五年规划雄心勃勃，向全球化IP设计零售集团进化

名创优品（MNSO.N）正朝着全球第一的IP设计零售集团迈进，其目标是在2024年至2028年间每年新增900至1100家门店，其中国内和海外分别新增350至450家和550至650家。公司预计在此期间收入复合年增长率（CAGR）至少为20%，海外业务和IP相关产品的销售占比增加将推动毛利率提升，同时经营杠杆的释放将使得利润增长超过收入增长，公司承诺年度派息比例不低于50%。

海外扩张方面，名创优品通过本地化、产品升级和门店形象的国际化来驱动增长。目前，海外代理市场单店日均销售额已超过疫情前水平，目标在2028年欧洲和拉丁美洲分别达到1,000个门店。通过强化IP、产品和门店形象的本土化运营，打造大店标杆，名创优品旨在提升品牌在国际市场的竞争力。

虽然面临地缘政治风险，但报告认为，名创优品的全球竞争优势已从简单的低成本日用品扩展到包含IP、设计创新和兴趣消费的产品线，这使得公司不仅依靠成本优势，还具备更强的品牌力和产品吸引力。此外，名创优品在全球的业务分布广泛，包括亚洲、欧洲、拉丁美洲、北美和中东地区，这为公司提供了足够的缓冲空间，以应对地缘政治风险带来的影响。

名创优品被看作是消费出海领域中兼具确定性和成长性的标的。预计2023财年末的营收和非IFRS归属净利润分别为38.2亿元和6.4亿元。公司预计在未来三年的收入和非IFRS归属净利润分别增长32%、22%和21%，对应的PE估值约为15倍，目标价为22.30美元，较当前股价有38.0%的增长空间。