冬渐去、春将来，待看：AI开花，数据挂果，可控链潮起

冬渐去、春将来，待看：AI开花，数据挂果，可控链潮起 行业评级：增持 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 研究助理：闫智 证券执业证书号：S0640122070030 行业报告：2024年计算机行业投资策略 2024年2月1日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎 核心观点及投资建议 核心观点：行业2023年呈现稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快，稳定发展基础无忧。从产业地位来看，数字化技术与实体经济深度融合可以有效提升社会全要素生产率，计算机产业是以科技创新引领现代化产业体系建设的核心动力。从市场需求来看，AI普惠化应用时代来临驱动产业内生成长，数字中国、数据要素×等政策规划驱动打开行业市场增长空间。创新技术应用叠加国家产业政策大力扶持，或催化A股计算机板块：冬渐去，春将来。 AI：各类科技企业竞相加入“百模大战”，助推AI普惠化时代来临。国内钉钉AI、文心一言等相继开启商业变现模式，AIGC新技术应用或将释放出更多的技术红利与商业价值。当前，文档、办公类应用已经逐步走向成熟，文生视频类AI助推传媒、游戏类行业运营效率提升、商业模式变革。此外，AI应用将逐步从中心节点向更贴近数据源和业务现场的边缘侧拓展，2024年或迎来AIPC终端应用元年；大模型时代的海量数据处理催化相关计算需求快速提升，国产算力底座有望充分受益。 数据要素：数据要素是数字经济时代的“原油富矿”。根据国家工信安全发展研究中心测算数据，预计“十四五”期间数据要素市场规模复合增速超过25%，到2025年规模将突破1749亿元，整体进入高速发展阶段。国家十七部委联合推动“数据要素×”三年行动计划，产业链协同驱动上下游企业长期健康成长。 可控链：基础软硬件政府采购需求标准正式发布，为国产IT系统建设的市场化、规范化、全面展开搭建起标准基础。信创“2+8+N”应用体系稳步推进，2023年行业信创大单频现，相关市场需求有待进一步释放。华为通过“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等产品链的构建，深度参与信创全产业链生态构建，打通计算机产业国产化上下游核心环节。此外，“鸿飞计划”百亿投入鸿蒙生态，助推华为可控链潮起。 投资建议：我们认为，2024年计算机板块应该重点关注AI普惠化、数据要素×、自主可控链三大成长主线。1）AI普惠化：万兴科技、金山办公、科大讯飞、佳发教育、焦点科技；2）数据要素：超图软件、国网信通、新大陆、中科软；3）可控链：网宿科技、神州数码、软通动力。 2 1行业概览 2AI普惠化：应用为王，算力为基 目录 3数据要素：新经济时代的“原油富矿” 4自主可控，是产业长期发展主线 1 行业概览 行业2023年呈现稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快，发展基础无忧。从产业地位来看，数字经济时代，数字化技术与实体经济深度融合可以有效提升社会全要素生产率，产业重要性提升明显。 4 2023年行业呈现稳健增长态势，增速在国民经济11个主要子行业中排名领先。根据国家统计局初步统计数据，2023年我国GDP为126.06万亿元，同比增长5.2%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.9%，增速在全部11个行业分类中排名第二，仅次于住宿和餐饮业的14.5%。此外，智能设备制造业高速增长，其中智能车载设备制造、智能无人飞行器制造增加值分别增长60.0%、20.5%。 计算机及办公设备固定资产投资增速较快。我国以科技创新推动产业创新、以产业升级构筑新竞争优势的现代化产业体系建设取得重要成果，高技术产业投资保持较快增长，占全部投资的比重稳步提高。2023年高技术产业投资增长10.3%，快于全部投资7.3个百分点。其中，计算机及办公设备制造业投资增长14.5%，维持较高投资增速。 中央经济工作会议定调新一年工作，首提“以科技创新引领现代化产业体系建设”。核心是以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。推动互联网、大数据、人工智能等数字化技术与实体经济深度融合，可以释放数字化技术的放大、叠加、倍增效应，有助于提升社会全要素生产率。 图表：2023年四季度和全年GDP初步核算数据 AIGC新技术应用浪潮渐起，数字中国、数据要素×等政策规划打开市场增长空间。过去一年，国内科技企业的二十多个大模型相继通过备案获批上线，AIGC普惠化应用时代或已来临。《数字中国建设整体布局规划》正式发布，到2025年要基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。并且明确要创新资金扶持方式，发挥国家产融合作平台等作用，引导金融资源支持数字化发展。近期，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，着力发挥数据要素的放大、叠加、倍增作用。 A股计算机板块近三次大景气周期，均与新技术应用或政策扶持驱动的产业成长逻辑高度相关。申万计算机指数自2008年以来经历了3次主要景气周期，时间约2-3年，上涨幅度均超过1倍。分别为：（1）2008.11-2010.11，电脑下乡推动市场有效需求增长（政策扶持）；（2）2012.12-2015.06，移动互联网快速发展（新技术应用）；（3）2018.10-2020.07，云化、信创、在线办公（新技术应用+政策扶持）。 时间 计算机指数涨跌幅 上证指数涨跌幅 驱动因素 上涨 2008.11-2010.11 264.12% 83.69% 2008年经济危机后，家电下乡、电脑下乡、新兴产业振兴规划 2012.12-2015.06 754.63% 150.54% 并购重组外延式增长；移动互联网快速发展、智慧城市 2015.09-2015.12 63.29% 19.13% 人工智能风头渐起 2018.10-2020.07 123.63% 35.23% 云化、信创、在线办公 下跌 2008.01-2008.11 -68.37% -67.06% 全球金融危机 2010.11-2012.12 -51.02% -37.49% 创业板开闸，计算机上市公司数量大增 2015.06-2015.09 -58.86% -38.79% 去杠杆、清配资，大盘调整，板块整体短时内剧烈下跌 2015.12-2018.10 -56.71% -28.87% 中美科技摩擦 2020.7-2022.04 -50.84% -16.17% 受外部因素影响，交付及验收延后；行业信创空窗期 图表：申万计算机指数与上证综指（右轴）走势图表：08年以来申万计算机指数涨跌周期 2 AI普惠化：应用为王，算力为基 预计我国大模型驱动的人工智能市场规模未来将持续快速增长。根据IDC数据，基于大模型的AI市场规模，预测我国人工智能市场规模在2023年超过147亿美元，2026年超过263亿美元，软件与服务的复合增速均将达到30%左右。 chatGPT率先突破，助推AI普惠化应用时代来临。美国企业OpenAI研发的chatGPT2022年11月30日正式发布，两个月后月活用户就突破1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。其后，国内百度“文心一言”、华为“盘古”等大模型先后面世，全球科技企业竞相加入“百模大战”。AI快速增长的市场需求，释放出前所未有的增长潜力，人工智能真正的普惠化应用时代或已来临。 生成式AI算法、大模型实施备案制，助推我国人工智能应用规范化、健康发展。国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，采取有效措施鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。国家七部委联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》2023年8月15日起正式施行，8月31日百度、华为、字节跳动、科大讯飞等企业的大模型首批获准备案，11月4日第二批11个AI大模型产品获准备案。各类大模型相继获得批量备案，实质性推动我国人工智能产业规范化、健康发展。 图表：国内通过备案的企业、大模型 国内第一批备案的大模型 国内第二批备案的大模型 企业 大模型产品 企业 大模型产品 百度 文心一言 网易有道 子曰 字节跳动 云雀 蚂蚁集团 百灵 百川智能 百川大模型 面壁智能 面壁露卡Luca 智谱华章 智谱清言 �门问问 序列猴子 中科院 紫东太初 昆仑万维 天工 商汤 商量SenseChat 美团 模型 MiniMax ABAB 知乎 知海图AI 上海人工智能实验室 书生 月之暗面 moonshot 华为 盘古 金山办公 WPSAI 腾讯 混元 好未来 MathGPT 科大讯飞 星火 360 奇元 国内各类大模型相继开启商业变现模式。钉钉率先给出了行业内首个大模型落地应用场景的商业化方案：在钉钉专业版年费9800元基础上，增加10000元即可获得20万次大模型调用额度；在专属钉钉年费基础上，增加20000元即可获得45万次大模型调用额度。11月1日，百度大模型文心一言已上线会员模式，定价为59.9元/月，连续包月优惠价为49.9元/月，开通会员后，可解锁文心大模型4.0。 AIGC创新技术应用或将释放出更多技术红利与商业价值。预计我国大模型驱动的人工智能市场规模未来将持续快速增长。根据IDC数据，基于大模型的AI市场规模，预测我国人工智能市场规模在2023年超过147亿美元，2026年超过263亿美元，软件与服务的复合增速均将达到30%左右。市场增量，主要源于以大模型替换过去的传统人工智能应用，以及生成式AI带来的增量市场和全新的AI赋能企业级应用。 图表：百度文心一言大模型定价模式图表：中国人工智能市场规模预测 大模型多模态应用提速。谷歌推出新大型语言模型Gemini，其通过32个完善的多模态基准测试来比较Gemini和OpenAI的GPT-4，Gemini“在32项基准测试的30项中大幅领先”。文本、图像、视频、语音等多模态数据的融合、交互，可以有效适配更加丰富的应用场景。我们认为，当前大模型技术仍处于快速迭代阶段。文档、办公类应用已经逐步走向成熟，多模态融合发展将加速赋能千行百业提质增效。 文生视频类应用或催化传媒、游戏类行业升级发展。美国初创企业PikaLabs的AI视频软件Pika1.0迅速走红，国内万兴科技利用AI技术创作短视频《迷失上海》，AIGC在文娱视频创作领域展现出无限发展潜力。我们认为，文生视频类AI应用或催化传媒、游戏类行业运营效率提升、商业模式变革。准确把握产业发展趋势、拥有前瞻性技术布局的企业，可能较快取得相关市场先发优势。 图表、Gemini根据两团毛线给出可以制作的动物造型图表：万兴“天幕”大模型生成视频《迷失上海》截图 AIPC时代或已来临。根据联想与IDC共同发布的《AIPC产业(中国)白皮书》，2024年或迎来AIPC终端应用元年，到2026年渗透率可能超过80%。PC具有强大的计算和存储能力，丰富的交互方式以及广泛的应用场景，使其成为适合承载终端AI的理想平台。此前，联想也公开展示了人工智能设备产品组合，包括AIPC、AI智能手机、AI工作站、个人及企业级大模型等。我们认为，AI应用将逐步从中心节点向更贴近数据源和业务现场的边缘侧拓展，使机器学习模型提供的智能服务更加便捷和贴近应用，有望打通行业细分、多元化场景落地瓶颈。 生成式人工智能引发开发热潮，AI生态建设重要性凸显。OpenAI首次开发者大会推出的简易定制GPT工具(GPTs)引发开发热潮，一周时间GPTs的数量就达到1.5万个。我们认为，数据、算法、算力、应用导向、工程化能力等均是AI落地开花，以及进一步普惠化应用的必要条件。而构建起创新开放、弹性包容、全链贯通、功能完备的产业生态，更是保障产业长期健康、