每日晨报

每日晨报2024年2月6日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 宏观策略 全球宏观 AI全球选股策略-投资组合月度跟踪（2024年1月） 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 我们在2024年展望报告“变革与机遇之‘机’”中首次尝试使用AI+人工选股融合模式，依次使用“人工为主、AI为辅”、“人工为辅、AI为主”构建了大宗和AI主题精选组合和10组合，本篇月度跟踪报告为追踪这四个组合的具体表现、组合内公司新发布业绩的摘要、以及大宗和AI两个行业的月度行业信息，为投资者提供参考。 组合亮点： 全球股票池：在全球1000+只个股池中精选大宗商品和AI个股组合（涵盖中国、美国、欧洲、日本、韩国、南非等市场标的）； 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指15,5100.09-7.82 国指5,217-0.03-9.55 上A2,833-1.02-9.18 上B234-3.191.18 深A1,5600.00-18.85 深B9940.00-8.04 道指38,380-0.711.83 标普5004,943-0.323.63 纳指15,598-0.203.91 英国富时1007,613-0.04-1.56 法国CAC7,590-0.030.62 德国DAX16,904-0.080.91 主要商品及外汇价格 资料来源：FactSet AI选股法：人工为主，AI为辅，筛选出42只大宗及50只AI精选组 三个月 年初至 合；人工为辅，AI为主，甄选出大宗10及AI10个股组合； 正收益表现：成立至今，我们甄选的四个投资组合表现均录得正收益。大宗精选组合和大宗10组合成立至今的回报分别为0.9%/3.0%，大宗10 组合的表现优于大宗精选组合（大宗10组合是由AI主导筛选而出）。 AI精选组合和AI10组合成立至今的回报分别为5.9%/6.4%，AI10组合的表现也优于AI精选组合（AI10组合是由AI主导筛选而出）。 网易《蛋仔派对》领先竞品；预计保持武侠RPG赛道领先优势，增长确定性高 NTESUS 评级:买入 收盘价:美元98.83 目标价:美元135.00 潜在涨幅:+36.6% 孙梦琪mengqi.sun@bocomgroup.com 《蛋仔派对》近期其iOS日流水/下载量反超竞品，预计派对游戏赛道维持竞争激烈，春节期间营销投入或持续，但对利润的影响会部分被游戏渠道分成优化所抵消。 预计4季度收入同比增12%至284亿元（人民币，下同），市场预期为 283亿元。预计调整后净利润79亿元，与市场预期一致，同比增65%。 2024年公司待上线游戏储备强劲，预计2024年游戏收入增13%，其中手游增15%。2024年网易重点游戏关注武侠RPG，该赛道竞争较二次元 收盘价升跌%今升跌 布兰特77.33-8.930.32 期金 2,036.10 2.24 -1.28 期银 23.23 2.61 -2.35 期铜 8,400.00 4.08 -0.90 日圆 148.88 0.32 -5.30 英镑 1.25 1.19 -1.78 欧元 1.07 -0.07 -2.91 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 4.58 0.00 -14.25 美国10年债息 4.16 -8.03 2.58 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数15,510.01 50天平均线16,103.47 200天平均线17,442.71 14天强弱指数41.83 沽空(百万港元)16,415 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com /射击赛道缓和，网易具备领先优势，增长确定性更强。我们维持目标价135美元/206港元（9999HK）及买入评级。 风险：老游戏流水下滑；新游上线不及预期。 评级:领先 医药行业 4Q23机构持仓观察：内外资略有分化，关注情绪波动后的布局机会 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com A股医药–内外资持续超配。4Q23公募基金在总流通市值中的持股比例进一步提升至6.2%，但外资持股比例下降至3.4%。截至4Q23末，医药板块持续获超配，在总资金量中的配置比例分别达到13.7%/9.6%。血制 品获公募基金和外资大幅加仓，而医疗器械、疫苗等子板块也被公募基金青睐。 港股医药–内资继续加仓，外资仓位略有下降。内资在4Q23继续加仓港股医药板块，而外资仓位略有下降，4Q23末在板块中的持股比例分别为16.2%/26.3%。除了医院，其它子板块均获港股通增持，其中CXO、诊断服务、生物药、分销/流通获增持幅度较大；而外资则大举增持诊断服务和原料药等子板块。 投资启示——持续关注股价波动后的修复机会：从内外资偏好的细分板块来看，性价比较高、创新力较强或股息率较高的子板块在4Q23获较多增持。受美国生物安全法草案影响，近期CXO子板块波动较大，情绪波及至整个医药板块。我们认为，该草案对CXO以外的其他医药子板块影响极为有限，考虑到情绪波动后估值和机构仓位处于低位，我们看好2-3月的股价修复机会，建议逢低布局。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 2月5日ISM服务业PMI52.050.62月7日CPI(YoY)-0.5%-0.3% 2月8日首次申领失业救济人数2202242月7日PPI(YoY)-2.6%-2.7% 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 深度报告 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 2月3日 2月1日 1月26日 1月18日 1月12日 1月11日 1月7日 1月6日 1月5日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-非农重新加速，降息前景再受挑战—美国1月非农就业点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-全球流动性风向标系列（九）紧缩转中性，但不急于降息—1月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-韧性持续—美国4季度GDP点评 中国宏观-完成目标，“双降”仍可期—中国4季度GDP及12月经济数据点评全球宏观-去通胀之路遇挫—美国12月CPI点评 消费行业-家电-中国白电方兴未艾，空调市场谁执牛耳 全球宏观-非农偏强，降息难度增加—美国12月非农就业点全球宏观-红海航运危机或考验降息预期 全球宏观-降息判断仍需审慎—美联储12月会议纪要点评 蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金吕浩江,CFA,CESGA 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 2月5日医药行业-4Q23机构持仓观察：内外资略有分化，关注情绪波动后的布局机会丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 2月5日网易(NTESUS)-《蛋仔派对》领先竞品；预计保持武侠RPG赛道领先优势，增长确定性高孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 2月3日有道(DAOUS)-预计4季度业绩基本符合此前预期，业务健康度提升带动盈利改善孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 2月1日互联网行业月报-互联网1月月报：刚需消费/价格力优势平台增长确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月31日医药行业周报-CXO板块波动后需更谨慎；建议关注国企改革相关标的丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月26日小鹏汽车(9868HK)-销量持续承压，下调销量预测和目标价，维持沽出陈庆,李易,CFA 1月26日好未来教育(TALUS)-2024财年3季度收入超预期，素质教育需求强劲谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日百度(BIDUUS)-4季度业绩预览：利润稳健，云业务恢复双位数增速谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日大唐新能源(1798HK)-公司盈利回复增长趋势，不确定因素大致反映，上调评级至买入文昊,CPA,郑民康 1月25日石药集团(1093HK)-新诺威收购集团内重要资产，子公司协同进一步加强；维持买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月25日新东方教育科技(9901HK)-2024财年2季度业绩超预期，强需求加速收入增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月25日新特能源(1799HK)-今年成本将大幅下降，N型料供应短缺下周期底部仍可盈利文昊,CPA,郑民康 1月24日科技行业-全球主要科技公司业绩发布时间王大卫,PhD,CFA,童钰枫 1月24日哔哩哔哩(BILIUS)-4季度业绩预览：维持用户及收入增长预期，关注重点新游上线进展赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 1月24日金斯瑞生物(1548HK)-4Q23cilta-cel销售符合预期，主业2024年复苏可期，维持买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月24日中信证券(6030HK)-盈利低于预期，但低估值水平上攻守兼备，重申买入万丽,CFA,FRM 1月24日互联网行业-主要海外互联网公司业绩发布时间（2024年1月22日更新）谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月23日医药行业周报-医疗机构用药数量持续解限，关注银发经济政策下的长期医疗需求丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 40.65 155,691 1.12 -3.11 54.45 38.15 4.25 5.96 5.48 5.64 0.28 中电控股 2HK 64.30 162,451 4.64 -0.39 64.45 55.55 173.78 14.75 13.61 4.91 1.55 中华煤气 3HK 5.55 103,562 -0.54 -7.53 7.79 5.27 19.75 17.90 17.21 6.31 1.65 汇丰控股 5HK 61.35 1,180,834 1.07 -3.10 66.