棉花期货周报：备货进入尾声期

棉花期货周报 备货进入尾声期 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/2/4 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 春节临近产业下游走货逐步走缓，棉价缺乏较强边际驱动，只是当前纺企 棉花成品库存仍处于历史低位水平，产业基本面压力不大，对棉价也仍存较强 支撑。综上，短期棉价或区间震荡运行。 节前多单逢高离场节前多单逢高离场 2 核心指标分析 运行情况 宏观 中国人民银行，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。 中性偏多 供给 USDA1月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花产量调增6万吨，同比调减74万吨。 中性 需求 USDA12月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花消费调减28万吨，同比调增28万吨 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止2月1日，进口棉花主要港口库存周环比降0.5%，总库存49.72万吨。 中性 储备棉成交 11月14日中储棉公告11月15日起停止抛储。2023年7月31日至11月14日储备棉累计挂牌123.21万吨，成交88.47万吨，成交率71.81%。加权平均成交均价17424元/吨，折3128B加权均价17927元/吨。 中性 现货 2月1日，国内3128B棉花价格17087元/吨，周环比上涨0.15%。其中，新疆市场3128B新疆机采棉16550-16700元/吨，手采棉16750-16850元/吨。内地市场3128B新疆机采棉17100-17250元/吨，手采棉17300-17450元/吨，3级地产棉双28价格16400-16500元/吨。郑棉期货价格窄幅震荡，棉企观望出货，纺企节前备货需求逐渐减弱，贸易企业现货销售压力较大。 中性偏多 观点/策 略 春节临近产业下游走货逐步走缓，棉价缺乏较强边际驱动，只是当前纺企成品库存仍处于历史低位水平，产业基本面压力不大，对棉价也仍存较强支撑。综上，短期棉价或区间震荡运行。 中性 风险 下游需求恢复超预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 100.00 90.00 宏观利空，美 80.00 70.00 棉承压 美棉签约低迷，市场信心溃散 美国种植面积下调 美棉装运数据 强劲 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-232023-12-232024-01-23 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销数据好转 市场炒作新疆库存偏 紧，高于官方统计 传新一轮抛储持续到新花上市以 后下游持续疲弱 棉纱库存渐低，纺企对棉花原料仍有较好的采购需求 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-242023-12-242024-01-24 二、基本面数据概览 全球主要主产国棉价走势 印度棉花S-6棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2018-02-142019-02-142020-02-142021-02-142022-02-142023-02-14 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2024年 现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西 美陆地棉七大市场平均价 巴西中等级棉价走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（1月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(1月） 1690 2492 935 2528 940 1663 65.78% 2022/23(1月） 1663 2538 821 2420 805 1812 74.87% 2022/23(12月） 1662 2540 821 2428 806 1803 74.27% 2022/23(1月调整） 1 -2 0 -8 -2 8 0.59% 2023/24(1月） 1812 2464 937 2448 937 1837 75.05% 2023/24(12月） 1803 2459 939 2476 939 1794 72.45% 2023/24(1月调整） 8 6 -2 -28 -2 43 2.60% 2022/23同比 -27 46 -115 -108 -136 149 9.09% 2023/24同比 149 -74 117 28 133 25 0.19% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 2023/24年度全球棉花供需月度调整幅度也不大，产量方面上调6万吨，消费下调28万吨，整体库存消费比增加2.60%。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（1月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(1月） 69 381 0 56 315 88 23.78% 2022/23(1月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(12月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(1月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2023/24(1月） 93 271 0 41 263 63 20.71% 2023/24(12月） 93 278 0 41 266 67 21.99% 2023/24(1月调整） 0 -8 0 0 -2 -4 -1.27% 2022/23同比 20 -66 -0 -11 -37 4 4.90% 2023/24同比 4 -44 0 -3 -15 -29 -7.96% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 产量-消费产量消费 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 美国棉花期末库存（万） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 相比上个月，美棉产量小幅下调8万吨至271万吨，库存消费比下调1.27%。 根据美国农业部的统计，截至2024年1月25日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为262.53万吨，占年美棉产量预估 值的97.0%（2023/24年度美棉产量预估值为271万吨）。 美陆地棉检验量256.11万吨，检验进度达到了97.01%，同比落后15.3%；皮马棉检验量6.43万吨，检验进度达到了 96.2%，同比落后29.7%，整体检验进度已接近尾声。 美陆地棉+皮马棉累计检验量 美陆地棉+皮马棉周度检验量 截止到1月23日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数108，同比低10，环比上周降11；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为93，同比低80，环比上周降14。 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 1206 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件