煤炭行业周报：高日耗、低库存支撑煤价稳健运行

动力煤基本面：本周市场平稳运行。根据中国煤炭市场网，产地方面，陕西区域少数国有大矿检修停产，供给继续收缩，但是需求也只有刚需维持拉运，因此在产煤矿销售较为平稳，价格也持稳运行。鄂尔多斯区域停产煤矿继续增加，但是需求也偏弱，因此价格并未因供给收缩而上涨，部分煤矿为加速清库反而小幅下调。晋北区域坑口销售有压力，但是也能维持出货，叠加部分煤矿停产在即，因此矿价多维稳运行。港口方面，市场供需两弱，价格向上小幅修复。随着贸易商陆续休假和停止操作，市场流动性继续下降，由于在售货源较少，因此报价较为坚挺。不过，当前下游需求释放稀少，叠加假期日耗有回落预期，因此个别有采购意愿的终端也不愿提高采购价格。进口煤方面，由于印尼动力煤供应仍受降雨影响，矿方不愿下调报价。据悉，近期2月船期巴拿马船型印尼3800大卡动力煤报价普遍在FOB60美元/吨左右，低价拿货的可能性不大，市场实际成交不多。 本周临近春节放假，货源供应收紧，加上发运倒挂影响，贸易商请车意愿较低，环渤海港口调入量难有明显提升。需求端电厂仍然维持高日耗的节奏，对冲非电需求的季节性下降。我们认为，当前北港库存处于低位，终端补库需求具有稳健支撑，仍看好后续煤价反弹可能。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，国内市场炼焦煤价格平稳，市场趋于冷静。主产地煤矿陆续放假，产量已明显下降，焦煤的供应收缩，表现较弱。加上近期极端风雪天气，运输动力受阻，路面拉运明显减少。焦炭方面，经营依旧承压，企业限产趋于平缓，钢企多以按需采购为主，港口贸易商以观望居多，部分商家进入休假状态。钢厂方面，部分钢厂利润情况不佳，且临近春节下游工地陆续停工，钢市交易量萎缩，场内库存积累。我们认为淡季市场成交价格将维持窄幅震荡运行。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至2月2日，秦港5500大卡动力煤市场价907元/吨（周环比-0.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为83.3美元/桶（周环比-0.1%）；亨利港天然气现货价为2.3美元/百万英热单位（周环比-4.4%）；一级冶金焦平仓价为2440元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为321.3万吨（周环比+11.06%）；北方九港口煤炭库存合计为2336万吨（周环比+2.1%）。247家样本钢厂日均铁水产量为223万吨（周环比+0.1%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至2月2日申万煤炭一级行业指数收益为-2.34%，高于上证指数3.85pct。表现居前的3只股票分别是中国神华（+3.41%）、潞安环能（+0.68%）、山西焦煤（+0.29%）。 投资建议：在供暖需求维持高位的背景下，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.01.27-2024.02.02）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2024.01.27-2024.02.02）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块下跌2.34%，沪深300指数下跌4.63%至3179.63点，上证指数下跌6.19%至2730.15点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是银行（-0.59%）、家用电器（-2.06%）和煤炭（-2.34%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.01.27-2024.02.02）动力煤板块跌幅较低，表现较好。本周煤化工板块下跌7.80%，动力煤板块下跌0.61%，煤炭开采板块下跌1.42%，焦煤板块下跌3.02%，焦炭板块下跌13.70%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2024.01.27-2024.02.02）煤炭板块涨幅前三的公司分别是中国神华（+3.41%）、潞安环能（+0.68%）、山西焦煤（+0.29%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价涨跌互现，炼焦煤价走势平稳 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周环比涨跌互现。截至2月2日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为985元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为788元/吨，周环比下跌2元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为735元/吨，周环比上涨5元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比上涨。截至2月2日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为848.55元/吨，周环比上涨1.7元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为845.55元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低28.91元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至2月2日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为907元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比持平。截至2月2日，太原古交焦煤车板价为2470元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为2208元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1975元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量居于高位，焦钢平稳运行 3.1煤电库存和日耗情况 截至1月26日，南方八省电厂煤炭库存为3073万吨，周环比下降53万吨。日耗量为223.6万吨，周环比下跌0.4万吨。库存可用天数为13.7天，周环比下降0.2天。截至2月2日，环渤海港锚地船舶为105.71艘，周环比上升12艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至2月2日，全国水泥价格指数为147.45点，周环比下跌0.40点。 截至2月2日，全国甲醇价格指数为2460.67点，周环比上涨40.37点。 截至2月2日，全国甲醇开工率为84.66%，周环比上涨0.94pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至2月2日，一级冶金焦港口平仓价为2440元/吨，周环比持平。 截至2月2日，20mm螺纹钢价格为3920元/吨，周环比下降40元/吨。 截至2月2日，全国247家样本钢厂高炉开工率为76.52%，周环比下降0.30pct。 截至2月2日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为223.48万吨，周环比上升0.19万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存增加，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至2月2日，环渤海港煤炭库存为2336.00万吨，周环比增加47万吨。黄骅港库存为196万吨，周环比上涨14万吨。秦皇岛港口吞吐量为39.33万吨，周环比下降2.71万吨。截至1月29日，南方港口煤炭库存为2657.80万吨，周环比下降110.6万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至2月2日，煤矿库存198.00吨，周环比下降8.67万吨。港口炼焦煤库存为186.02万吨，周环比下降30.55万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为1170.43万吨，周环比上升119.26万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至2月2日，港口焦炭库存为180.41万吨，周环比上升16.50万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为54.08万吨，周环比下降1.45万吨。247家钢厂焦炭库存为688.61万吨，周环比上升14.38万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至2月2日，秦皇岛港铁路到车量为5745.86车，周环比上升555.86车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为321.30万吨，周环比上升32.00万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至2月2日，环渤海四港货船比为15.40，周环比下降4.80。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下跌。截至2月2日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为512.83点，周环比下跌67.04点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为29.50元/吨，周环比下跌2.2元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为20.00元/吨，周环比下跌2.9元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至2月2日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.22美元/吨，周环比下降0.74美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：未来十天中东部有大范围雨雪冰冻天气 5.1主要水电站蓄水位 截至2月2日，三峡水电站水位167.84米，周环比上升0.82米。三峡水电站出库流量为6740.00立方米/秒，周环比下降46立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（2月3日至2月12日），中东部有大范围雨雪天气，江淮、江汉、江南、华南及贵州、重庆东南部、西藏东南部等地累计降水量有10～40毫米，其中江南、华南北部有50～70毫米，局地有80～100毫米；新疆北部、西北地区东南部、黄淮等地累计降水量有3～8毫米，新疆北部局地有10～20毫米；上述大部地区降水量较常年同期显著偏多。 未来10天，全国大部分地区平均气温较常年同期偏低1～3℃，其中内蒙古中部、湖北中东部、湖南等地的部分地区偏低4～5℃；新疆、黑龙江东北部、云南等地平均气温较常年同期偏高1～3℃。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.贵州：一季度确保电煤供应量1600万吨以上 贵州省政府日前发布的相关政策提出，将加快释放煤炭优质产能，加大电力生产供应，促进工业稳定增长。煤炭方面，深入实施“六个一批”，建成投产雍汪兴腾一号井、六枝特区宏顺发等煤矿10处，加快建设盘州杨山、赫章黄家山等露天煤矿。原煤日产量保持在40万吨以上，原煤产量3450万吨以上。强化电煤保障供应，日均供应电煤20万吨左右，确保电煤供应量1600万吨以上。 （资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1752856553876742146） 2.内蒙古：2023年销往区外煤炭产量7.2亿吨以上 内蒙古能源局发布的数据显示，作为国家重要能源基地，内蒙古充分发挥煤炭资源优势，持续加大煤炭供应保障力度，2023年全区煤炭产量达到12.1亿吨，占全国煤炭总产量超1/4，其中销往区外煤炭产量7.2亿吨以上。 （资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1752534275905413121） 3.吉林：截至2023年底共有煤矿54处，产能2506万吨/年 吉林省能源局发布消息，截至2023年底，全省现有煤矿54处（包括地处内蒙古通辽市的吉能集团辽矿公司金宝屯煤矿），生产能力