银行业周报：“三个办法一个指引”信贷管理制度框架优化调整

市场回顾：1/29-2/4，主要指数，沪深300下跌4.63%，上证综指下跌6.19%，创业板指数下跌7.85%。1/29-2/4沪深两市A股日均成交额6812.69亿元，较上周下跌5.89%；1/29-2/4两融余额15545.86亿元，较上周下降2.93%。 银行板块：1/29-2/4银行指数周跌0.53%，个股涨跌不一。其中A股涨幅靠前的是：北京银行（+2.42%）、南京银行（+2.31%）、农业银行（+2.07%）、工商银行（+1.57%）和建设银行（+1.17%）；A股跌幅较大的是：齐鲁银行（-9.13%）、重庆银行（-8.13%）、瑞丰银行（-7.63%）、西安银行（-7.61%）与紫金银行（-6.62%）。H股涨幅靠前的是：中原银行（+3.23%）、甘肃银行（+2.74%）、中信银行（+2.09%）、哈尔滨银行（+1.24%）、汇丰控股（+1.07%）； H股跌幅较大的是：郑州银行（-7.58%）、渤海银行（-7.27%）、锦州银行（-6.02%）、招商银行（-4.84%）及大新金融（-3.92%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：1/29-2/4新发国债780亿，环比上周-410亿，净融资-170亿；1/29-2/4新发地方政府债2644.44亿，环比上周+755.07亿，净融资1620.25亿。2）同业存单：1/29-2/4银行净融资额+1,418.30亿元，单周同业存单发行量4389亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行17%/32%/42%/7%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率2.11%，转贴利率1.88%，分别较上周+2/0bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.42%，环比上周-3bps，余额宝7D收益率较上周上升0.80bps至2.024%。 银行周观点：信贷管理制度框架优化调整，补齐监管制度短板。2月2日，国家金融监督管理总局对《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，简称“三个办法一个指引”信贷管理制度进行修订，调整范围覆盖贷款用途、贷款对象、贷款期限、贷款办理、信贷风险管控等信贷制度的核心环节，将于2024年7月1日起施行。1）对贷款期限进行严格限制，防范贷款期限错配产生的风险。 修订后，要求固定资产贷款期限一般不超过十年；流动资金贷款期限原则上不超过三年，对经营现金流回收周期较长的，最长不超过五年；个人消费贷款期限不得超过五年；个人经营贷款期限一般不超过五年，对于贷款用途对应的经营现金流回收周期较长的，最长不超过十年等。2）强化贷款用途管理。一方面，明确流动资金贷款不得用于股东分红、金融资产投资；同时，借款人出现未按约定用途使用贷款等情形时，如个人经营贷被挪用于房地产领域等，借款人应承担的违约责任，以及贷款人可采取的提前收回贷款、调整贷款支付方式、调整贷款利率、收取罚息、压降授信额度、停止或中止贷款发放等措施，并追究相应法律责任。本次修订是在原2009-2010年银监会出台“三个办法一个指引”形成的信贷管理制度基本框架上，针对当前信贷业务的发展趋势进行的更新调整，修订后有利于引导商业银行更好服务实体经济、避免脱实向虚，也进一步补齐监管制度短板，更好地提升金融服务实体经济质效，更好地防范金融风险。 投资建议：2023年下半年来政策已经足够积极，1月各项支持地产相关政策也陆续落地，未来各市场主体预期扭转是关键。2024年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：1月三大政策性银行净新增抵押补充贷款1500亿元。央行披露，1月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元。期末抵押补充贷款余额为34022亿元。 中证报：2月2日，金融监管总局正式发布《固定资产贷款管理办法》《流动资金贷款管理办法》《个人贷款管理办法》，7月1日起施行。关于本次修订的主要内容，一是合理拓宽固定资产贷款和流动资金贷款的用途及贷款对象范围，优化流动资金贷款测算要求，满足信贷市场实际需求；二是调整优化受托支付金额标准，适度延长受托支付时限要求，提升受托支付的灵活性；三是结合信贷办理线上需求，明确视频面谈、非现场调查等办理形式，适配新型融资场景；四是明确贷款期限要求，引导商业银行有效防范贷款期限错配风险，进一步优化贷款结构；五是进一步强化信贷风险管控，推动商业银行提升信贷管理的规范化水平；六是将《项目融资业务管理规定》作为专章纳入《固贷办法》。 证券时报网：2月2日，银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》。《报告》显示，截至2023年末，全国共有258家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.98万只，较年初增加14.86%，存续规模为26.80万亿元。2023年新发理财产品累计募集资金57.08万亿元。从投资收益情况来看，《报告》指出，2023年各月度，理财产品平均收益率为2.94%。 （二）国内宏观资讯 中新社：国际货币基金组织（IMF）发布报告称，预计中国2024年经济将增长4.6%，较2023年10月的预测值上调了0.4个百分点。2023年中国经济因在疫情后重新开放出现了强劲复苏，复苏主要由国内需求（特别是私人消费）驱动，也得益于支持性的宏观经济政策。 新华社：财政部发布2023年财政收支情况显示，全国一般公共预算收入突破21万亿元，同比增长6.4%。财政收入恢复性增长，31个省份财政收入全部实现正增长。 经济观察报：35个城市计划在2024年筹集建设的配售型保障房合计约10万套，这一数据仍在动态更新中。一位地方政府人士表示，配售型保障房的资金来源主要是地方财政、企业（国企城投）自筹、国开行开发贷款、地方专项债以及中央财政以奖代补专项资金、中央预算内固定资产投资补助资金等。 香港万得通讯社：中指研究院最新发布《百城价格指数报告》显示，1月份，百城新建住宅价格为16244元/平方米，环比上涨0.15%，涨幅较上月扩大0.05个百分点，连续5个月上涨；同比上涨0.43%，涨幅较上月扩大0.16个百分点。从新建住宅价格涨跌城市数量看，49个城市房价环比上涨，33个城市房价环比下跌，18个城市房价环比持平；同比方面，41个城市房价同比上涨，58个城市房价同比下跌，1个城市房价同比持平。 本周央行合计开展17470亿元逆回购操作，当周合计19770亿元逆回购到期，累计实现净投放-2300亿元。 短期利率边际下降。截至2月2日，DR001、007分别为1.71%、1.84%，分别较前一周下降9.30、下降10.77bp。 （三）海外宏观资讯 Wind:美联储理事鲍曼表示，现在考虑降息还时间太早，随着通胀下滑，FOMC降息最终将是有保障的。 Wind:美国1月份就业增长增加超30万，美债10年收益率飙涨12基点，重回4%上方。 Wind:美国2023年12月工厂订单环比升0.2%，预期升0.2%，前值升2.6%。 第一财经：今年1月韩国出口增幅近20%，连续4个月保持增势。 Wind：英国央行将基准利率维持在5.25%不变，符合市场预期；投票结果为6-3，与去年12月投票结果一致。 央视新闻：南非外交部部长潘多尔表示，埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特、阿联酋五个国家已确认成为金砖国家正式成员。至此，金砖成员国数量从5个增加到10个。 Wind：欧元区1月CPI初值同比升2.8%，预期升2.8%，2023年12月终值升2.9%； 环比降0.4%，预期降0.4%，2023年12月终值升0.2%。核心CPI初值同比升3.6%，2023年12月终值升3.9%；环比降0.6%，2023年12月终值升0.3%。 二、上市银行重要公告 【中国银行】本行于2024年1月30日在全国银行间债券市场发行总额为600亿元人民币的二级资本债券（简称“本期债券”），并于2024年2月1日发行完毕。本期债券包括两个品种。品种一为10年期固定利率债券，发行规模为300亿元人民币，票面利率为2.78%，在第5年末附发行人赎回权；品种二为15年期固定利率债券，发行规模为300亿元人民币，票面利率为2.85%，在第10年末附发行人赎回权。 【工商银行】陈四清先生辞去本行董事长、执行董事、董事会战略委员会主席及委员职务。执行董事廖林先生选举为本行董事长，并代为履行行长职权。 【光大银行】（1）本行独立董事韩复龄先生因病不幸逝世。（2）核准吴利军先生本行董事长的任职资格。 【浙商银行】董事会同意提名吴志军先生为浙商银行董事候选人。 【厦门银行】（1）2023年度，本行实现营业总收入56.10亿元，同比-4.84%；利润总额26.49亿元，同比+7.03%；归属于母公司股东的净利润26.61亿元，同比+6.18%。截至2023年末，本行不良贷款率0.76%，同比下降0.10%；拨备覆盖率412.20%，同比提高24.27%。截至2023年末，本行资产总额3907.07亿元，同比增长5.25%；归属于母公司股东权益298.71亿元，同比增长23.47%。（2）本次增持实施期限内，有关增持主体以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易累计增持公司股份27,261,413股，占公司总股本的1.03%，累计增持金额人民币14,674.82万元，成交价格区间为每股人民币4.97元至5.69元。本次稳定股价方案已实施完毕。 【江苏银行】董事会同意提名于兰英女士为公司董事候选人。 【上海银行】国家金融监督管理总局上海监管局已核准施红敏先生公司副董事长、行长的任职资格。 【苏州银行】李伟先生因工作变动原因，辞去本行董事会秘书职务，不再兼任。李伟先生辞任后继续担任本行执行董事、副行长职务。截至公告披露日，李伟先生持有本行117,500股股份。董事会同意聘任朱敏军先生为本行董事会秘书。 【青岛银行】2023年度，本行实现营业总收入124.72亿元，同比+7.11%；利润总额39.33亿元，同比+25.43%；归属于母公司股东的净利润35.49亿元，同比+15.11%。截至2023年末，本行不良贷款率1.18%，同比下降3%；拨备覆盖率225.96%，同比提高6.19%。 截至2023年末，本行资产总额6079.85亿元，同比增长14.8%；归属于母公司股东权益390.64亿元，同比增长9.07%。 【瑞丰银行】董事会同意给予柯桥国投在原1.5亿元授信额度上增加授信额度5亿元，授信额度用途为流动资金贷款，本次增加后授信总额度为6.5亿元。至本次关联交易为止，过去十二个月内本行给予柯桥国投及其同一关联人的授信总额度为18.835亿元（不含本次关联交易）。 三、重点公司逻辑分析 四、数据追踪 图表1国债单周发行情况（亿元） 图表2地方债单周发行情况（亿元） 图表3银行周度发行同业存单规模汇总（亿元） 图表4央行公开市场操作单周净投放-1870亿元 图表5高炉开工率较上周下降，低于去年同期 图表6织机开工率较上周下降，低于去年同期 图表730大中城商品房周度成交面积较上周下降，高于去年同期（万平方米） 图表810Y国债收益率2.42%，1Y收益