家用电器：从“制造出海”到“品牌出海”

研报总结

主要内容概览：

• 从“制造出海”到“品牌出海”：中国的家电和家居产业在全球拥有比较优势，特别是在跨境电商领域的快速增长中扮演着重要角色。虽然部分企业实现了品牌的规模化出海，但大部分仍以代工为主。跨境电商的兴起为品牌出海提供了新的机遇。

• 海外电商与跨境电商发展：全球电商渗透率持续提升，中国电商化率遥遥领先，其他国家和地区如英国、印度尼西亚、韩国等在电商化进程中落后于中国，显示出全球电商发展的巨大潜力。中国跨境电商市场规模持续高增长，2022年达到4933亿元，占整体跨境电商出口的32%。

• 跨境电商模式与品牌出海：海外电商市场格局较为分散，品牌商可根据自身需求选择全托管、半托管或自主运营的合作模式。跨境电商平台如Temu、TikTok等在不同地区快速扩张，为中国品牌出海提供了新的途径。

• 小家电与家居企业受益：小家电和部分家居产品因其电商化程度高、创新性强、性价比高，以及适合线上销售的特点，更加受益于跨境电商红利。国内企业在产品创新、快速迭代和成本控制上具有优势。

• 投资建议：推荐关注具备成熟品牌出海模式、海外市场份额高的公司，如安克创新、致欧科技、VESYNC、石头科技、海信视像等。同时，看好跨境电商产业链相关服务商，特别是自建海外仓的企业，如恒林股份、乐歌股份。传统龙头如梦百合、公牛集团、小熊电器、德尔玛等也值得关注，特别是那些产品性价比突出、积极寻求海外增长机会的企业。

• 风险提示：海外政策变化、关税和运费波动是可能影响跨境电商发展的重要风险因素。

关键要点：

• 品牌出海趋势：随着跨境电商的快速发展，家电和家居品牌出海成为必然趋势。
• 市场机遇：小家电和部分家居产品在跨境电商市场具有显著优势，展现出巨大增长潜力。
• 投资机会：聚焦于品牌出海模式成熟、具有海外影响力的企业，以及跨境电商产业链的赋能者。
• 风险考量：需密切关注国际政治经济环境变化带来的不确定性。

结论：

中国的家电和家居产业在全球范围内展现出强大的竞争优势，尤其在跨境电商领域。随着品牌出海的加速和海外电商市场的持续增长，该行业迎来了前所未有的发展机遇。小家电和部分家居企业凭借其独特优势，有望在全球市场中取得领先地位。投资者应重点关注品牌出海模式成熟、具有国际影响力的企业，以及能够提供跨境电商服务的产业链服务商，同时警惕政策和贸易环境变化带来的潜在风险。