HOLTEC 概述了印度的水泥行业

JagdeepVerma,HoltecConsulting JagdeepVerma提供了印度水泥行业的详 细概述，该行业是世界第二大行业，并且仍然具有很高的增长潜力。 信用额度:GSK919/Shutterstock。 印度水泥：概述 C 印度的需求在2021年同比下降了10%fi财政年度（2021财年） Covid-19大流行，需求下降到2018财年的水平，约 314Mt(图1)。2022财年需求反弹，增长8%，达到 340Mt，然后在2023财年增长9%，达到370Mt左右 。现在预计未来5-7年需求每年增长6.5%至8.5%，在2028财年最有可能达到535Mt。 水泥能力 到2023财年末，印度的水泥装机容量为595Mt/yr，约有80家生产商经营着300个水泥设施。其中，170家是整合的，130家是粉磨厂、混合装置和终端。然而 ，前25%的生产商——无论是印度主要生产商还是地区参与者——占据了总产能的85%。 预计印度明年将每年增加约120Mt的传统水泥产能five年。Th这意味着到2028财年，水泥总装机容量将达到估计的700Mt/yr。另外150Mt/yr被认为是在前4 -5名参与者的规划阶段。在这种额外产能的最终实现中 ，国家的水泥剩余将大幅增加，并继续导致资本回报率下降。 供需平衡 Theeff有效水泥产能/供应能力（根据装机容量计算，假设印度所有水泥厂的产能利用率最高可达90%，并考虑到当年投产的工厂的运营能力）在2023财年约为515Mt/yr。预计在2028财年将达到625Mt/yr。 JagdeepVerma是顶级水泥咨询公司HoltecConsulting的业务咨询主管。他的职业生涯超过25年，在此期间，他为80多 个客户领导了约300项多功能咨询任务 30多个国家。 图1:印度水泥需求，2013财年-2023财年，预测至2028财年。 535366 464644 449999 402 402 443322 353533 334499 370 370 34 289 292966 314 14 31144 400 276 28 276 225544 22622 600 500 水泥需求（公吨） 400 300 200 100 2013财 年2014 财年 2015财 年2017 财年 2018财 年2019 财年 2020财 年2021 财年 2022财 年2023 财年 2024财 0 供应能力 610 624 626 581 547 536 517 499 464 需求 432 402 370 图2:预测印度水泥需求和供应能力，FY2023-FY2028。 600 500 体积(Mt) 400 300 200 FY2023FY2024FY2025FY2026FY2027FY2028 Regions 印度分为fi讨论其水泥行业时的veregions：北部，中部，东部，西部和南部。东部地区的水泥需求最高，而南部地区的水泥产能最高。所有地区都有剩余水泥。但是，到2028财年，西部地区预计将过渡到ficit，而中部地区预计只有边际盈余(图3)。Thisnotnecessarymeanthatplantslocatedinregionswithhigherresumpectivehavelowercapabilityutilisation,asthereisinter-regionalmovement-mentofcement.Forexample,plantsintheNorthregionsupplycementtomarketsinCentralandWest regitions.Plantsinthe 东方和西方的水泥。 The通过查看区域级别的熟料和水泥产能，可以更好地了解该国的产能分布。在2023财年，印度的熟料产能约为380Mt/yr，足以生产〜535My/yr的水泥，而额定水泥产能为595Mt/yr和eff有效水泥产能约为525Mt/yr。Th这意味着，在国家一级，有足够的熟料用于ff100%利用率的有效工作能力。 在FY2028中，该国的熟料产能预计为427Mt/yr ，因此可以生产约615Mt/yr的水泥，而额定水泥产能将为700Mt/yr和eff有效产能约为630Mt/yr。 熟料和水泥产能在南部地区最高，主要是由于石灰石的可用性较高。熟料产能在中部和西部地区最低，位于这些地区的研磨单位也从北部和南部地区接收熟料。 HoltecConsulting对水泥需求的分析，eff有效产能 、市场产品组合等因素表明： 1.只有西方和东方是熟料。fi在FY2023。这些地区的研磨单位主要从南方获得熟料； 2.在2028财年，中部，西部和东部地区预计将有净熟料ficit，可能是fulfi从南方和北方； 图3:2023财年印度五个地区的水泥需求和有效水泥产 3.Th由于更注重生产混合水泥，2028财年的水泥比（基于产能）将是东部最低的。由于这些地区可能缺乏补充胶凝材料，北部和南部将是最高的。 •新德里 NORTH EAST 中央 WEST 南方 能表，2以-及北对2028财年的预测。 FY2023 FY2028 需求 66 97 Supply 101 121 盈余 35 24 表3-西部 FY2023 FY2028 需求 63 87 Supply 70 79 盈余（赤字） 7 (8) 表4——南 FY2023 FY2028 需求Supply 90160 129183 盈余 70 54 表1-印度 FY2023 FY2028 需求 370 536 Supply 517 626 盈余 147 90 表5-中央 FY2023 FY2028 需求 58 85 Supply 70 89 盈余 12 4 表6-东 FY2023 FY2028 需求 93 138 Supply 116 154 盈余 23 16 Consolidation 85% 行业整合通常使用Her来衡量findahlIndex（HI），其中0表示完全竞争，1表示垄断。印度水泥行业的行业整合较低，HI<0.10。 在过去的十年中，印度水泥行业的水泥产能约为165Mt/yr（图5）。Th收购的价值约为158亿美元。Signifi-行业中仍存在并购潜力，主要公司通过采用两者来竞争以提高其产能份额- 有机和无机增长战略。另一方面 FY2023 600 500 体积(Mt) 400 300 200 100 0 100 83% 379 72% 523 85% 83% 68% 6655%% 72% 523 379 54% 87102 102 133161060 487711 497755 116 63 80 54% 熟料/水泥(%) 60 40 20 0 一方面，几家公司正在fi金融 应变正在寻求退出业务。Theenters- 未来合并和收购的企业价值是 预计产能在110-130美元/吨的范围内。 北中西部南东印度 87 48 49 133 63 116 68% 图4:2023财年（上图）和2028财年（下图）的水泥产能、熟料产能和熟料水泥比。 熟料容量 水泥能力 熟料/水泥比-基于产能 产品组合 印度主要是混合水泥市场，混合水泥的份额为70％，OPC为30％。Th印度目前使用的补充胶凝材料(SCMs)主要是fly灰和炉渣。全国各地都有粉煤灰，而炉渣主要在东部和南部部分地区。 51 90 77 根据印度标准局（BIS），波特兰矿渣水泥（PSC）可以使用最多70％的矿渣制造。波特兰火山灰水泥（PPC）可以用最多 FY2028 84% 700 600 500 体积(Mt) 400 300 200 100 0 100 6863 84% 632 79% 79% 57% 57% 62% 62% 50% 68% 427 183 101122 101122 145 51 90 552284 84 154 77 80 50% 427 熟料/水泥(%) 60 40 20 0 183 145 154 北中西部南东印度 收购=2产能=2.6万吨/年价值=2.5亿美元 每吨成本=66-134美元 Dalmia>AdhunikDalmia>Calcom 收购=3产能=5.0万吨/年价值=2.5亿美元 每吨成本=40-90美元(G)Dalmia>JaypeeBokaroShree>JaypeePanipatChettinad>Anjani 收购=3 合并=1产能=390万吨/年价值=46亿美元 每吨成本=110-140美元 Birla>RelianceUltraTech>JaypeeNirma>拉法基 海德堡><Italcementi 收购=3产能=11.0万吨/年价值=12.3亿美元 每吨成本=50-120美元 Dalmia>KalyanpurUltraTech>BinaniEmami>Eco 收购=1产能=7.0万吨/年价值=7.65亿美元 每吨成本=105美元Nuvoco>Emami 收购=2产能=77.0万吨/年价值=72亿美元每吨成本=74-164美元 Adani>HolcimDalmia>Jaypee 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018 2019 2020 2021 2022 收购=4产能=16.0万吨/年价值>11亿美元每吨成本=110-120美元 UltraTech>Jaypee(G) Baring>拉法基 我的首页>SreeJayjothiJSW >海德堡(Raigad) 收购=2 合并=1容量=6.5Mt/年价值=2.55亿美元 每吨成本=90-120美元 图5:印度水泥行业最近的并购。G=研磨单位>=收购><=合并。 Dalmia>OCLSagar>BMMLafarge><Holcim 收购=2产能=2.7万吨/年价值=1.4亿美元 每吨成本=50-210美元 JSW>ShivaDalmia >Murli农业 合并=1UltraTech><Century 表7-印度水泥二氧化碳排放量 kgCO2/t水泥 原材料 360 热燃料 200 电源 70 运输到市场（平均500公里） 20 TOTAL 650 35%flY灰和素水泥混凝土可以使用20-50%的矿渣和 15-35%的矿渣生产flY灰。Th平衡是熟料和石膏。Th石膏的百分比取决于所需的凝结时间,但通常小于5%。Th国际清算银行最近也建立了专门的fi硅酸盐煅烧粘土石灰石水泥的阳离子，根据需要包含50-80％的熟料 ，10-35％的煅烧粘土，5-20％的石灰石和石膏。未来，熟料与水泥的比例有望达到石氏ft到2028财 年，从目前的72%提高到68%左右，表明SCM的使用普遍增加。 二氧化碳-一个日益增长的担忧 水泥生产的二氧化碳排放量估计约占印度总排放量的8%，接近全球平均水平。Th尽管印度已经运营了许多最现代化的能源和能源ffi世界上有效的植物。典型的方法包括替代燃料、可再生电力、进一步改进能源efficiencyandwasteheatrecovery(WHR)systems.Producersarealsoworkingtoincreasethecircuit-larityoftheirproducts,includingviaincreasedproductsofmixedcivilproducts,recyclingoldconcreteandCO2capture,utilisationand 存储（CCUS）。Th政府也在考虑对各种污染物实行更严格的控制。 最后的想法 石灰石、化石燃料和水资源正变得稀缺，包括在印度。鉴于此，石灰石拍卖价格预计将保持高位，低熟料与水泥比产品、替代燃料、替代原材料和减少二氧化碳排放都将进一步变得重要。ffi过去，在印度，效率和设备可用性一直是降低成本的主要重点领域。