能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/7期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 EIA上调全球原油需求增速，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 区间整理 PE供需两淡，备货结束，装置检修，L05【8100-8350】PP装置检修增加，库存去化，供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 弱势反弹 宏观提振，估值低位VS成本支撑松动，V05【5700-5900】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 震荡运行 国内装置提负，进口缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 偏强震荡 宏观风险偏好改善、供给高位、需求淡季、企业累库，05参考1750-1900 纯碱 窄幅震荡 碱厂去库，下游备货尾声，05参考1800-2150，1900短撑 晨报资讯 宏观经济：（1）2023年全年社零总额(社会消费品零售总额)47.1万亿元，增长7.2%，消费对经济增长贡献率达82.5%，基础性作用不断增强。服务零售额增长20.0%，餐饮收入首次突破5万亿元，增长20.4%。（2）美联储梅斯特：仍倾向于2024年进行三次降息。 原油：EIA下调2024年美国原油产量增幅，预计2024年原油产量增幅为17万桶/日，低于2023 年102万桶/日的增幅；EIA上调2024年全球原油需求增长增速，预计2024年全球原油需求较2023年 增长142万桶/日，较上月上调3万桶/日。 聚烯烃:截至20240206，两油聚烯烃库存55万吨（日环比-1万吨）。截至20240206，茂名石化25万吨LDPE2线装置检修。宁夏宝丰三线（50万吨/年）PP装置重启；东莞巨正源一期二线（30万吨 /年）、广西鸿宜（15万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240206，乌海地区电石主流价2750 元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体依旧冷清，个别优惠放量，平均估算在1成偏上；直纺涤短昨日产销清淡，平均10%。装置方面，内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置降负荷运行中，预计低负荷运行时间在两个月左右。 玻璃：截止到20240206，浮法产业企业开工率为84.49%，环比上一交易日持平。光伏玻璃：新福兴玻璃工业集团有限公司650吨复产线于2024.2.3点火；广西新福兴硅科技有限公司1200吨新线于 2.4点火。 2 纯碱：本国内纯碱开工率89.21%，个别企业负荷波动，产量波动。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA上调全球原油需求增速，油价企稳回升4 聚烯烃：供需双淡，盘面区间整理5 PVC：宏观提振估值低位，弱势反弹6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：国内供应陆续回归，基本面边际转弱8 玻璃：宏观风险偏好改善，盘面偏强震荡9 纯碱：节前供需僵持，盘面窄幅震荡10 免责声明11 原油：EIA上调全球原油需求增速，油价企稳回升 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格回升，外盘WTI上升0.73%，内盘SC下降0.14%。 【基本逻辑】：核心驱动，EIA最新月报上调2024年全球原油需求增速，下调美国2024年原油产能 增速。供需方面，EIA上调2024年全球原油需求增长增速，预计2024年全球原油需求较2023年增 长142万桶/日，较上月上调3万桶/日；EIA下调2024年美国原油产量增幅，预计2024年原油产量 增幅为17万桶/日，低于2023年102万桶/日的增幅。库存方面，美国石油协会（API）发布数据显 示，截止2月2日当周，原油库存增加67万桶，汽油库存增加265万桶，馏分油库存减少370万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：EIA最新月报给市场注入信心，EIA继续看好2024年全球原油需求，并下调了美国2024年原油产能增速，我们维持油价震荡偏强观点不变，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：装置检修库存去化，盘面区间整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.58%，PP主力收涨0.92%。L-PP、PP-3MA价差环比-20、+49元/吨。 【基本逻辑】：L:备货基本结束，企业库存去化放缓。供应端，装置检修与重启基本持平；进口无较多增量预期。需求端，下游工厂陆续停工停产，备货结束。近期宏观情绪转淡，盘面跟随板块区间回落。 PP:企业节前积极去库为主，中上游库存维持低位。供应端，装置检修与重启基本持平，Q1仍有 装置扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，中东装置集中检修，出口存好转预期。成本支撑松动，盘面震荡偏弱运行。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：宏观提振估值低位，弱势反弹 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单减仓上行。V05合约收涨0.86%至5842元/吨。05基差环比-50元/吨。 【基本逻辑】：厂家加大预售，厂库转为社库。供应端，2月PVC装置修逐渐减少，同时有新增产能投放。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放供给高位承压。需求端，1月百强销售额同比降幅扩大1.6pct，内需仍显疲弱，近期广州、上海放松房地产政策，市 场预期预计将有所修复。2月台塑报价上涨20美元/吨，出口存好转预期。成本方面，电石价格转弱，乙烯价格略有上涨，成本支撑尚存。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面及成本端波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主，主力合约区间【5700-5900】。风险提示：宏观数据边际 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.24%，报5858元/吨。 【基本逻辑】：江浙终端工厂基本全面放假，后期下游开工率降速预计放缓。近期聚酯产销清淡，聚酯库存压力将逐步显现，年前检修停车装置涉及产能在334万吨附近，近期装置负荷预计将加速 下降，整体负荷将低于2022年，装置重启时间集中于2月下旬，关注下游年前促销情况。目前PTA开工率处于历年同期偏低位置，后期装置重启和检修消息交替，开工率预期下降，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构弱于PTA，可关注做多PTA加工费机会。整体上来看，PTA累库压力较大，但成本支撑仍存，近期期价预计将震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：国内供应陆续回归，基本面边际转弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.99%，报4597元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和 合成气制乙二醇装置利润预期将被压缩。整体上来看，乙二醇基本面边际转弱，近期期价预计将震荡运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：宏观风险偏好改善，盘面偏强震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，主力05偏强，基差缩窄，5-9价差扩大，仓单增加。 【行情回顾】：宏观方面，A股迎来久违的放量大涨，金融市场风险偏好提升，商品氛围联动改善，玻璃盘面偏强震荡。供给端，行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈上升态势，供给高位运行。需求端，季节性淡季背景下，加工订单量环比明显走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况。随着春节临近，玻璃产销出现明显回落，企业库存连续三周累库。总之，供给高位、淡季需求走弱与累库预期对玻璃形成压力，宏观政策刺激与绝对低库存提供下方支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1750-1900，短期受宏观和原燃料盘面市场情绪的影响，偏强震荡。 纯碱：节前供需僵持，盘面窄幅震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面窄幅震荡，基差与5-9价差稳定，仓单为0。 【基本逻辑】：节前纯减市场供需持稳，主连行情围绕1930-1960窄幅盘整，下游企业及经销商退市观望为主。临近春节假期，纯减终端工厂陆续放假，行业下游需求支撑城。贸易商处于放假状态，物流运输减少，市场有价无市。近期纯碱装置运行正常，库存消耗尚可，下游企业需求一般。月初现货报价维持稳定，华北地区主流重碱报价在2200-2400元/吨。关注宏观情绪变化，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。重点关注双焦盘面强弱变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，短期1900关口获得支撑，短线操作为宜。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11