23年产量符合预期，铀矿量价齐升助力未来增长

中广核矿业经营与投资分析

一、业绩回顾与展望

• 2023年产量符合预期：中广核矿业旗下所参股的谢公司与奥公司共生产天然铀2620.4吨，完成年度计划的97.2%，略高于2022年的96.34%，产量表现稳定。

• 行业供需态势：全球天然铀市场需求与价格双升，尤其是在福岛核事故发生后，全球铀矿勘探减缓，加剧了供需不平衡，预计未来供需缺口将进一步扩大，推动天然铀价格持续上行。

二、业务亮点与增长动力

• 产能释放潜力：预计2024年，公司所参股的哈萨克斯坦矿山产能有望达到设计产能的90%，产能释放成为业绩增长的关键驱动因素。

• 目标价与评级上调：鉴于全球核电行业的加速发展和天然铀价格的持续上涨，上调公司目标价至2.25港元，并给予“买入”评级。

三、财务与估值分析

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为6.32亿、8.16亿、10.69亿港元，EPS分别为0.08、0.11、0.14港元，反映了公司业绩的稳健增长趋势。

• 估值：市盈率从2021年的69.52倍降至2024年的17.49倍，市净率也相应下降，表明市场对公司价值的重新评估。股息收益率在2024年达到0.14%，为投资者提供了稳定的回报预期。

四、风险提示

• 原材料成本波动：原材料价格大幅上涨可能影响公司运营成本。
• 供应短缺风险：关键原材料供应短缺可能限制公司生产能力。
• 政策风险：美联储政策变化和政府对核电政策的调整可能影响行业环境。
• 价格风险：天然铀市场价格大幅下跌可能削弱公司盈利能力。

综上所述，中广核矿业在当前全球核电行业发展的背景下，展现出强劲的增长潜力，尤其是受益于天然铀价格的上涨和产能的逐步释放，使其成为值得关注的投资标的。然而，投资者仍需关注上述风险因素，以做出更为审慎的投资决策。