入【博瑞医药】（长城医药李华云）

入【博瑞医药】（长城医药李华云） 1、关于情绪：国内市场博瑞医药持续回调，海外市场礼来持续创新高（市值约6270亿美元，折合约4.4万亿人民币）。虽然市值差距在持续扩大，而实际上，博瑞核心产品与礼来核心产品的在上市层面上的差距，预计在持续缩小。 2、时间节点：礼来财报披露时间是北京时间2月6日晚间。博瑞医药II期数据预计在今年读出。 入【博瑞医药】（长城医药李华云） 1、关于情绪：国内市场博瑞医药持续回调，海外市场礼来持续创新高（市值约6270亿美元，折合约4.4万亿人民币）。虽然市值差距在持续扩大，而实际上，博瑞核心产品与礼来核心产品的在上市层面上的差距，预计在持续缩小。 2、时间节点：礼来财报披露时间是北京时间2月6日晚间。博瑞医药II期数据预计在今年读出。 3、我们可以参考诺和诺德2023年年报，对重磅产品的估值水平有一个直观的认识。司美格鲁肽占诺和诺德收入比重约62.8%。 诺和诺德市值约5160亿美元，从PS的视角看，司美格鲁肽对诺和诺德的估值贡献或达3240亿美元，折合超2.2万亿人民币。 4、礼来数据显示：替尔泊肽在降糖适应症的处方量趋势明显好于司美格鲁肽（司美仅降糖适应症销售额即达约1000亿人民币，占司美总销售收入比重约66%）。 从第3点综合推演，我们认为替尔泊肽预计也是万亿元人民币估值级别的单品。 5、博瑞医药当前市值仅100亿人民币，我们认为博瑞医药核心产品可对标礼来替尔泊肽。从长期空间视角看，哪怕是在熊市，我们也认为博瑞医药当前估值有足够大的吸引力。 建议买入。 风险提示：股价波动风险。仅供专业投资人参考。