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战略聚焦收获稳健增长，股东回报力度提升

2024-02-08 陈梦瑶国联证券王泰华

阿里巴巴-SW发布了2024Q3业绩，总营收为2603.48亿元，同比增长5%；Non-GAAP净利润为479.51亿元，同比下降4%。电商和云计算是集团最高优先级业务，淘天集团和国际数字商业集团保持强劲增长，云智能集团实现健康增长并带动盈利能力提升。公司批准股份回购计划增加250亿美元额度，提升股东回报。预计公司2024-2026财年收入分别为9386/9956/10576亿元，对应增速分别为8%/6%/6%，三年复合增长率为6.8%；预计2024-2026财年Non-GAAP归母净利润为1753/2178/2360亿元，同比增速为21.7%/24.3%/8.4%，三年复合增长率为17.9%。给予公司2024财年12倍PE，按2024年2月7日1港币对人民币0.90843元计，则公司合理市值为21031亿人民币/23150亿港币，对应目标价103.2元人民币/113.63元港币。维持“买入”评级。

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