伟星股份机构调研报告 调研日期:2024-02-01 浙江伟星实业发展股份有限公司成立于1988年,是一家专注于拉链、金属制品、钮扣等服饰辅料的生产和销售的企业。公司是中国日用杂品工业协会钮扣分会和中國五金制品协会拉链分会的主要成员,也是中国上市公司协会监事单位和中國钮扣、拉链行业标准的主要起草单位。伟星股份是中國钮扣和拉链行业首家上市公司,证券代码为002003。经过三十多年的发展,公司在研发与技术、智造与规模、营销与服务、品质与品牌、企业文化与管理团 队等方面形成了较强的综合竞争优势。公司拥有海内外五大工业基地,年產钮扣101多億粒、拉链6.5億多米,是一家品类全、响应快的服装辅料企业。在研发与生产方面,公司积累了丰富的工艺技术诀窍,现建有CNAS实验室、博士后工作站、服饰辅料研究院,拥有国内外授权专利667项。公司的“SAB”品牌在业内享有盛誉,是中国服装辅料的知名品牌。公司以“传承服饰文化,提升时尚品位”为使命,致力于为客户提供快捷、贴心的“一站式(全 程)”服务,为客户“量身定制”一体化辅料解决方案,现已成为全球众多知名服装品牌企业的战略合作伙伴。伟星股份以成为国际服饰辅料行业领导企业为愿景,辅助客户成长,成就宏图大业。 2024-02-02 谢瑾琨等 2024-02-01 电话会议- Kiaraasiapacific-伍有安 霸菱资产 资产管理公司 AlanLee 中金国际 证券公司 林骥川 中信证券 证券公司 郑一鸣,张政 互动环节 1、YKK和公司的竞争优势分别有哪些? 答:YKK的优势主要在于品牌知名度和精工制造的匠心精神,而公司是“产品+服务”的经营理念,注重在为客户供应优质产品的同时提供“一站全程”的服务。另外,公司拉链在产品品类的多样性、时尚性、创新能力以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势 。 2、公司在主要客户中的份额占比如何? 答:因客户匹配度、合作时间长短、紧密程度的差异,不同的客户占比不尽相同。总体来说,国内品牌客户的份额占比相对会高一些。3、公司产能利用率水平如何? 答:纺织服装行业存在明显的季节性差异,公司在产能规划时需综合考虑不同季节对客户的生产保障问题;同时随着服饰个性化需求提升,品牌客户更注重订单的快速响应能力,因此公司整体的产能利用率并不高,年度综合产能利用率在60%-70%左右。 4、当前的毛利率水平是否能继续维持? 答:公司产品采取成本加成的定价原则,毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响,同时公司遵循合作共赢的原则, 不会片面追求高毛利,但合理的毛利率水平是可持续的。5、公司前五大客户占比是多少? 答:公司2022年度报告中披露的前五大客户的营收占比为7.06%,这是按照财务开票口径统计的,并未穿透到品牌客户;如果按品牌客户统计,那公司实际前五大客户占比并不低。 6、公司如何展望2024年业绩? 答:业绩主要看未来获取订单的情况,但公司分别在2020年和2021年推出了第四期股权激励计划和第五期股权激励计划,可以 参照两期股权激励的相关考核指标。7、客户去库存是否已进入尾声? 答:每个客户去库存的进度都是不一样的,但总体来说已进入尾声阶段。8、公司国内外业务占比情况如何? 答:公司国内外业务是直接按照产品交付地来区分的,并未穿透到品牌终端;以此口径,公司国内业务权重较大,占比70%左右。 9、为什么公司快反能力比较强? 答:公司服务意识一直很强,注重满足品牌客户的综合采购需求。面对下游“小批量、多批次”的下单模式,公司除了提升服 务意识之外,还通过智能制造战略的实施和柔性制造体系的打造来提升生产效率,通过营销网络的布局来保障与客户之间的沟通,多方面的举措形成了公司较强的快反能力。 10、越南工业园全部建成后,海外产能占比能达到多少? 答:待越南工业园正式建成运营后,公司海外产能会有所提升,但国内产能仍在持续扩大,总体来看未来海外产能占比依旧不会太高。