短期因素致油价震荡，供需面表现稳健

油价震荡受短期因素影响，供需面表现依然稳健。在API库存超预期下滑、IMF上调2024年全球经济增长预期0.2pct至3.1%的影响下，上半周油价稳定在80美元/桶以上；然而，由于后半周美联储透露出3月不太可能降息以及半岛电视台传出巴以有望达成停火协议，油市情绪降温。尽管地缘冲突影响下，油价变化幅度较大，但从商品本身角度来看，供需层面表现依然稳健，据财联社报道，OPEC产量于1月环比下降41万桶/日；Bloomberg截至2月3日的数据则显示，印度24年1月的原油进口已达到149百万桶，环比23年12月增长12百万桶（折合39万桶/日），韩国/日本的原油进口分别为95/72百万桶，环比增长8/5百万桶（折合26/16万桶/日）。此外，巴以冲突发生之初，即10月上旬，油价最高涨至90美元/桶以上，当前油价已回吐部分地缘政治溢价，因此，即使巴以冲突影响消退，油价受到短期扰动后依然有望在供需支撑下保持稳健。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至2月2日，美元指数收于103.96，周环比上升0.50个百分点。1）原油：截至2月2日，布伦特原油期货结算价为77.33美元/桶，周环比下跌7.44%。2）天然气：截至2月2日，NYMEX天然气期货收盘价为2.08美元/百万英热单位，周环比下跌23.34%；截至2月1日，东北亚LNG到岸价格为9.72美元/百万英热，周环比上涨1.80%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至1月26日，美国原油产量1300万桶/日，周环比上升70万桶/日。2）成品油：截至1月26日，美国炼油厂日加工量为1485万桶/日，周环比下降43万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为928/167/439万桶/日，周环比变化+96/+5/-12万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至1月26日，美国战略原油储备为35740万桶，周环比上升89万桶；商业原油库存为42191万桶，周环比上升123万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为25413/4115/13080万桶，周环比+115/-71/-255万桶。3）天然气：截至2月1日，欧盟储气率为69.72%，较上周下降2.92个百分点。 汽油价差收窄；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至1月29日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差为51.01、78.43、31.48美元/桶，周环比分别变化-0.72%、-0.84%、+22.60%。2）化工：截至2月2日，FDY/POY/DTY的价差分别为1815/1115/2415元/吨，较上周分别变化+14.83%/+26.62%/+8.27%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 油价震荡受短期因素影响，供需面表现依然稳健。在API库存超预期下滑、IMF上调2024年全球经济增长预期0.2pct至3.1%的影响下，上半周油价稳定在80美元/桶以上；然而，由于后半周美联储透露出3月不太可能降息以及半岛电视台传出巴以有望达成停火协议（后被卡塔尔官员澄清说目前双方尚未达成任何停火协议，且半岛随后删除了原始报道），油市情绪降温。尽管地缘冲突影响下，油价变化幅度较大，但从商品本身角度来看，供需层面表现依然稳健，据财联社报道，OPEC产量于1月环比下降41万桶/日；Bloomberg截至2月3日的数据则显示，印度24年1月的原油进口已达到149百万桶，环比23年12月增长12百万桶 （折合39万桶/日），韩国/日本的原油进口分别为95/72百万桶，环比增长8/5百万桶（折合26/16万桶/日）。此外，巴以冲突发生之初，即10月上旬，油价最高涨至90美元/桶以上，当前油价已回吐部分地缘政治溢价，因此，即使巴以冲突影响消退，油价受到短期扰动后依然有望在供需支撑下保持稳健。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至2月2日，美元指数收于103.96，周环比上升0.50个百分点。1）原油方面，截至2月2日，布伦特原油期货结算价为77.33美元/桶，周环比下跌7.44%；WTI期货结算价为72.28美元/桶，周环比下跌7.35%。2）天然气方面，截至2月2日，NYMEX天然气期货收盘价为2.08美元/百万英热单位，周环比下跌23.34%；截至2月1日，东北亚LNG到岸价格为9.72美元/百万英热，周环比上涨1.80%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至1月26日，美国原油产量1300万桶/日，周环比上升70万桶/日。2）成品油方面，截至1月26日，美国炼油厂日加工量为1485万桶/日，周环比下降43万桶/日；汽油产量为928万桶/日，周环比上升96万桶/日；航空煤油产量为167万桶/日，周环比上升5万桶/日；馏分燃料油产量为439万桶/日，周环比下降12万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至1月26日，美国战略原油储备为35740万桶，周环比上升89万桶；商业原油库存为42191万桶，周环比上升123万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为25413万桶，周环比上升115万桶；航空煤油库存为4115万桶，周环比下降71万桶；馏分燃料油库存为13080万桶，周环比下降255万桶。 欧盟储气率下降。截至2月1日，欧盟储气率为69.72%，较上周下降2.92个百分点。 煤油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至1月29日，美国汽柴煤油的现货价格为3.21、3.87、2.75美元/加仑，周环比变化+1.07%、 +0.70%、+7.05%，和布伦特原油现货价差为51.01、78.43、31.48美元/桶，周环比分别变化-0.72%、-0.84%、+22.60%。2）化工板块，截至2月2日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为227/197/211美元/吨，较上周变化 +28.51%/+39.12%/+38.13%；截至2月2日，FDY/POY/DTY的价差分别为1815/1115/2415元/吨，较上周分别变化+14.83%/+26.62%/+8.27%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至2月2日，本周中信石油石化板块跌幅为6.6%，同期沪深300跌幅为4.6%，上证综指跌幅为6.2%，深证成指跌幅为8.1%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至2月2日，本周沪深300跌幅为4.63%，中信石油石化板块周跌幅为6.60%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为14.96%；炼油子板块周跌幅最小，为0.52%。 图2：本周炼油子板块周跌幅最小（%） 2.2上市公司表现 本周ST实华涨幅最大。截至2月2日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：ST实华上涨3.61%，中国石化上涨1.20%，新奥股份下跌2.12%，中国海油下跌2.23%，东方盛虹下跌4.28%。 本周蒙泰高新跌幅最大。截至2月2日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：润贝航科下跌21.28%，康普顿下跌21.37%，渤海化学下跌23.78%，大庆华科下跌24.70%，蒙泰高新下跌24.92%。 图3：本周中国石油涨幅最大（%） 图4：本周道森股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月29日 1月29日，金十数据1月28日讯，近日从2024年全国地质调查工作会议上传来消息，自然资源部中国地质调查局在位于三门峡盆地中部的灵宝函谷关钻获高产工业油流，经现场测试评估，确定此油井每天原油产量17.13吨，估算原油资源量将达1.07亿吨，具备建设新的油气资源接续基地资源基础。 1月29日，国际石油网报道，阿曼《观点报》1月23日报道，根据阿曼国家统计和信息中心发布的数据，2023年12月，阿曼的石油产量为3.827亿桶，同比下降1.5%，日均产量104.8万桶，同比下降1.5%。原油产量为2.972亿桶，同比下降3.9%，凝析油产量为8540万桶，同比增长8.3%。12月，阿曼石油出口总额同比下降2.4%。对华石油出口达2.856亿桶，同比增长10%。对印度、韩国和日本的石油出口分别下降了91.3%、56.8%和19.8%。 1月29日，国际石油网报道，近日，锦州25-1西油田1井区开发项目水下生产系统全部测试完成，这套自主研发制造的水下生产系统，可以安装在海床泥面之下，为我国海洋油气田开发带来技术突破。下一步，锦州25-1西项目水下生产系统近期即将装船运往海上进行安装，全力确保项目今年按期投产。 1月29日，金十数据报道，12月，印度原油进口同比增长1.1%，达到1980万吨；汽油出口同比下降4.0%，至120万吨；柴油出口同比增长17.7%，达到280万吨。 1月30日 1月30日，金十数据报道，印度12月原油进口同比增长1.1%，达到1980万吨；汽油出口同比下降4.0%，至120万吨；柴油出口同比增长17.7%，达到280万吨。 1月30日，金十数据报道，沙特阿美表示，政府已要求其停止将石油产能提高至1300万桶/日，而是维持在1200万桶/日。 1月30日，网易新闻报道，美国能源部周一宣布，购买了310万桶原油，以补充其战略石油储备（SPR）。此次购买的310万桶原油，平均采购价格为每桶78.14美元，预计将于5月交付。美国能源部计划在本周晚些时候发布新的招标，以购买更多原油，这批原油预计交付日期为6月。 1月30日，国际石油网报道，据印度《商业标准报》报道，印度财政部表示，考虑到石油市场的发展趋势，决定推迟一项价值500亿卢比（约6.0178亿美元）的战略石油储备计划。 1月31日 1月31日，财联社报道，知情人士透露，沙特正考虑最快下月恢复沙特阿美的后续发行计划，寻求通过在沙特交易所出售股份筹集至少400亿沙特里亚尔（约合100亿美元）的资金。2019年，沙特阿美在IPO中筹资近256亿美元。 1月31日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司继续通过乌克兰向欧洲运输天然气，周三运输量为4240万立方米。 1月31日，金十数据报道，根据日本经济产业省数据，日本12月原油进口同比下降10.2%，12月石油产品总销售额同比下降6.6%，12月汽油销量同比下降4.5%。 1月31日，中国证券网报道，当地时间30日，沙特阿美石油公司表示，已收到能源部的指示，将其最大可持续产能（MSC）维持在每日1200万桶，不再继续将其增加到1300万桶。 2月1日 2月1日，金十数据报道，俄罗斯能源部周三表示，俄罗斯已减少对非独联体国家的汽油出口，以弥补因炼油厂计划外维修而产生的产量缺口。该国正在努力应对火灾和无人机袭击对其能源基础设施造成的影响。能源部称，1月汽油和柴油出口分别较上年同期减少了37%和23%。俄能源部还表示，国内主要石油公司已提高汽油产量，1月前25日国内市场汽油供应同比增加7%或15万吨，柴油供应同比增加近17%或49万吨。能源部称，国内用于确保市场供应稳定的汽油库存量为190万吨，柴油库存为390万吨，同比分别增加16%和7%。 2月1日，金十数据报道，当地时间1月31日，美国能源信息署（EIA）表示，01月26日当周美国国