豆类油脂日报：美豆反弹 豆类油脂承压

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年2月6日豆类油脂 豆类油脂 美豆反弹豆类油脂承压 核心观点 2月6日，豆类油脂窄幅波动。豆一期价震荡偏弱，伴随减仓2.2万手， 期价反弹承压于20日均线压力；豆二期价震荡偏强，承压于10日均线压力， 资金变化不大；豆粕期价窄幅波动，承压于5日和10日均线交汇，持仓变化 不大；菜粕期价震荡偏弱，伴随增仓近1万手，承压于5日均线压力。油脂 期价震荡运行，豆油期价震荡偏强，伴随增仓1.1万手。棕榈油期价震荡偏 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 强，期价冲高回落，资金变化不大；菜籽油期价依托5日均线支撑震荡偏强，资金变化不大。 豆类来看，随着春节假期的逐渐临近，市场资金交投意愿明显下降。春节前市场备货需求结束，油厂豆粕库存压力依然较大，部分地区油厂胀库情况依旧明显。油厂陆续停机过年，下游多数维持春节基本库存为主，节后仍需关注采购节奏和油厂开工节奏变化。在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格仍处弱势。节前市场交投意愿下降，整体弱势不改。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，虽然马来西亚棕榈油产量季节性降幅明显，但是由于出口需求同步下滑，最终库存水平依然偏高。同时，由于马来西亚政府允许棕榈油种植园雇佣外籍工人后，预期2024年马来西亚棕榈油产量可能增加5%。产量增幅能否被消化也将持续考验出口需求能力。目前，马来西亚对中国和欧洲的棕榈油出口放缓。国内棕榈油港口库存连续6周高位回落，春节前市场备货需求结束，库存压力有所减轻，但绝对库存仍处于历史高位，春节过后市场需求仍处淡季。短期棕榈油期价面临区间内震荡回落的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西私营气象机构RuralClima周一表示，周日（2月4日）南里奥格兰德一些地区降雨，改善了该地区的作物生长条件。该公司气象学家马克·安东尼奥·多斯·桑托斯表示，南里奥格兰德州农户报告对降雨不足感到非常担忧。本周初巴西南部天气有更干燥的趋势。卡塔琳娜州、帕拉纳州、南马托格罗索州和圣保罗部分地区的天气也将更加干燥，阿根廷和巴拉圭也是如此。但是从2月7日起，以上大部分地区将恢复降雨。只有阿根廷例外，预计阿根廷将继续创出高温记录，导致作物生长困难。就巴西未来15天的天气而言，桑托斯预计巴西各地应该会下雨，和正常二月份的降雨情况类似。中部和北部的降雨良好，最南端的雨量较小，这也是2月份的正常情况。不过，这位农业气象学家表示对大豆收获 感到担忧。他表示，整个巴西中部地区的过多降雨可能阻碍当地大豆收获。在2月下半月，巴西也将出现类似的降雨模式，而南部地区降水量更高。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前增加96%，但是同比减少17%。截至2024年2月1日的一周，美国 对中国（大陆地区）装运956,997吨大豆，作为对比，前一周装运487,408吨大豆，2023年同期对华装运大豆1,158,813吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的67.1%，上周是54.8%，两周前是68.9%。美国农业部在2024年1月份供需报告里预计2023/24年度中国大豆进口量为1.02亿吨，和12月份 预测持平，高于上年的1.0085亿吨。 3）巴西咨询机构AgRural周一称，截至2月1日，巴西大豆收获进度为16%，一周前为11%，高于去年同期的9%，主要是受到马托格罗索和帕拉纳州收获进展的推动。这也是历史同期的最快收获进度，仅次于2018/19年度同期的19%。该公司警告说，巴西南部地区的天气炎热少雨，给南里奥格兰德州、圣卡塔林纳州、帕拉纳州和南马托格罗索州部分地区的农户敲响了警钟。如果这种天气持续到整个2月份，可能会导致大豆单产下降。本月早些时候，AgRural将2023/24年度巴西大豆产量调低到1.501亿吨，较早先预期调低900万吨。除了马托格罗索州产量再次下调，帕拉纳州、南马托格罗索州、戈亚斯州、圣保罗州和米纳斯吉拉斯州产量也做了下调，因为高温而且降雨不规律。 4）咨询公司Safras&Mercado表示，截至2月2日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的15.7%，高于一周前的9%，高于去年同期的7.8%，也高于过去五年同期平均进度10.4%。收获最快的马托格罗索收获完成392%，帕拉纳州收获22%，戈亚斯12%，圣保罗10%，南马托格罗索8%。米纳斯戈雅斯收获3%。巴希亚和马拉尼昂各完成1%。圣塔卡特林纳、皮奥义以及托坎廷斯尚未开始收获大豆。 5）咨询公司Safras&Mercado表示，截至2月2日，2023/24年度巴西大豆销售量达到预计产量的31.9%。上份报告显示。截至1月5日，大豆预售进度为29.1%。去年同期的预售进度为30.5%，五年同期平均水平为44.5%。鉴于该公司预测巴西大豆产量为1.5136亿吨，农户已经销售的大豆为2823万吨。 6）马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，截至2月2日，2023/24年度大豆收获进度%，比一周前高出17.69%，高于去年同期的24.05%，历史同期均值为29.19%。由于前几个月天气极端干燥炎热，导致作物生长周期缩短，产量下降，收获时间也有所提前。随着大豆收获，二季玉米播种面积已达预计面积的28.66%，比一周前增加17.42个百分点，去年同期为16.41%，历史同期平均水平为31.53%。 7）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润较一周前提高 5.8个百分点。截至2024年2月2日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.18美元，上周是2.06美元/蒲。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅46.40美分，相当于每蒲5.48美元；一周前为每磅48.60美分，相当于每蒲5.73美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨379.50美元，相当于每蒲8.82美元；一周前为每短吨372.35美元，相当于每蒲8.66美元。同期1号黄大豆平均价格为12.12美元/蒲，两周前为12.33美元/蒲。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4620 0 大豆（均价） —— 4768 0 豆粕（张家港） ≥43% 3400 0 豆粕（均价） —— 3450 +4 豆油（张家港） 四级 7800 0 豆油（均价） —— 7751 0 棕油（广东） 24度 7310 +100 棕油（均价） —— 7331 +100 菜油（张家港） 进口四级 7930 +30 菜油（均价） —— 7935 +30 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。