商贸零售行业周报：购物中心商业生态持续扩张

评级：看好 李田 首席分析师 SAC执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： 0.2商贸零售 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 1-Feb 21-Nov 10-Sep 30-Jun 19-Apr 6-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 周报：商务部提出措施继续培育跨境电商外贸新动能 周报：12月社零环比恢复，服饰类、金银珠宝类表现较好 周报：行业涨幅靠前，短期关注春节假期带来的机会 周报：购物中心商业生态持续扩张 商贸零售|行业简评报告|2024.02.06 核心观点 周度行情：本周（2024.1.29-2024.2.4）主要宽基指数均跌幅较大，成分股指数上涨较多，风格偏大盘价值。主要宽基指数中，上证综指数下跌6.19%，深证成指下跌8.06%，创业板指下跌7.85%。本周 （2024.1.29-2024.2.4）商贸零售（申万）指数下跌。本周商贸零售指数下跌12.59%，在申万一级行业中排名第25，相对沪深300指数下跌7.96%。商贸零售子板块方面，均为下跌。互联网电商跌幅最大，下涨17.28%，跌幅最小的为旅游零售II，下跌8.29%。 本周个股跌多涨少。本周共2只个股上涨，分别是中信金属、重庆百货；103只个股下跌，人人乐、汇通能源、德必集团、凯瑞德、深赛格等跌幅靠前。 本周末商贸零售指数PE估值较上周末下跌3.49，当前商贸零售指数PE估值处于十年29.00%分位处。 投资建议：2023年12月新开购物中心数量迎来爆发，环比上月增长370%，同时也是全年开业项目最集中的月份，购物中心商业生态持续扩张。短期可继续关注服装、金银珠宝、文旅等有季节性的消费类品种，精打细算环境下持续推荐低价电商平台，以及我国出海跨境电商平台。 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1行情回顾 本周（2024.1.29-2024.2.4）主要宽基指数均跌幅较大，成分股指数上涨较多，风格偏大盘价值。主要宽基指数中，上证综指数下跌6.19%，深证成指下跌8.06%，创业板指下跌7.85%。 图1本周（2024.1.29-2024.2.4）主要宽基指数涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 3.16 2.75 1.96 -0.28 -1.28 -2.53 -1.92 -3.69 -4.63 -6.19 -8.06 -7.85 -8.91 -9.74 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指 资料来源：Wind，首创证券 本周（2024.1.29-2024.2.4）商贸零售（申万）指数下跌。本周商贸零售指数下跌 12.59%，在申万一级行业中排名第25，相对沪深300指数下跌7.96%。 图2本周（2024.1.29-2024.2.4）一级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） -12.59% 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 银行家用电器 煤炭食品饮料公用事业非银金融农林牧渔石油石化 钢铁交通运输建筑材料建筑装饰有色金属 汽车美容护理 通信纺织服饰机械设备房地产医药生物 传媒电力设备基础化工国防军工商贸零售 电子环保 轻工制造计算机社会服务 综合 -20.0 资料来源：Wind，首创证券 年初至今涨跌幅（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -30.0 图3年初至今（截至2024.2.4）一级行业涨跌幅 银行煤炭 家用电器公用事业石油石化交通运输非银金融建筑装饰 钢铁房地产食品饮料建筑材料纺织服饰农林牧渔商贸零售有色金属美容护理 通信传媒环保 轻工制造 汽车社会服务电力设备基础化工 综合机械设备医药生物国防军工 电子 计算机 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，均为下跌。互联网电商跌幅最大，下涨17.28%。跌幅最小的为旅游零售II，下跌8.29%。 图4本周（2024.1.29-2024.2.4）二级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 4.44 1.92 -0.13 -2.01 -2.17 -8.29 -12.45 -12.82 -14.49 -17.28 10 5 0 -5 -10 -15 -20 贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ 资料来源：Wind，首创证券 本周个股跌多涨少。本周共2只个股上涨，分别是中信金属、重庆百货；103只个股下跌，人人乐、汇通能源、德必集团、凯瑞德、深赛格等跌幅靠前。 表1本周（2024.1.29-2024.2.4）上涨个股 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 601061.SH 中信金属 贸易Ⅱ5.79 2 600729.SH 重庆百货 一般零售1.11 资料来源：Wind，首创证券表2本周（2024.1.29-2024.2.4）个股跌幅前十 跌幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 002336.SZ 人人乐 一般零售 -31.63 2 600605.SH 汇通能源 一般零售 -26.33 3 300947.SZ 德必集团 一般零售 -25.27 4 002072.SZ 凯瑞德 贸易Ⅱ -24.87 5 000058.SZ 深赛格 一般零售 -24.79 6 300518.SZ 盛讯达 互联网电商 -24.76 7 000679.SZ 大连友谊 一般零售 -24.34 8 601113.SH 华鼎股份 互联网电商 -24.12 9 600539.SH 狮头股份 互联网电商 -23.24 10 600778.SH 友好集团 一般零售 -23.00 资料来源：Wind，首创证券 2高频数据跟踪 估值跟踪 本周末商贸零售指数PE估值较上周末下跌3.49，当前商贸零售指数PE估值处于十年29.00%分位处。 图5商贸零售PE 市盈率PE(TTM) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2024-01-02 2023-11-02 2023-09-02 2023-07-02 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 资料来源：Wind，首创证券 图6商贸零售PE十年分位数（单位：%） 资料来源：Wind，首创证券 3行业动态 Temu推出“半托管”模式 Temu即将推出“托管”玩法，现有的全托管商家也可以选择半托管，相当于Temu给所有的新老商家多一个选择，“政策可能要3月份才会出，计划先在美国站点上线，然后是欧洲各大站点。 第八代五粮液出厂价将上调50元 从2月5日起，第八代五粮液出厂价将由969元/瓶调整为1019元/瓶，上调约5%。 2023年12月新开购物中心94座，为全年最多 2023年12月，全国新开业的商业项目共94个(不含专业市场，家居商场，酒店及写字楼，纯商业街区，业建筑面积≥2万㎡)，新增商业建筑面积万885.72㎡，平均单体商业建筑面积约9.42万㎡。从全年来看，2023年1-12月，全国新开业商业项目共 377个，与去年的359个相比，增加18个项目;共新增商业建筑面积3108.6:万㎡，较去年减少136.56万㎡，平均单体建筑面积下降8.74%。与11月仅新开20座购物中心相比，12月新开购物中心数量迎来爆发，环比上月增长370%，同时也是全年开业项目最集中的月份。 2023年中国服务进出口额同比增长10% 2023年中国服务进出口总额65754.3亿元人民币，同比增长10%，其中出口同比下降5.8%，进口同比增长24.4%；服务贸易逆差12041.1亿元。其中，旅行服务增长最快。据官方数据，2023年以来，中国旅行服务进出口14856.2亿元，同比增长73.6%。其中，出口增长同比59.2%，进口同比增长74.7%。 4公司动态 若羽臣:2023年年度业绩预告 公司预计2023年归母净利润4200万元至5460万元，同比增长24.42%至61.75%。扣非净利润4100万元至5360万元，同比增长29.01%至68.65%。 家家悦:2023年年度业结预告 公司预计2023年归母净利润1.2亿元至1.6亿元，同比增长122.01%至196.02%。 扣非净利润8500万元至12500万元，同比增长500.02%至782.38% 潮宏基:2023年度业绩预告 公司预计2023年归母净利润3.2亿元至4.0亿元，同比增长60.70%至100.88%。扣非净利润2.9亿元至3.7亿元，同比增长63.17%至108.19%。 致欧科技:2023年年度业绩预告 公司预计2023年归母净利润4亿元至4.2亿元，同比增长59.93%至67.92%。扣 非净利润4.2亿元至4.4亿元，同比增长67.10%至75.06%。营收60.2亿元至61.0亿元，同比增长10.35%至11.82%。 5风险提示 宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 分析师简介 李田，商贸行业首席分析师。毕业于南京大学统计及经济专业，曾就职于山西证券、安信证券、天风证券等，团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书