能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/8期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 EIA上调全球原油需求增速，美汽油库存下降，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 区间整理 PE供需两淡，备货结束，装置检修，L05【8100-8350】PP装置重启，贸易商库存去化，供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 窄幅波动 估值低位VS成本支撑松动，V05【5700-5900】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 震荡运行 国内装置提负，进口缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 偏强震荡 宏观风险偏好改善、供给高位、需求淡季、企业累库，05参考1750-1900 纯碱 窄幅震荡 碱厂去库，下游备货尾声，05参考1800-2150，1900短撑 晨报资讯 宏观经济：（1）国务院决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会主席，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。（2）美国12月贸易逆差622亿美元，预期逆差622亿美元，前值 逆差632亿美元。（3）国家能源局市场监管司负责同志表示，我们将于今年修订出台《电力市场运行基本规则》，编制印发《电力辅助服务市场基本规则》《电力市场准入注册基本规则》《电力市场计量结算基本规则》。 原油：巴西1月原油出口量为1004.38万吨，去年同期为620.56万吨；EIA最新数据显示，截止2 月2日当周，美国原油库存增加552.1万桶至4.2743亿桶，汽油库存下降314.5万桶至2.5099亿桶， 馏分油库存减少322.1万桶至1.2757亿桶。IEA表示，从当前到2030年，印度将成为全球石油需求增长的最大引擎。 聚烯烃:截至20240207，两油聚烯烃库存55.5万吨（日环比-0.5万吨）。截至20240207，海天石化（20万吨/年）、茂名石化一线（17万吨/年）PP装置重启。PVC：截至20240207，乌海地区电石主流价2700元/吨（日环比-50元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体清淡，平均估算在1成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均14%。玻璃：截止到20240207，浮法产业企业开工率为84.49%，环比上一交易日持平。光伏玻璃：新福 兴玻璃工业集团有限公司650吨复产线于2024.2.3点火；广西新福兴硅科技有限公司1200吨新线于 2.4点火。 2 纯碱：本国内纯碱开工率87.62%，南方碱业检修，开工负荷下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美国汽油库存下降，油价回升4 聚烯烃：供需双淡，盘面区间整理5 PVC：节前无明显驱动要素，窄幅波动6 PTA：成本支撑偏强，建议空仓过节7 乙二醇：基本面边际转弱，建议空仓过节8 玻璃：宏观情绪改善VS累库预期，空仓过节9 纯碱：供需僵持，空仓过节10 免责声明11 原油：美国汽油库存下降，油价回升 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格延续上升走势，外盘WTI上升0.75%，内盘SC上升1.15%。 【基本逻辑】：核心驱动，EIA最新月报上调2024年全球原油需求增速，下调美国2024年原油产能 增速。供需方面，截止2月2日当周，美国原油产能1330万桶/日，环比上升30万桶/日；EIA下调 2024年美国原油产量增幅，预计2024年原油产量增幅为17万桶/日，低于2023年102万桶/日的增幅；IEA表示，从当前到2030年，印度将成为全球石油需求增长的最大引擎。库存方面，EIA最新数据显示，截止2月2日当周，美国原油库存增加552.1万桶至4.2743亿桶，汽油库存下降314.5 万桶至2.5099亿桶，馏分油库存减少322.1万桶至1.2757亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：EIA最新月报给市场注入信心，EIA继续看好2024年全球原油需求，并下调了美国2024年原油产能增速，我们维持油价震荡偏强观点不变，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：供需双淡，盘面区间整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.96%，PP主力收涨1.03%。L-PP、PP-3MA价差环比+2、-65元/吨。 【基本逻辑】：L:备货结束，上中游库存累库。供应端，装置检修与重启基本持平；进口无较多增量预期。需求端，下游工厂陆续停工停产，备货结束。受地缘局势仍不稳定的支撑，国际油价偏强运行。近期宏观情绪偏暖，盘面跟随板块区间震荡。 PP:企业节前积极去库为主，中上游库存维持低位。供应端，2月7日新增装置重启37万吨，Q1 仍有装置扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，中东装置集中检修，出口存好转预期。节前无明显驱动要素，盘面区间震荡为主。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：节前无明显驱动要素，窄幅波动 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单减仓上行。V05合约收涨0.92%至5896元/吨。05基差环比-9元/吨。 【基本逻辑】：厂家加大预售，厂库转为社库。供应端，2月PVC装置修逐渐减少，同时有新增产能投放。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放供给高位承压。需求端，1月百强销售额同比降幅扩大1.6pct，内需仍显疲弱，近期广州、上海放松房地产政策，市 场预期预计将有所修复。2月台塑报价上涨20美元/吨，出口存好转预期。成本方面，电石价格转弱，乙烯价格略有上涨，成本支撑尚存。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面及成本端波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主，主力合约区间【5700-5900】。风险提示：宏观数据边际 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑偏强，建议空仓过节 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.68%，报5898元/吨。 【基本逻辑】：江浙终端工厂基本全面放假，后期下游开工率降速预计放缓。近期聚酯产销清淡，聚酯库存压力将逐步显现，季节性检修装置基本停车，聚酯装置重启时间集中于2月下旬。目前PTA 开工率处于历年同期偏低位置，后期装置重启和检修消息交替，开工率预期下降，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构弱于PTA，可关注做多PTA加工费机会。整体上来看，PTA累库压力较大，但成本支撑仍存，近期期价预计将震荡偏强运行，关注芳烃调油需求，假期期间原油存在较大不确定性，节前以控制风险为主，建议空仓。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际转弱，建议空仓过节 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.94%，报4640元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和 合成气制乙二醇装置利润预期将被压缩。整体上来看，乙二醇基本面边际转弱，近期期价预计将震荡运行，关注煤炭价格，建议空仓过节。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：宏观情绪改善VS累库预期，空仓过节 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，盘面偏强震荡，基差缩窄，5-9价差扩大，仓单增加。 【行情回顾】：宏观方面，A股迎连续两日大涨，金融市场风险偏好提升，商品氛围联动改善，玻璃盘面偏强震荡。供给端，行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈上升态势，供给高位运行。需求端，季节性淡季背景下，加工订单量环比明显走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况。随着春节临近，玻璃产销出现明显回落，企业库存连续三周累库。总之，供给高位、淡季需求走弱与累库预期对玻璃形成压力，宏观政策刺激与绝对低库存提供下方支撑。 【策略推荐】：05合约参考区间1750-1900，短期受宏观和原燃料盘面市场情绪的影响，偏强震荡， 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 假期将至，空仓过节。 纯碱：供需僵持，空仓过节 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面窄幅震荡，基差缩窄，5-9价差稳定，仓单为0。 【基本逻辑】：临近春节假期，纯减终端工厂陆续放假，行业下游需求支撑城。贸易商处于放假状态，物流运输减少，市场有价无市。近期纯碱装置运行正常，库存消耗尚可，下游企业需求一般。月初现货报价维持稳定，华北地区主流重碱报价在2200-2400元/吨。关注宏观情绪变化，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。重点关注双焦盘面强弱变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，短期1900关口获得支撑，假期将至，空仓过节。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11