行业周报：春节长假点燃旅游热，旅游消费持续修复

2024年02月18日 行业研究●证券研究报告 消费者服务 行业周报 春节长假点燃旅游热，旅游消费持续修复投资要点超长春节假期点燃旅游热，国内游表现较好：根据文化和旅游部数据统计，今年春节假期全国出游人数为4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19%；实现国内旅游收入6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；客单价提升至1334.78元，按可比口径恢复至2019年同期91%。南北互换旅游特征明显，中长线旅游预订量同比高增。根据携程报告，春节假期北方冰雪游、南方避寒游“南北互换”式旅游特征明显。根据同程旅行数据，春节假期国内热门城市的机票、火车票、酒店预订同比涨幅均超过3成。出游距离方面，根据携程数据，跨省游订单占比为57%，同比去年翻番增长。根据飞猪数据，中长线游预订量同比去年增长超3倍。政策催化叠加国际航班运力持续恢复，出入境游开启加速复苏。受益于春节8天长假，叠加签证利好政策以及入境游便利化举措等，出入境游复苏势头强劲。根据携程数据，出境游、入境游订单均超过2019年同期，其中境外、境内景区门票订单较2019年同期增长130%、超10倍。“新马泰”等免签国家旅游订单增长较高，合计较2019年增长超3成。根据飞猪数据统计，春节假期出境游预订量创新近4年峰值，同比去年大增近10倍。此外，出境游的距离也显著拉长。海南离岛免税购物金额超预期，免税购物人次显著改善：2024年春节假期前五天海口海关共监管离岛免税销售金额15.85亿元，已超过2023年春节假期7天总和的15.6亿元，日均销售额3.17亿元，较2023年、2022年、2021年春节假期日均购物金额分别增长42.2%、51%、122.6%；前五天免税购物人数19.63万人次，日均购物人次3.93万人次，较2023年、2022年、2021年春节假期日均购物人次分别增长75%、92%、139%；前五天客单价为8074元/人，较2023年、2022年、2021年春节假期客单价分别下降18.9%、21.4%、6.9%，但好于23年中秋国庆、24年元旦假期客单价。投资建议：人服板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益，建议关注科锐国际、北京人力。出境游板块：受益于春节8天长假，叠加签证利好政策等，出境游复苏势头强劲，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的持续提升，以及消费人群年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：海南旅游旺季来临，客流进一步提升有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。出行链板块：景区板块，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途旅游市场，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖，商务需求有望改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 风险提示：居民消费意愿下滑、宏观经济增长不及预期、自然灾害阻碍出行等。 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-13.04-8.29-28.71绝对收益-8.83-13.99-45.31 分析师吴东炬 SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 相关报告 内容目录 一、本周行业观点3 二、超长春节假期点燃旅游热，文旅消费数据表现较好3 （一）超长春节假期点燃旅游热，国内游、出境游表现较好3 （二）春节假期线下消费火热，各省市零售、客流数据表现较好7 （三）海南离岛免税购物金额超预期，免税购物人次显著改善8 三、市场表现9 四、行业动态及重要公告11 （一）行业要闻11 （二）上市公司重要公告13 五、风险提示13 图表目录 图1：2024年春节假期国内旅游人次较19年同期按可比口径增长19%4 图2：2024年春节假期国内旅游收入较19年同期按可比口径增长7.7%4 图3：2024年春节假期国内旅客客单价按可比口径恢复至19年同期的91%4 图4：中长线游同比去年大增超3倍6 图5：避寒游、过雪年同比大增105%6 图6：入出境游开启加速复苏通道7 图7：出境游预订量同比增长近10倍7 图8：春节假期海口美兰机场&三亚凤凰机场每日旅客吞吐量9 图9：春节假期海口美兰机场&三亚凤凰机场每日航班量9 图10：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较10 图11：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较10 图12：上周社会服务子板块涨跌幅（%）11 图13：年初至今社会服务子板块涨跌幅（%）11 表1：春节假期除夕至初八客运量情况5 表2：春节假期主要景区客流表现情况6 表3：部分省市春节假期线下零售数据表现情况8 表4：海南离岛免税春节假期数据统计9 表5：上周社会服务板块涨幅前5的公司11 表6：上周社会服务板块跌幅前5的公司11 一、本周行业观点 1）人力资源服务板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益。我们看好未来灵活用工渗透率的提升以及龙头企业的壁垒优势及数字化转型持续赋能，建议关注科锐国际、北京人力。 2）出境游：受益于春节8天长假，叠加签证利好政策等，出境游复苏势头强劲。根据飞猪数据统计，春节假期出境游预订量创新近4年峰值，同比去年大增近10倍，且出境游距离大幅拉长，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。 3）黄金珠宝板块：春节旺季催化下，黄金饰品销售火热。短期来看，黄金类饰品有望凭借金融、悦己属性，叠加下半年为婚庆旺季，需求有望持续释放。中长期来看，基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续拓店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。 4）免税板块：春节超长假期催化下海南旅游进岛客流稳步增长叠加供给升级优化，有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。 5）出行链板块：考虑到8天春节法定假期叠加不少单位除夕放假，今年春节假期迎来史上最长的9天，有望提振国内长途游、出境游市场。国内南北互换式旅游特征明显，带动中长线旅游预订量高增。分板块看，景区板块，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖以及入境旅游加速修复，商务需求有望持续改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速。同时，春节超长假期催化下，多家酒店数据表现向好，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 二、超长春节假期点燃旅游热，文旅消费数据表现较好 （一）超长春节假期点燃旅游热，国内游、出境游表现较好 2024年春节旅游市场持续修复，出游人数、收入均超疫情前水平。根据文化和旅游部数据 统计，今年春节假期全国国内旅游出游人数为4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19%；实现国内旅游收入6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；客单价提升至1334.78元，按可比口径恢复至2019年同期的91%。旅游人次和旅游收入较23年中秋国庆、24年元旦假期的恢复度均有所提升，但客单价恢复度较23年中秋国庆、24年元旦假期有所放缓。 图1：2024年春节假期国内旅游人次较19年同期按可比口径增长19% 资料来源：文化和旅游部，华金证券研究所（恢复程度计算方式为当期值/2019年同期值） 图2：2024年春节假期国内旅游收入较19年同期按可比口径增长7.7% 资料来源：文化和旅游部，华金证券研究所（恢复程度计算方式为当期值/2019年同期值） 图3：2024年春节假期国内旅客客单价按可比口径恢复至19年同期的91% 资料来源：文化和旅游部，华金证券研究所（恢复程度计算方式为当期值/2019年同期值） 今年春节假期长途出行人次为22.93亿人次，其中自驾出行游特征显著，铁路和民航增速相对较快。根据交通运输部数据，2024年春节假期（2月10日至17日），全社会跨区域人员流动量累计达到22.93亿人次。分结构来看，铁路客运量累计达9946.1万人次；公路人员流动量累 计达21.67亿人次；水路客运量累计941.4万人次；民航客运量累计1799.4万人次。 表1：春节假期除夕至初八客运量情况 除夕 初一 初二 初三 初四 初五 初六 初七 初八 全国发送旅客总量（万人次） 19524 19450.5 27375.3 28465 30139 30699 31539 30846 30828 同比2023年同期（%） 26.70% 24.20% 22.60% 18.30% 18.20% 10.20% 2.10% 34.00% 52.4% 同比2019年同期（%） 28.40% 27.40% 23.40% 21.20% 25.80% 24.40% 21.80% 34% 47.5% 铁路旅客发送量（万人次） 825.7 556.5 897.1 1123.9 1292.7 1424.5 1515.9 1528.8 1606.7 同比2023年同期（%） 98.80% 100.70% 71.80% 61.40% 50.50% 38.50% 24.40% 25.10% 37.6% 同比2019年同期（%） 50.20% 32.00% 17.50% 22.50% 29.00% 27.10% 19.90% 19.90% 32.9% 民航旅客发送量（万人次） 179.7 192.7 216.5 224.4 229.3 234.4 236.5 234.9 230.7 同比2023年同期（%） 137.70% 109.70% 75.30% 67.20% 57.40% 48.50% 37.50% 42% 38.9% 同比2019年同期（%） 25.00% 21.40% 22.80% 20.60% 19.70% 17.40% 16.70% 16.50% 15.7% 水路旅客发送量（万人次） 56.6 58.3 97.7 125.7 137.8 149.3 131.9 121.6 119.1 同比2023年同期（%） 11.90% 35.20% 42.40% 100.60% 52.40% 52.70% 79.50% 42.20% 46.1% 同比2019年同期（%） -60.80% -51.40% -51.60% -53.20% -42.30% -41.50% -38.10% 16.50% -42% 公路旅客发送量（万人次） 18462 18643 26164 26991 28479 28891 29654 28961 28872 同比2023年同期（%） 24.20% 22.20% 21.00% 16.50% 16.70% 8.70% 0.80% 34% 53.5% 同比2019年同期（%） 28.50% 28.00% 24.40% 22.00% 26.50% 25.00% 22.40% 35.80% 49.7% 资料来源：交通运输部公众号，华金证券研究所 南北互换旅游特征明显，中长线旅游预订量同比高增。根据携程报告显示，春节假期北方冰雪游、南方避寒游“南北互换”式旅游特征明显，冰雪游热度延续至春节假期。根据同程旅行数据显示，春节假期国内热门城市的机票、火车票、酒店预订同比涨幅均超过3成，主要系返乡探 亲和休闲度假出游均增长显著。根据飞猪数据显示，国内游预订量已大幅超越2019年同期，其中避寒游、过雪年最为火爆，预订量同比去年增长105%。出游距离方面，根据携程数据，跨省游订单占比为57%，同比去年翻番增长。根据飞猪数据显示，中长线游预订量同比去年增长超3倍，其中自由行的平均旅行日期较去年提升了30%。 图4：中长线游