基础化工行业周报：2023年石油和化学工业经济运行低位回升稳中有进，万华化学（福建）TDI项目一期拟技改扩建

本周行业观点一：2023年石油和化学工业经济运行低位回升稳中有进 中国石油和化学工业联合会2月1日发布2023年中国石油和化工行业经济运行情况。数据显示，2023年，我国石化行业实现营业收入15.95万亿元，同比下降1.1%，利润总额8733.6亿元，行业经济运行总体呈现低位回升、稳中有进态势，为国家能源安全和经济社会发展提供了坚实保障。（1）生产稳步增长。2023年，全行业规模以上企业工业增加值同比增长8.4%，增速比2022年回升7.1个百分点，比同期全国工业高3.8个百分点。（2）从重点产品产量看，油气产量保持稳定增长。2023年，我国主要化学品生产总量约7.2亿吨，同比增长约6%。（3）效益持续回升。2023年我国石油和化工下游需求底部复苏。全年看，行业效益总体呈前低后高态势。中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，2024年石化产业高质量运行要准确把握”稳中求进、以进促稳、先立后破”12字方针，在“转方式、调结构、提质量、增效益”上狠下功夫，主动作为、拼搏进取，重点做好5项工作，全力实现全行业稳中求进的新跨越。 本周行业观点二：涤纶长丝POY价差扩大，纯碱价格相对稳定 涤纶长丝：据Wind数据，截至2月1日，涤纶长丝POY市场均价7,678.57元/吨，较上周均价上涨100元/吨；涤纶长丝POY库存天数为11.20天，较1月25日+0.80天。纯碱：截至2月1日，轻质纯碱市场均价为2,191元/吨，重质纯碱市场均价为2,363元/吨，与上周价格持平。本周轻碱下游需求量略优于重碱下游。 截至2月1日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为41.76万吨，较上周下降7.22%。 本周行业新闻：万华化学（福建）TDI一期技改扩能33万吨/年项目公示 【化肥】工业和信息化部召开2024年化肥生产保供工作座谈会。【TDI】万华化学官网发布万华化学（福建）TDI一期技改扩能33万吨/年项目环境影响报告书，TDI一期技改扩能项目将由25万吨/年扩展为33万吨/年。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数7.52% 截至本周五（02月02日），上证综指收于2,730.15点，较上周五（01月26日）的2,910.22点下跌6.19%；沪深300指数报3,179.63点，较上周五下跌4.63%；化工行业指数报2,771.8点，较上周五下跌12.15%；2月1日CCPI（中国化工产品价格指数）报4,580点，较上周五下跌0.56%。本周化工行业指数跑输沪深300指数7.52%。 本周化工板块的546只个股中，有9只周度上涨（占比1.65%)，有532只周度下跌（占比97.44%)。7日涨幅前十名的个股分别是：中农联合、乐通股份、赛轮轮胎、华恒生物、光威复材、茂化实华、赛特新材、中毅达B、中国石化、*ST德威；7日跌幅前十名的个股分别是：丰山集团、宏柏新材、科隆股份、晨光新材、海翔药业、东岳硅材、凯大催化、新日恒力、天晟新材、川金诺。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有82种产品价格较上周上涨，有58种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、R410a、R125、煤焦油、煤沥青、丁二烯、R134a、页岩油、炭黑、冰晶石；7日跌幅前十名的产品是：合成氨、MMA、WTI、布伦特、丙烷（CFR华东）、三氯乙烯、石蜡、双氧水、PTA、天然橡胶。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有40种价差较上周上涨，有21种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯-石脑油”、“丙烯-1.2×丙烷”、“尿素-1.5×无烟煤”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“氢氟酸-2.35×萤石粉”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“合成氨-1.3×无烟煤”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数7.52% 图2：2月1日CCPI报4,580点，较上周五下跌0.56% 1.2、本周行业观点：2023年石油和化学工业经济运行低位回升稳中有进，2024年将全力实现全行业稳中求进的新跨越 2023年石油和化学工业经济运行低位回升稳中有进。据人民网和中化新网报道，中国石油和化学工业联合会2月1日发布2023年中国石油和化工行业经济运行情况。数据显示，2023年，我国石化行业实现营业收入15.95万亿元，同比下降1.1%，利润总额8733.6亿元，行业经济运行总体呈现低位回升、稳中有进态势，为国家能源安全和经济社会发展提供了坚实保障。具体看： （1）生产稳步增长。2023年，全行业规模以上企业工业增加值同比增长8.4%，增速比2022年回升7.1个百分点，比同期全国工业高3.8个百分点。 （2）从重点产品产量看，油气产量保持稳定增长。据测算，2023年，国内原油天然气总产量4.16亿吨(油当量)，同比增长3.9%，其中，原油产量连续第五年增长，在2022年重回2亿吨基础上再次增长2%，达到2.09亿吨；天然气产量2297.1亿立方米，同比增长5.8%，连续7年年增100亿方以上。主要化学品总产量增长由负转正。2023年，我国主要化学品生产总量约7.2亿吨，同比增长约6%。 （3）效益持续回升。2023年我国石油和化工下游需求底部复苏。全年看，行业效益总体呈前低后高态势，2023下半年收入和利润增加，增速回升。2023上半年，行业营业收入和利润总额分别实现7.6万亿和4,310.9亿元，同比分别下降4.4%和41.3%，2023下半年行业营业收入和利润总额分别实现8.3万亿和4,422.8亿元，同比分别增长2.1%和20.5%。 中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，从景气走势来看，目前从2023年8月开始的第8个周期来看，行业与上一个周期比复苏动能明显有所上升，预示2024年上半年行业总体形势同比2022年上半年会相对好转。傅向升指出，2024年石化产业高质量运行要准确把握”稳中求进、以进促稳、先立后破”12字方针，在“转方式、调结构、提质量、增效益”上狠下功夫，主动作为、拼搏进取，重点做好5项工作，即新型工业化“进”有新思路，创新驱动“进”有新突破，绿色低碳转型“进”有新成效，化解产能过剩“进”有新举措，“专精特新”“进”有新活力，全力实现全行业稳中求进的新跨越。 2023年石化行业在取得成绩的同时，距离高质量发展尚有差距，比如效益改善还有空间、产能过剩比较严重、资源约束的瓶颈再次凸显、现代煤化工遭遇新的瓶颈等，我们在1月28日的发布的基础化工周报《央行表态优化金融资源投向，化工行业供给端或将迎来改善》中提及，伴随金融资源投向逐步优化等政策的持续推进，产能过剩行业的融资或受到约束，化工行业供给端或将随之迎来改善，相关企业的盈利水平也有望得到提升。 受益标的包括：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 1.3、重点产品跟踪：涤纶长丝POY价差扩大，粘胶短纤延续涨势 1.3.1、化纤：江浙织机开工率降低，涤纶长丝POY价差扩大 目前江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至2月1日，聚酯产业链江浙织机负荷率为20.42%，较1月28日-30.77pcts；2023年12月，服装及衣着附件出口金额140.65亿美元，同比+1.9%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图3：截至2月1日，江浙织机负荷率为20.42% 图4：2023年12月服装及衣着附件出口金额同比+1.9% 涤纶长丝：本周（1月29日-2月2日）涤纶长丝价格上涨。据百川盈孚数据，截至2月1日，涤纶长丝POY市场均价7,678.57元/吨，较上周（1月22日-26日，下同）均价上涨100元/吨；FDY市场均价为8,378.57元/吨，较上周均价上涨103.57元/吨；DTY市场均价为9,000元/吨，较上周均价上涨78.57元/吨。本周涤纶长丝市场小幅上行，原油价格上涨，聚酯原料市场高位震荡，成本端支撑尚可，部分长丝企业小幅上调报价或实单优惠缩小，市场成交重心小幅上移。据Wind数据，截至2月1日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为11.20、14.60、19.60天，较1月25日分别+0.80、+1.00、-0.40天。我们认为长丝市场虽节后短期承压，但长期行业扩产速度放缓，国内经济正在稳步修复，未来长丝或具有较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图5：本周涤纶长丝POY价差扩大 图6：本周涤纶长丝POY库存天数小幅增加 粘胶短纤：本周（1月29日-2月2日）粘胶短纤延续涨势。据百川盈孚数据，截至2月1日，粘胶短纤市场均价为13,275元/吨，较上周同期价格上涨225元/吨，涨幅2.51%。本周原料主料溶解浆市场横盘整理，辅料硫酸市场窄幅下跌，液碱市场持续挺价，粘胶短纤成本端重心走高；供需端，周内粘胶短纤厂家装置大部分稳定运行，场内供应量维持正常水平，厂家库存紧张，供应端为市场提高一定利好支撑；下游人棉纱部分厂家放假时间延后，维持零星刚需订单，多消耗前期原料订单为主，需求端表现尚可。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图7：本周粘胶短纤价差扩大 图8：本周粘胶短纤库存延续下降 氨纶：本周（1月29日-2月2日）国内氨纶市场基本稳定。据百川盈孚数据，截至2月1日，国内氨纶40D市场均价28,500元/吨，较上周市场均价下调100元/吨。主原料市场价格弱稳僵持，辅原料市场价格不变，成本面支撑稳定为主。本周氨纶工厂及贸易商多以发货和回款为主，对外报盘多持稳，终端市场减、停产装置增多，需求逐渐走弱，市场实单成交多刚需为主。2月1日，浙江地区氨纶20D市场主流参考价31,000-35,000元/吨，氨纶30D市场主流参考价30,000-33,500元/吨，氨纶40D市场主流参考价26,000-31,500元/吨。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等。 图9：本周氨纶价差小幅收窄 图10：本周氨纶库存小幅下降 1.3.2、纯碱：纯碱市场价格、价差基本稳定，库存下降 本周（1月29日-2月2日）国内纯碱市场价格基本稳定。据百川盈孚数据，截至2月1日，轻质纯碱市场均价为2,191元/吨，重质纯碱市场均价为2,363元/吨，与上周四价格持平。 轻质纯碱需求方面，本周（1月29日-2月2日）轻碱下游需求量略优于重碱下游。日用玻璃、焦亚硫酸钠、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业目前开工不高，整体拿货积极性尚可。