碳酸锂节前提示：需求支撑减弱，强预期向下修复，碳酸锂震荡偏弱

分析师：张清 新能源团队 侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679 中辉期货研究院时间：2024.2.8 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会数据显示，中国1月份零售乘用车销量环比下降13.9%；1月广义乘用车市场零售204.8万辆，同比增长57.1%。 1月新能源乘用车国内零售销量达到66.8万辆，同比增长101.8%。 【供给端】本周碳酸锂产量出现大幅下滑，临近春节锂盐厂基本开始放假。国内外采矿加工厂基本停工，自有矿厂家还在维持一定的开工率，主要有长协订单的支撑。青海地区生产受春节影响较小，供应未出现明显的缩量，江西作为主产区陆续停产对行业供应 影响较大。 【需求端】本周需求端保持疲软状态，一季度消费淡季，且临近春节材料厂补库基本结束。电池厂仍在降库存，部分车企在年初就 已经开始降价，但从1月的销量情况来看整体表现不及预期，进一步加剧市场对2024年需求降速的悲观预期。下游企业出于对2月春 节放假的考虑已将部分订单前置至1月，预计2月整体需求端难有较大增量。 【成本利润】本周成本端保持稳定，锂矿和锂云母报价持平，外采矿冶炼厂亏损情况有所改善。澳矿Greenbushes由此前采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算。碳酸锂生产成本为87856元/吨，环比上周下降 1968元。碳酸锂冶炼企业毛利环比上升3054元/吨。 【后市展望】春节前后碳酸锂现货市场表现较为平淡，大部分锂盐厂进入放假停工状态，市场成交情况一般。从供应端来看，碳酸锂产量出现大幅下滑，开工率降至3成，头部大厂陆续停车，中小型锂盐厂在春节前后将停产一周至一个月左右。需求端同样维持 下滑的态势，材料厂已开始陆续停车，头部企业按单生产或以消耗库存为主，终端电池厂去库缓慢普遍表示压力较大。产能过剩严重，行业价格战导致行业亏损程度加剧进一步抑制企业的生产积极性。国内终端新能源汽车1月销量环比下滑，海外市场销量同样不及预期，市场开始逐渐向下修复预期。碳酸锂主力合约震荡区间缩窄，技术面来看收敛三角形已经形成，碳酸锂面临方向抉择。由于需求支撑逐渐走弱，仓单和库存同时大幅增加，碳酸锂在本周出现久违的增仓下行，有开启新一轮跌势的迹象，再次考验前低支撑。建议投资者空仓过节，关注节后需求端的跟进情况。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止2月8日） 上周价格 （2月2日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 905 905 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 540 540 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 1,900 1,900 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 750,000 750,000 0.00% 碳酸锂 工业级 元/吨 90,000 90,000 0.00% 电池级 元/吨 97,000 97,000 0.00% 氢氧化锂 工业级 元/吨 77,500 77,500 0.00% 电池级 元/吨 88,750 88,750 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 64,000 64,000 0.00% 三元材料 523 元/吨 129,000 129,000 0.00% 622 元/吨 123,000 123,000 0.00% 811 元/吨 156,000 156,000 0.00% 111 元/吨 125,000 125,000 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 70,500 70,500 0.00% 622 元/吨 77,500 77,500 0.00% 811 元/吨 84,000 84,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 35,500 35,500 0.00% 动力型 元/吨 40,800 40,800 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,300 10,300 0.00% 钴酸锂 4.35v 元/吨 173,000 173,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 35,200 35,200 0.00% 动力型 元/吨 38,000 38,000 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 27,000 0.00% 本周行情回顾 截至2月8日，LC2407报收96300，周度涨跌幅为-3.84%。现货电池级碳酸锂报价97000元/吨，周度报价持平，基差贴水幅度缩窄。主力合约持仓量较上周增加2679手，共计13.8万手。碳酸锂标准仓单较上周增加1307吨至16894吨。本周碳酸锂期货主力合约震荡下行，在周二增仓上万手。供需双弱的基本面，叠加仓单和库存大增，市场此前的强预期开始向下修复。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023/12/6 2023/12/8 2023/12/10 2023/12/12 2023/12/14 2023/12/16 2023/12/18 2023/12/20 2023/12/22 2023/12/24 2023/12/26 2023/12/28 2023/12/30 2024/1/1 2024/1/3 2024/1/5 2024/1/7 2024/1/9 2024/1/11 2024/1/13 2024/1/15 2024/1/17 2024/1/19 2024/1/21 2024/1/23 2024/1/25 2024/1/27 2024/1/29 2024/1/31 2024/2/2 2024/2/4 2024/2/6 (200) 10,000 2023-10-192023-11-192023-12-192024-01-19 (20,000) 基差（基准交割品级）收盘价（左）现货价：电池级碳酸锂增减（右）仓单量 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量大幅下滑 截止2月8日，碳酸锂产量为6945吨，较上周环比下降1787吨。企业开工率为31.44%，较上周环比下降8.27%。本周碳酸锂产量大幅下滑，主要是江西地区冶炼厂停产放假的数量增多。外采矿企业大部分已经进入假期，只有少数自有矿企业还在生产。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,000906,000 80 10,000 70 5,000 4,000 8,000 6,000 4,000 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂产量小幅下降 截止2月8日，氢氧化锂产量为4640吨，较上周环比下降102吨。企业开工率为40.36%，较上周环比下降0.88%。本周相比碳酸锂，氢氧化锂供应端影响较小。多数生产企业表示春节期间装置正常运行，年前签订新单的企业生产积极性较高。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应持续减量 截止2月8日，磷酸铁锂产量为30097吨，较上周环比下降1536吨。企业开工率下降1.56%至30.67%。本周头部铁锂厂检修产线继续增加，春节期间仅维持按单生产，装置负荷下调至5-6成。中部铁锂厂下调2月排产计划，预计将减产20%左右，小型铁锂厂由于缺乏订单已经进入停车状态。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 60,000120 50,000100 40,00080 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 10,00020 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—需求端以刚需为主，春节假期装置负荷下调 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—开工率普遍较低，新增订单少 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000