电力设备及新能源行业周报：风光装机展现高景气，周期波动寻找新机遇

看好（维持） 风光装机展现高景气，周期波动寻找新机遇 ——电力设备及新能源行业周报 行业研究|行业周报电力设备及新能源行业 国家/地区中国 行业电力设备及新能源行业 报告发布日期2024年02月02日 核心观点 光伏装机维系高景气，制造优势推动价格进一步走低。据WoodMackenzie数据汇总，2023年中国新增光伏安装容量可能将是美国和欧盟新增容量总和的两倍多，中 国占据全球光伏组件产能的80%以上。我国能源成本相对较低、光伏产业链相对成 熟且伴有激烈竞争、叠加政府对产业链研发的重视与支持、以及宏观层面利率等原因是实现成本优势的主要推动因素。2023年太阳能发电装机容量实现高速增长。截至2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其 中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%。2023年1~12月光伏新增装机216.88GW，同比增长近150%，其中2023年12月光伏新增装机53GW，同比增长接近150%。 风电装机超预期，海风规划逐步推行。2023年新增风电装机创历史新高。根据 《2023年全国电力工业统计数据》，截至2023年12月底，全国累计风电装机容量 约4.4亿千瓦，同比增长20.7%，截至2022年12月底，我国累计风电装机36544万千瓦。2023年我国新增风电装机7590万千瓦，对比我国风电历年新增装机，2023年新增风电装机创历史新高，超越2020年抢装装机。 2023年新型储能新增投运22.6GW/48.7GWh，同比增长260%。截至2023年底， 全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达31GW/66GWh，平均储能时长2.1小时。2023年新增装机规模约22.60GW/48.70GWh，较2022年底增长超过260%，近10倍于“十三五”末装机规模。11省（区）装机规模超百万千瓦，其中山东3.98GW/8.02GWh、内蒙古3.54GW/7.10GWh、新疆3.09GW/9.52GWh、甘肃 2.93GW/6.73GWh、湖南2.66GW/5.31GWh。 电表、变压器出口增长相对显著，电力设备出口有望开启新阶段。据海关总署数据 汇总统计，2023年我国智能电表出口金额达到103亿，同比增长23%，分地区看，其中欧洲地区占比约35%、亚洲地区出口占比约32%、非洲地区占比约24%。 2023年我国变压器出口金额达到373亿，同比增长26%，分地区看，其中亚洲地区占比约48%、欧洲地区占比约22%、南美洲地区占比约11%、北美洲地区占比约9%，非洲地区占比约8%。 投资建议与投资标的 光伏：短周期触底，边际改善有望持续向上的环节。建议关注德业股份、禾迈股份、昱能科技、通润装备、阳光电源等。悲观预期下调整幅度较大，后续边际改善预期逐步清晰环节。建议关注光伏主链及辅材相关环节，帝科股份、聚和材料、欧晶科技、福莱特、通威股份、福斯特、海优新材。光伏新技术板块有望持续带来行业生命力。建议关注新技术方向爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、钙钛矿、宝馨科 技、京山轻机、捷佳伟创、迈为股份、东威科技、海源复材、广信材料、飞凯材料、锦富技术。 储能：碳酸锂价格持续下行，工商业储能蓄势待发。工商业储能环节有望受益于核心原材料碳酸锂价格下行，盈利端峰谷价差稳中有升，叠加部分地区工商业电力市场化交易打开。建议关注芯能科技、三晖电气、江苏北人、德宏股份。 风电：海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善。看好风电产业链中海风相关度较高环节，建议关注东方电缆、泰胜风能、天顺风能、起帆电缆、振江股份。 电力设备：国内市场增长稳定基石，海外出口走向景气。看好电力设备环节出口业务有积极催化环节，建议关注海兴电力、三星医疗、金盘科技、东方电子。 风险提示 光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；储能行业增长不及预期；电力设备行业增长不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 严东yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 梁杏红liangxinghong@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 板块及业绩回顾4 建议关注4 光伏6 光伏行业回顾6 光伏产业链价格跟踪8 风电10 风电行业回顾10 风电产业链价格跟踪12 储能12 储能行业回顾12 电力设备14 电力设备行业回顾14 风险提示16 图表目录 图1：指数周涨跌幅（%）4 图2：周成交额（十亿元）4 图3：细分子行业周涨跌幅比较4 图4：光伏行业指数（中信）4 图5：各地区生产组件价格6 图6：国内太阳能月度累计新增装机量及2023年同比增速（GW；%）7 图7：国内太阳能月度新增装机量及2023年同比增速（GW；%）7 图8：2023H2PERC产能退坡情况7 图9：多晶硅价格走势（万元/吨）9 图10：硅片价格走势（元/片）9 图11：电池片价格走势（元/W）9 图12：组件价格走势（元/W）9 图13：光伏玻璃（3.2mm）价格走势（元/m2）10 图14：国内风电月度累计新增装机量及2023年同比增速（GW；%）10 图15：国内风电月度新增装机量及2023年同比增速（GW；%）10 图16：DCE铁矿石价格走势（元/吨）12 图17：SHFE热轧卷板价格走势（元/吨）12 图18：我国智能电表出口金额及同比增速（亿人民币；%）14 图19：2023年我国智能电表出口地区占比14 图20：我国变压器出口金额及同比增速（亿人民币；%）15 图21：2023年我国变压器出口地区占比15 表1：光伏、风电重要公司行情回顾（2024.01.22-2024.01.26）5 表2：光伏产业链中部分环节价格情况8 表3：广东2024年风电重点项目初步（万千瓦）11 表4：风电产业链中部分原材料价格跟踪（元）12 表5：储能变流器分类13 表6：储能01.21-01.26企业事件一览表13 板块及业绩回顾 上周（2024.01.22-2024.01.26）市场整体表现一般，电力设备及新能源板块表现较弱。其中沪深 300指数上升1.96%，报收3333.82点，成交额1.14万亿元。同期电力设备及新能源行业下跌 2.46%，报收7323.42点，成交额0.302万亿元。电气设备二级行业中，电源设备下跌2.18%，电气设备下跌1.45%；三级细分子行业中，核电板块、综合能源设备板块表现相对较好，分别上升3.56%、3.06%。 图1：指数周涨跌幅（%）图2：周成交额（十亿元） 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 图3：细分子行业周涨跌幅比较图4：光伏行业指数（中信） 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 建议关注 光伏板块短周期触底，边际改善有望持续向上的环节。光储逆变器逻辑在于海外库存探底、碳酸锂见底和利率下行，投资成本不断下降至平价的程度，制约因素消除，有望大面积装机。叠加红海带动短期边际改善，据1月财新以及马士基信息，亚欧供应链存在潜在中断风险，叠加地缘波动，带动能源价格预期上行。长周期维度上，后续有望再度唤起西方国家重视新能源独立性优势，带动光伏海外需求再度提升。建议关注德业股份(605117，买入)、禾迈股份(688032，买入)、昱能科技(688348，买入)、通润装备(002150，未评级)、阳光电源(300274，未评级)等。 光伏板块悲观预期下，调整幅度较大，后续边际改善预期逐步清晰环节。建议关注技术变革，增量需求大于行业装机增速的银浆环节帝科股份(300842，未评级)、聚和材料(688503，未评级)；建议关注产业链潜在紧缺环节欧晶科技(001269，未评级)等；建议关注拐点逐步清晰、供需格局有望优化的光伏玻璃、硅料、胶膜等辅材环节，建议关注福莱特(601865，未评级)、通威股份(600438，未评级)、福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)。 光伏新技术板块有望持续带来行业生命力。建议关注BC环节爱旭股份(600732，增持)、隆基绿能(601012，未评级)、帝尔激光(300776，未评级)；钙钛矿：进展迅速，转换率、尺寸不断突破，兆瓦级产线落地，酝酿吉瓦级产线，关注宝馨科技(002514，未评级)、京山轻机(000821，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、迈为股份(300751，未评级)；电镀铜环节：替代银浆，降低成本，关注东威科技(688700，未评级)、海源复材(002529，未评级)、广信材料(300537，未评级)、 飞凯材料(300398，未评级)；以及硅胶全贴合环节锦富技术(300128，未评级)。 碳酸锂价格持续下行，峰谷价差稳中有升。工商业储能环节有望受益于核心原材料碳酸锂价格下行，盈利端峰谷价差稳中有升，叠加部分地区工商业电力市场化交易打开。建议关注芯能科技(603105，买入)、三晖电气(002857，未评级)、江苏北人(688218，未评级)、德宏股份(603701，未评级)、苏文电能(300982，未评级)。 海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善。看好风电产业链中海风相关度较高环节，建议关注东方电缆(603606，未评级)、泰胜风能(300129，未评级)、天顺风能(002531，未评级)、起帆电缆(605222，买入)、振江股份(603507，未评级)。 电力设备国内市场增长稳定基石，海外出口走向景气。看好电力设备环节出口业务积极推行企业，建议关注海兴电力(603556，未评级)、三星医疗(601567，未评级)、金盘科技(688676，买入)、东方电子(000682，未评级)。 表1：光伏、风电重要公司行情回顾（2024.01.22-2024.01.26） 股票代码 公司名称 股价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅（%） 近一个月涨跌幅（%） 近半年涨跌幅 （%） 301168.SZ 通灵股份 45.14 54.17 8.69 6.21 -19.21 688349.SH 三一重能 25.53 307.77 2.90 -10.80 -20.17 002202.SZ 金风科技 7.47 279.49 1.36 -2.73 -30.95 600732.SH 爱旭股份 17.78 325.06 0.23 10.85 -33.88 600438.SH 通威股份 26.12 1175.92 0.15 10.03 -24.05 603185.HTM 上机数控 0.00 171.61 0.00 0.00 0.00 002459.SZ 晶澳科技 20.78 689.12 -0.34 9.02 -37.93 002531.SZ 天顺风能 9.75 175.20 -0.51 -9.39 -29.30 601012.SH 隆基绿能 21.96 1664.14 -0.63 4.67 -25.03 603606.SH 东方电缆 37.31 256.59 -0.74 -7.76 -17.51 601890.SH 亚星锚链 8.35 80.11 -1.42 -10.12 -20.02 600481.SH 双良节能 7.65 143.11 -1.67 -3.89 -33.09 601877.SH 正泰电器 20.28 435.81 -1.70 -1.70 -26.92 300763.SZ 锦浪科技 70.09 280.95 -1.99 3.09 -27.