冬渐去、春将来，待看：AI开花，数据挂果，可控链潮起

行业评级：增持 分析师：邹润芳证券执业证书号：S0640521040001 分析师：卢正羽证券执业证书号：S0640521060001 研究助理：闫智证券执业证书号：S0640122070030 核心观点及投资建议 ◼核心观点：行业2023年呈现稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快，稳定发展基础无忧。从产业地位来看，数字化技术与实体经济深度融合可以有效提升社会全要素生产率，计算机产业是以科技创新引领现代化产业体系建设的核心动力。从市场需求来看，AI普惠化应用时代来临驱动产业内生成长，数字中国、数据要素×等政策规划驱动打开行业市场增长空间。创新技术应用叠加国家产业政策大力扶持，或催化A股计算机板块：冬渐去，春将来。 ◼AI：各类科技企业竞相加入“百模大战”，助推AI普惠化时代来临。国内钉钉AI、文心一言等相继开启商业变现模式，AIGC新技术应用或将释放出更多的技术红利与商业价值。当前，文档、办公类应用已经逐步走向成熟，文生视频类AI助推传媒、游戏类行业运营效率提升、商业模式变革。此外，AI应用将逐步从中心节点向更贴近数据源和业务现场的边缘侧拓展，2024年或迎来AIPC终端应用元年；大模型时代的海量数据处理催化相关计算需求快速提升，国产算力底座有望充分受益。 ◼数据要素：数据要素是数字经济时代的“原油富矿”。根据国家工信安全发展研究中心测算数据，预计“十四五”期间数据要素市场规模复合增速超过25%，到2025年规模将突破1749亿元，整体进入高速发展阶段。国家十七部委联合推动“数据要素×”三年行动计划，产业链协同驱动上下游企业长期健康成长。 ◼可控链：基础软硬件政府采购需求标准正式发布，为国产IT系统建设的市场化、规范化、全面展开搭建起标准基础。信创“2+8+N”应用体系稳步推进，2023年行业信创大单频现，相关市场需求有待进一步释放。华为通过“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等产品链的构建，深度参与信创全产业链生态构建，打通计算机产业国产化上下游核心环节。此外，“鸿飞计划”百亿投入鸿蒙生态，助推华为可控链潮起。 ◼投资建议：我们认为，2024年计算机板块应该重点关注AI普惠化、数据要素×、自主可控链三大成长主线。1）AI普惠化：万兴科技、金山办公、科大讯飞、佳发教育、焦点科技；2）数据要素：超图软件、国网信通、新大陆、中科软；3）可控链：网宿科技、神州数码、软通动力。 行业概览 行业2023年呈现稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快，发展基础无忧。从产业地位来看，数字经济时代，数字化技术与实体经济深度融合可以有效提升社会全要素生产率，产业重要性提升明显。 1、行业概览：2023年呈稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快 ◼2023年行业呈现稳健增长态势，增速在国民经济11个主要子行业中排名领先。根据国家统计局初步统计数据，2023年我国GDP为126.06万亿元，同比增长5.2%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.9%，增速在全部11个行业分类中排名第二，仅次于住宿和餐饮业的14.5%。此外，智能设备制造业高速增长，其中智能车载设备制造、智能无人飞行器制造增加值分别增长60.0%、20.5%。 ◼计算机及办公设备固定资产投资增速较快。我国以科技创新推动产业创新、以产业升级构筑新竞争优势的现代化产业体系建设取得重要成果，高技术产业投资保持较快增长，占全部投资的比重稳步提高。2023年高技术产业投资增长10.3%，快于全部投资7.3个百分点。其中，计算机及办公设备制造业投资增长14.5%，维持较高投资增速。 ◼中央经济工作会议定调新一年工作，首提“以科技创新引领现代化产业体系建设”。核心是以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。推动互联网、大数据、人工智能等数字化技术与实体经济深度融合，可以释放数字化技术的放大、叠加、倍增效应，有助于提升社会全要素生产率。 1、行业概览：AI应用驱动行业内生成长，政策规划打开市场增长预期 ◼AIGC新技术应用浪潮渐起，数字中国、数据要素×等政策规划打开市场增长空间。过去一年，国内科技企业的二十多个大模型相继通过备案获批上线，AIGC普惠化应用时代或已来临。《数字中国建设整体布局规划》正式发布，到2025年要基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。并且明确要创新资金扶持方式，发挥国家产融合作平台等作用，引导金融资源支持数字化发展。近期，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，着力发挥数据要素的放大、叠加、倍增作用。 ◼A股计算机板块近三次大景气周期，均与新技术应用或政策扶持驱动的产业成长逻辑高度相关。申万计算机指数自2008年以来经历了3次主要景气周期，时间约2-3年，上涨幅度均超过1倍。分别为：（1）2008.11-2010.11，电脑下乡推动市场有效需求增长（政策扶持）；（2）2012.12-2015.06，移动互联网快速发展（新技术应用）；（3）2018.10-2020.07，云化、信创、在线办公（新技术应用+政策扶持）。 资料来源：WIND，中航证券研究所 AI普惠化：应用为王，算力为基 2 预计我国大模型驱动的人工智能市场规模未来将持续快速增长。根据IDC数据，基于大模型的AI市场规模，预测我国人工智能市场规模在2023年超过147亿美元，2026年超过263亿美元，软件与服务的复合增速均将达到30%左右。 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼chatGPT率先突破，助推AI普惠化应用时代来临。美国企业OpenAI研发的chatGPT2022年11月30日正式发布，两个月后月活用户就突破1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。其后，国内百度“文心一言”、华为“盘古”等大模型先后面世，全球科技企业竞相加入“百模大战”。AI快速增长的市场需求，释放出前所未有的增长潜力，人工智能真正的普惠化应用时代或已来临。 ◼生成式AI算法、大模型实施备案制，助推我国人工智能应用规范化、健康发展。国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，采取有效措施鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。国家七部委联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》2023年8月15日起正式施行，8月31日百度、华为、字节跳动、科大讯飞等企业的大模型首批获准备案，11月4日第二批11个AI大模型产品获准备案。各类大模型相继获得批量备案，实质性推动我国人工智能产业规范化、健康发展。 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼国内各类大模型相继开启商业变现模式。钉钉率先给出了行业内首个大模型落地应用场景的商业化方案：在钉钉专业版年费9800元基础上，增加10000元即可获得20万次大模型调用额度；在专属钉钉年费基础上，增加20000元即可获得45万次大模型调用额度。11月1日，百度大模型文心一言已上线会员模式，定价为59.9元/月，连续包月优惠价为49.9元/月，开通会员后，可解锁文心大模型4.0。 ◼AIGC创新技术应用或将释放出更多技术红利与商业价值。预计我国大模型驱动的人工智能市场规模未来将持续快速增长。根据IDC数据，基于大模型的AI市场规模，预测我国人工智能市场规模在2023年超过147亿美元，2026年超过263亿美元，软件与服务的复合增速均将达到30%左右。市场增量，主要源于以大模型替换过去的传统人工智能应用，以及生成式AI带来的增量市场和全新的AI赋能企业级应用。 资料来源：文心一言、IDC，中航证券研究所 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼大模型多模态应用提速。谷歌推出新大型语言模型Gemini，其通过32个完善的多模态基准测试来比较Gemini和OpenAI的GPT-4，Gemini“在32项基准测试的30项中大幅领先”。文本、图像、视频、语音等多模态数据的融合、交互，可以有效适配更加丰富的应用场景。我们认为，当前大模型技术仍处于快速迭代阶段。文档、办公类应用已经逐步走向成熟，多模态融合发展将加速赋能千行百业提质增效。 ◼文生视频类应用或催化传媒、游戏类行业升级发展。美国初创企业PikaLabs的AI视频软件Pika 1.0迅速走红，国内万兴科技利用AI技术创作短视频《迷失上海》，AIGC在文娱视频创作领域展现出无限发展潜力。我们认为，文生视频类AI应用或催化传媒、游戏类行业运营效率提升、商业模式变革。准确把握产业发展趋势、拥有前瞻性技术布局的企业，可能较快取得相关市场先发优势。 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼AIPC时代或已来临。根据联想与IDC共同发布的《AIPC产业(中国)白皮书》，2024年或迎来AIPC终端应用元年，到2026年渗透率可能超过80%。PC具有强大的计算和存储能力，丰富的交互方式以及广泛的应用场景，使其成为适合承载终端AI的理想平台。此前，联想也公开展示了人工智能设备产品组合，包括AIPC、AI智能手机、AI工作站、个人及企业级大模型等。我们认为，AI应用将逐步从中心节点向更贴近数据源和业务现场的边缘侧拓展，使机器学习模型提供的智能服务更加便捷和贴近应用，有望打通行业细分、多元化场景落地瓶颈。 ◼生成式人工智能引发开发热潮，AI生态建设重要性凸显。OpenAI首次开发者大会推出的简易定制GPT工具(GPTs)引发开发热潮，一周时间GPTs的数量就达到1.5万个。我们认为，数据、算法、算力、应用导向、工程化能力等均是AI落地开花，以及进一步普惠化应用的必要条件。而构建起创新开放、弹性包容、全链贯通、功能完备的产业生态，更是保障产业长期健康、稳健发展的充分且必要条件。 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼芯片、终端大厂积极推动，AI PC有望放量。芯片厂商英特尔、AMD、高通竞相发布AIPC处理器。英特尔推出首款AIPC处理器酷睿Ultra，可在PC上实现高能效的AI加速和本地推理，已经可以匹配200亿参数的大语言模型。英伟达推出的RTX4060Super、RTX4070TiSuper和RT4080Super三款GPU将大型语言模型(LLM)的处理速度提高了5倍，AI视频生成速度提高了150%。AMD的新款Ryzen8000G系列处理拥有8核、16线程和一个NPU，旨在加速和优化AI软件应用和工作负载。高通发布了面向PC打造的计算处理器骁龙XElit，支持设备端运行参数量超过130亿的大模型。以联想为代表的PC终端厂商，纷纷发布了AIPC终端产品，在芯片及终端大厂的积极推动下，AIPC有望放量。 2、AI普惠化：应用为王，算力为基 ◼算力，大模型时代催化相关市场需求快速提升。与传统AI侧重图像分类、语言识别、故障诊断等分类预测型任务不同，AIGC更关注如何利用深度神经网络自动生成新的创作内容，例如创作文章、图像、视频、音乐等。数据量、模型参数量激增，拉动算力需求快速提升。以目前业界分析较多的通用语言模型GPT-3为例，1750亿个参数，英伟达披露单次训练需要1024张A100，时间34天。2023年3月发布的GPT-4，参数量更是增加了10余倍。大模型迭代升级拉动第一波算力需求，随着基于大模型所细分出的行业模型赋能千行百业发展，应用丰富催生了第二波算力浪潮。后者需要依赖大规模高质量的训练数据，海量数据的背后，是算力需求的快速增长。 2、AI普惠化应用时代渐近：应用为王，算力为基 ◼IDC预计23-26年我国智能算力复合增长率达47.58%，推理侧的算力需求也相当可观。根据IDC报告，2022年智能算力规模达到268EFLOPS（半精度FP16），预计2026年规模达到1271.4EFLOPS。训练阶段基于充裕的数据来调整和优化人工智能模型的参数，使模型的准确度达到预期。训练阶段结束以后，人工智能模型已经建立完毕