上海机场，2023业绩预告点评，客流继续抬升，免税恢复弹性

上海机场2023年业绩预告点评

主要看点：

业绩展望：

• 扭亏为盈：2023年，上海机场实现归母净利约9.1亿至10.8亿人民币，较2022年大幅扭亏。
• 客流持续恢复：浦东机场旅客吞吐量同比增长284%，恢复至2019年的93.9%，国内和国际旅客人次恢复至约72%。

航空业务亮点：

• 旅客吞吐量增长：2023年，浦东机场起降架次恢复至19年的85%，虹桥机场旅客吞吐量恢复至19年的93.1%。
• 非航业务增长：非航收入占比超过航空业务，成为主要收入来源，免税板块通过整合京沪4机场和线上免税业务进一步发展。

免税业务恢复：

• 2023年2月，公司完成免税业务相关资产的重组，采用“保底与实销，取高模式”的合同方式，预计随着国际航线的恢复和国内出行的复苏，免税业务弹性有望恢复。

投资评级与预测：

• 业绩预测：营业收入从2022年的54.80亿增至2024年的137.97亿，归母净利从亏损转为盈利区间。
• 估值：市盈率从2022年的负值转为2024年的25.59倍，表明市场对其未来盈利能力的积极预期。
• 评级：维持“增持”评级，鉴于机场客流量恢复带来的稳定增长和免税业务的潜在弹性。

风险提示：

• 国际航线恢复速度低于预期。
• 免税协议调整风险。

总结：上海机场2023年的业绩预告显示其在经历了疫情挑战后实现了扭亏为盈，航空业务与非航业务均表现出强劲的恢复势头，尤其是免税业务的整合和增长潜力。投资者可重点关注其后续业绩表现和市场对免税业务恢复的反应。