每日晨报

每日晨报2024年2月5日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 宏观策略 全球宏观 非农重新加速，降息前景再受挑战—美国1月非农就业点评 深B 994 -0.41 -8.04 道指 38,654 0.35 2.56 标普500 4,959 1.07 3.96 收盘价升跌% 年初至今 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 薪同比加速上涨至4.5%，高于预期以及前值4.1%；平均时薪环比增至0.6%，较预期0.3%翻番，前值0.4%；平均每周工时降至34.1，低于预期加。2）但与强劲的企业调查数据相比，家庭调查数据则显得不温不火。劳动力人口、失业人口略有下降，失业率及就业参与率均维持不变。 3）强劲的薪资涨幅显示了当前劳动力市场需求仍较为旺盛。在当前通胀 战。前两日美联储鲍威尔在1月FOMC会议上示意不急于降息，而强劲非农数据再度为美联储不降息提供了支撑。美国将于2月13日公布1月通胀数据，为下一个降息博弈的关键节点，仍需密切关注。 恒指15,534-0.28国指5,219-0.09 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格 三个月 收盘价升跌% 布兰特78.77-9.28期金2,036.102.54 -7.90-9.53 年初至今升跌 2.19 -1.28 孙梦琪mengqi.sun@bocomgroup.com 我们预计2023年4季度收入同比持平，调整后净利润4400万元，同比增25%，好于我们此前预期的3500万。预计4季度教学服务收入同比持平，主要考虑线上素质素养需求受到线下活动恢复影响，部分SKU需求被分流。预计高中业务20%+收入增长利润率受益于规模优势及AI提效提升。 ， 升跌% 已出现放缓的形势下，居民的实际购买力仍在上升，或持续加剧通胀粘 期银 23.23 0.85 -2.35 性。 期铜 8,400.00 4.14 -0.90 日圆 148.27 1.49 -4.92 后市观察：1月非农就业、薪资增速重新加速，使得降息前景再受挑 英镑 1.27 3.98 -0.71 美国1月非农新增就业35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，远超 上A 2,862 -1.47 -8.24 预期18万人，前值21.6万人。1月失业率3.7%，持平上月，低于预期 上B 242 -1.57 4.52 3.8%。劳动参与率62.5%，与上月一致，但低于预期62.6%。1月平均时 深A 1,560 -3.00 -18.85 和前值的34.3。 纳指 15,629 1.74 4.11 英国富时100 7,616 -0.09 -1.52 1）结构来看，新增就业呈现多部门广泛上涨，除了专业服务、教育保健 法国CAC 7,592 0.05 0.65 部门等部门新增就业维持强劲外，制造业、零售部门新增就业亦大幅增 德国DAX 16,918 0.35 0.99 有道预计4季度业绩基本符合此前预期，业务健康度提升带动盈利改善 DAOUS 评级:买入 收盘价:美元3.41 目标价:美元5.30↓ 潜在涨幅:+55.4% 欧元基点变动 1.08 1.73 三个月 -2.21 六个月 HIBOR 4.58 0.00 -15.65 美国10年债息 4.03 -13.77 -1.15 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 15,533.56 50天平均线 16,142.32 200天平均线14天强弱指数 17,490.16 沽空(百万港元) 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 考虑其素质业务增长低于同业，目标价从6.3美元下调至5.3美元，公司仍在调整期，看好高中业务增长对利润率优化的带动，硬件产品在渠道清理完毕后有望在1季度恢复增长，维持买入。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 2月5日ISM服务业PMI 52.0 50.6 2月7日CPI(YoY) -0.5% -0.3% 2月8日首次申领失业救济人数 220 224 2月7日PPI(YoY) -2.6% -2.7% 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 2月3日 2月1日 1月26日 1月18日 1月12日 1月11日 1月7日 1月6日 1月5日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-非农重新加速，降息前景再受挑战—美国1月非农就业点评蔡瑞,CFA,李少金全球宏观-全球流动性风向标系列（九）紧缩转中性，但不急于降息—1月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-韧性持续—美国4季度GDP点评 中国宏观-完成目标，“双降”仍可期—中国4季度GDP及12月经济数据点评全球宏观-去通胀之路遇挫—美国12月CPI点评 消费行业-家电-中国白电方兴未艾，空调市场谁执牛耳 全球宏观-非农偏强，降息难度增加—美国12月非农就业点全球宏观-红海航运危机或考验降息预期 全球宏观-降息判断仍需审慎—美联储12月会议纪要点评 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金吕浩江,CFA,CESGA 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金 深度报告 每日报告 2月3日有道(DAOUS)-预计4季度业绩基本符合此前预期，业务健康度提升带动盈利改善孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 2月1日互联网行业月报-互联网1月月报：刚需消费/价格力优势平台增长确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月31日医药行业周报-CXO板块波动后需更谨慎；建议关注国企改革相关标的丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月26日小鹏汽车(9868HK)-销量持续承压，下调销量预测和目标价，维持沽出陈庆,李易,CFA 1月26日好未来教育(TALUS)-2024财年3季度收入超预期，素质教育需求强劲谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日百度(BIDUUS)-4季度业绩预览：利润稳健，云业务恢复双位数增速谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日大唐新能源(1798HK)-公司盈利回复增长趋势，不确定因素大致反映，上调评级至买入文昊,CPA,郑民康 1月25日石药集团(1093HK)-新诺威收购集团内重要资产，子公司协同进一步加强；维持买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月25日新东方教育科技(9901HK)-2024财年2季度业绩超预期，强需求加速收入增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日新特能源(1799HK)-今年成本将大幅下降，N型料供应短缺下周期底部仍可盈利文昊,CPA,郑民康 1月24日科技行业-全球主要科技公司业绩发布时间王大卫,PhD,CFA,童钰枫 1月24日哔哩哔哩(BILIUS)-4季度业绩预览：维持用户及收入增长预期，关注重点新游上线进展赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 1月24日金斯瑞生物(1548HK)-4Q23cilta-cel销售符合预期，主业2024年复苏可期，维持买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月24日中信证券(6030HK)-盈利低于预期，但低估值水平上攻守兼备，重申买入万丽,CFA,FRM 1月24日互联网行业-主要海外互联网公司业绩发布时间（2024年1月22日更新）谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月23日医药行业周报-医疗机构用药数量持续解限，关注银发经济政策下的长期医疗需求丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月23日高途(GOTUUS)-线上业务优化带动2024年利润转正，线下布局及高途佳品是潜在增量谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月23日快手(1024HK)-4季度业绩预览：费用优化或好于此前预期，上调盈利预测赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 40.65 155,691 1.12 -2.87 54.45 38.15 5.96 5.48 5.25 6.18 0.27 中电控股 2HK 64.30 162,451 4.64 -0.23 64.45 55.55 14.75 13.61 13.00 4.95 1.47 中华煤气 3HK 5.55 103,562 -0.54 -7.19 7.79 5.27 17.90 17.21 16.50 6.31 1.68 汇丰控股 5HK 61.35 1,180,834 1.07 -2.62 66.30 50.45 6.11 6.40 6.49 10.26 0.85 电能实业 6HK 46.30 98,670 1.20 2.32 46.65 36.20 16.68 15.97 15.54 6.09 1.13 恒生银行 11HK 80.80 154,477 -3.12 -11.26 131.60 79.25 9.38 8.77 7.90 7.61 0.96 恒基地产 12HK 20.65 99,975 -2.13 -14.14 29.30 19.60 9.14 9.06 9.30 8.72 0.30 新鸿基地产 16HK 72.55 210,234 -5.53 -14.09 113.10 72.55 8.80 8.54 7.97 5.82 0.34 新世界发展 17HK 9.60 24,160 -7.16 -20.79 21.81 9.58 27.37 12.27 7.22 6.68 0.13 银河娱乐 27HK 43.30 189,344 4.59 -1.03 58.30 38.30 23.66 15.84 13.94 1.68 2.34 港铁公司 66HK 25.60 158,995 -1.16 -15.51 42.25 25.25 24.15 10