阳集团 23.11 0.80 0.89 1.22 28.89 25.91 18.91 未评级 300100.SZ 双林股份 6.61 0.19 0.37 0.55 34.79 17.86 12.02 买入 300258.SZ 精锻科技 9.09 0.51 0.56 0.67 17.82 16.23 13.57 买入 300580.SZ 贝斯特 20.26 1.14 0.8 0.97 17.77 25.33 20.89 买入 301215.SZ 中汽股份 4.88 0.11 0.13 0.16 44.36 39.04 30.48 未评级 301307.SZ 美利信 19.08 1.42 1.16 1.60 13.44 16.39 11.90 未评级 600418.SH 江淮汽车 13.35 -0.72 0.10 0.07 -18.54 127.39 188.29 未评级 600933.SH 爱柯迪 21.01 0.74 0.99 1.26 28.39 21.12 16.73 未评级 601127.SH 赛力斯 71.70 -2.68 -1.71 -0.21 -26.75 -42.04 -334.89 未评级 601965.SH 中国汽研 19.14 0.71 0.82 0.98 26.96 23.32 19.49 未评级 603179.SH 新泉股份 47.10 0.97 1.66 2.31 48.56 28.32 20.43 未评级 603197.SH 保隆科技 45.34 1.04 1.96 2.62 43.60 23.12 17.33 未评级 603348.SH 文灿股份 26.28 0.92 0.41 1.48 28.57 63.63 17.72 未评级 603596.SH 伯特利 59.29 1.71 2.12 2.81 34.67 28.01 21.09 未评级 603730.SH 岱美股份 13.85 0.61 0.61 0.76 22.70 22.78 18.17 未评级 603982.SH 泉峰汽车 8.89 -0.75 0.70 1.15 -11.85 12.68 7.74 未评级 605133.SH 嵘泰股份 19.03 0.82 0.96 1.49 23.21 19.82 12.77 买入 832978.BJ 开特股份 11.68 0.49 0.62 0.79 23.84 18.84 14.78 买入 833533.BJ 骏创科技 14.10 0.61 0.8 1.17 23.11 17.63 12.05 买入 836221.BJ 易实精密 14.29 0.5 0.47 0.64 28.58 30.40 22.33 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块表现5 1.2、海外上市车企周度表现6 1.3、汽车板块估值水平7 1.4、成本跟踪7 2、行业数据跟踪与点评8 3、行业评级及投资策略8 4、公司公告、行业新闻和新车上市9 4.1、公司公告9 4.2、行业新闻11 4.3、新车上市12 5、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月5日-2月8日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：主要原材料价格走势7 图表10：乘联会主要厂商1月周度批发数据（万辆）8 图表11：乘联会主要厂商1月周度零售数据（万辆）8 图表12：重点关注公司及盈利预测9 图表13：本周新车12 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块表现 汽车指数涨6.7%，位列30个行业中第7位。2月5日-2月8日沪深300涨5.8%。 中信30个行业中，涨幅最大的为医药(10.3%)，跌幅最大的为综合(-2.2%)；中信汽车指 数涨6.7%，跑赢大盘0.9个百分点，位列30个行业中第7位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月5日-2月8日） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨9.9%，商用车涨6.4%，汽车零部件涨4.6%，汽车销售及服务跌1.0%，摩托车及其他涨8.8%。概念板块中，新能源车指数涨10.1%，智能汽车指数涨 10.8%，人形机器人指数涨3.0%。近一年以来（截至2024年2月8日），沪深300跌 17.8%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-19.3%、-43.9%、-21.6%，相对大盘的收益率分别为-1.5pct、-26.1pct、-3.8pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% −2% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 300 300 "" 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，