宏观观察2024年第10期（总第521期）：红海危机发酵的影响与应对建议＊

Ω ＊对外公开 ＊＊全辖传阅 ＊＊＊内参材料 研究院 中银研究产品系列 ●《经济金融展望季报》 ●《中银调研》 ●《宏观观察》 ●《银行业观察》 ●《国际金融评论》 ●《国别/地区观察》 作者：周景彤中国银行研究院 王静中国银行研究院电话：010–66596460 签发人：陈卫东 审稿：周景彤梁婧联系人：王静刘佩忠 电话：010–66596460 2024年2月2日2024年第10期（总第521期） 红海危机发酵的影响与应对建议＊ 红海是连接亚洲与欧洲的重要通道。2023年11 月19日以来，也门胡塞武装组织对红海海域的商船进行袭击和拦截，对国际航运秩序造成了严重扰动。红海危机持续发酵，马士基等全球主要航运公司轮船被迫绕道非洲好望角抵达欧洲，导致航行距离和成本至少提高30%，这对国际海运运力运价、全球供应链稳定和通胀水平产生了重要影响。红海危机也已经对我国外贸企业生产经营和对外贸易产生了扰动。建议密切跟踪和研判相关事件动态及其影响，及时为我外贸企业提供支持和帮助；抓住时机积极与欧洲相关国家沟通协调，推进中欧班列线路建设，缩短铁路运输时效、提高运载能力，缓解红海危机对全球货物运输带来的重大冲击；出口企业应积极应对，提高产品溢价及应对突发情况的能力。 红海危机发酵的影响与应对建议 红海是连接亚洲与欧洲的重要通道。2023年11月19日以来，也门胡塞武装组织对红海海域的商船进行袭击和拦截，对国际航运秩序造成了严重扰动。红海危机持续发酵，马士基等全球主要航运公司轮船被迫绕道非洲好望角抵达欧洲，导致航行距离和成本至少提高30%，这对国际海运运力运价、全球供应链稳定和通胀水平产生了重要影响。红海危机也已经对我国外贸企业生产经营和对外贸易产生了扰动。建议密切跟踪和研判相关事件动态及其影响，及时为我外贸企业提供支持和帮助；抓住时机积极与欧洲相关国家沟通协调，推进中欧班列线路建设，缩短铁路运输时效、提高运载能力，缓解红海危机对全球货物运输带来的重大冲击；出口企业应积极应对，提高产品溢价及应对突发情况的能力。 一、也门胡塞武装攻击红海海域商船，红海危机持续发酵 2023年11月19日，也门胡塞武装拦截以色列“银河领袖”号货轮并扣押25名船员，作为对巴以冲突中以色列军事行动的报复，此事件标志着红海危机爆发。胡塞武装属也门伊斯兰教什叶派，该派约占也门总人口的35%，多集中于也门北部。胡塞武装组织强烈反对美国和以色列，并拥有直升机、导弹、无人机等先进装备，具备一定远程打击能力。截至目前，胡塞武装频频在红海海域上攻击其认定与以色列有关的商船。2023年11月24日，胡塞武装使用无人机再次攻击一艘悬挂马耳他旗帜、以色列富豪所有的集装箱船；12月12日，运输棕榈油至意大利的挪威籍商船遭遇袭击。近期，劫船与攻击频发，红海危机持续发酵，迫使地中海航运公司、马士基、长荣海运等全球各大航运公司纷纷选择绕行非洲好望角。 红海位于非洲东北部与阿拉伯半岛之间（图1），整体呈狭长形态，西北面通过苏伊士运河与地中海相连，南面通过曼德海峡与亚丁湾相连，是沟通地中海与印度洋的重要通道，因而是连接欧洲和亚洲的重要海上交通枢纽，对全球贸易和石油运输具有重要意义。此次红海危机发生的曼德海峡是往返苏伊士运河商船的必经之地。 据克拉克森数据，每年通过红海北部苏伊士运河的货量约占全球海运贸易总量的 10%，其中包括20%的海运集装箱贸易、20%的海运汽车贸易、12%的石油贸易、11%的化工品贸易、9%的液化天然气（LNG）、6%的干散货以及5%的液化石油气。2023年，通过苏伊士运河船舶已超2.4万艘次。历史上，苏伊士运河每次发生事故均导致国际运价快速大幅上涨，如2016年集装箱船MSCFabiola号搁浅，上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）欧洲航线运价上涨170.1%。 图1：红海海域是连接亚洲与欧洲的重要交通要道 资料来源：根据公开资料整理，中国银行研究院 红海危机持续性将由巴以冲突决定，其影响预计将至少持续数月。2024年1月12日美国和英国对胡塞武装组织发动联合打击，1月22日美英军队再次进行联合空袭。1月26日胡塞组织在亚丁湾水域袭击美国“卡尼”号驱逐舰和一艘英国油轮，这次袭击标志着中东海域对抗进一步升级。马士基等航运公司表示，重新开放红海航线可能需要数月时间。经济合作与发展组织前首席经济学家约翰·卢埃林表认为，红海局势可能会蔓延到霍尔木兹海峡和更广泛的中东地区。 二、红海危机将对国际运力运价、供应链稳定和通胀水平造成影 响 红海危机使国际运力受损、运价水平飙升、供应链稳定性受到干扰，这将冲击全 球贸易规模。根据德国KIEL机构1预测，2023年12月，全球货物贸易较11月下降1.3%。其中，欧盟进、出口规模分别下降3.1%、2%，德国下降1.8%、1.9%，美国下降 1%、1.5%。受红海危机影响的地区包括欧洲、中亚和北非21.5%的精炼油进口、13.1%的原油进口、24%的有机化学品进口、22.3%的扁轧钢进口，美国91.5%的棕榈油进口、86.5%的大米进口、87.6%的葡萄进口、50%左右的太阳能电池进口，以及全球41.3%的汽车贸易和20.8%的汽车零部件贸易。 （一）红海危机重创全球海运运力 红海危机的直接影响是减少红海海域的商船活动。据克拉克森研究统计，暂停红海航线的集装箱运力占全球集装箱总运力的74%。目前，全球前十大航运公司中有六大航运公司均宣布暂停红海航线运输（表1）。目前替代方案主要有两个：一是绕道非洲好望角抵达欧洲。与红海航线相比，绕道好望角航线将使运输距离增加约30%，航程增加约7-21天（图2）。加之全球另一大重要运河——巴拿马运河持续干旱2，这也增加非洲好望角的拥堵程度（图3）。二是改用陆路运输，但可替代性十分有限。从海湾地区到地中海的陆路运输只能替代约3%的海运量。 表1：部分已宣布暂停红海航线运输的航运公司 航运公司 所属国家 总运力（TEU） 占全球总运力比重（%） MSC 瑞士 5161112 17.9 马士基 丹麦 4141492 14.4 CMA 法国 3490767 12.1 赫伯罗特 德国 1859736 6.5 ONE 日本 1641847 5.7 ZIM 以色列 604666 2.1 资料来源：Wind，中国银行研究院 1德国KIEL机构基于船舶运输数据、使用人工智能算法对全球75个国家和地区进出口规模进行估计。 2巴拿马运河是连接太平洋与大西洋的重要通道。正常情况下，巴拿马运河承担全球3%的海上贸易量、46%从东北亚运往美国东部地区的集装箱。由于持续干旱、水位降低，2024年1月巴拿马运河船只过境次数较上年减少36%，巴拿马当局被迫限制运河流量。专家预测，当地旱情在2024年可能持续下去，短期内巴拿马运河的通行条件难以得到改善。巴拿马运河管理局表示至少在2028年之前，将保留一定程度的限制通行措施。 图2：与绕道好望角相比，红海航线运距较短 资料来源：CNN，中国银行研究院 图3：红海危机使好望角拥堵程度上升 资料来源：S&PGlobalMarketIntelligence，中国银行研究院 红海危机使红海海域的集装箱运输量大幅减少。2023年12月，红海日均运输量仅为20万左右集装箱，较11月下降60%（图4）。根据Vortexa数据，截至2024年1月19日，经过红海的油轮数量较去年同期下降了25%。从亚丁湾航运数量看，2023 年12月以来的货物吨位明显下降（图5）。相较于2022年12月，2023年12月每日 进入亚丁湾的货物总吨位平均下降18.4%。相较于2023年12月上旬，12月17日至20日期间每日进入亚丁湾的货物总吨位平均下降43%，其中集装箱船下降82%，散货船和 油轮合计下降21%；平均每日新船舶数量为63艘，下降25%3。 图4：2023年12月红海日均运输量明显下降 资料来源：KeilInstitutefortheWorldEconomy，中国银行研究院 图5：2023年12月红海日均运输量明显下降 百万吨 8 6 4 2 0 1日3日5日7日9日11日13日15日17日19日21日23日25日27日29日31日 2022年2023年 资料来源：Clarkson，中国银行研究院 （二）红海危机导致国际运价飙升 红海危机持续发酵恰逢年度长期协定运价谈判集中期，随着航运公司不断提价，国际运价水平快速上涨。代表全球海上运输航线运费水平的SCFI已连续八周上涨，由2023年11月17日的999.92飙升至2024年1月26日的2179.09（图6）。受危机外 3数据资料来自天风证券研究所。 溢影响，各航线运价指数均有所上涨，其中，欧洲航线上涨幅度（104.6%）大于美东航线（24%）大于美西航线（15%），即经红海地区航线的运价上涨幅度更大4。从集装箱现货市场运费来看，全球40英尺集装箱平均运输费用由2024年1月11日的3077 美元快速上涨至18日的3777美元，一周上涨23%；从中国到美国洛杉矶的集装箱现 货市场运费由2797美元上涨至3860美元，上涨幅度为38%。 图6：红海危机以来SCFI大幅上涨 2400 2000 1600 1200 800 2023/11/172023/11/272023/12/72023/12/172023/12/272024/1/62024/1/162024/1/26 资料来源：Wind，中国银行研究院 国际海运价格大幅上涨的原因，主要有以下三个方面：一是额外的燃油费用。绕行非洲好望角额外增加约3200海里，燃油费用增加约30%。二是保险费用上涨。通常情况下，承保人按船舶价值的0.2%收取保费。目前通过红海的船舶保费已达船舶价值的0.75%-1%。三是航运公司借势提价。2023年海运市场持续低迷，此时恰逢出货旺季，货船仓位供不应求，全球主要航运公司纷纷提价。2024年1月1日马士基开始征 收运输中断附加费（TDS）、旺季附加费（PSS）和紧急应急附加费（ECS）；2024年1 月15日达飞海运集团（CMACGM）将亚洲至西地中海航线的运费由此前的2000美元 /TEU、3000美元/FEU上调至3500美元/TEU、6000美元/FEU。高达100%的涨幅中，约 4欧洲航线行经红海最为便利。美东航线分为西行航线和东行航线。东行航线经太平洋通过巴拿马运河到达大西洋再到美东港口；西行航线经马六甲海峡到红海经大西洋到达美东。美西航线经太平洋到达。 30%为抵消成本，其余大部分为风险溢价。 （三）红海危机将再次对全球供应链带来冲击 一波未平一波又起。红海危机导致的运力缩减、运价上涨已使全球供应链稳定性受到冲击。根据丹麦“海运情报”咨询分析，当前全球供应链的受损程度已超过新冠疫情初期，理由在于2023年12月红海每周运力指数的降幅（57%）已超2020年3月新冠疫情初期的降幅（47%）。 全球航运高度紧张下，出货商须等货轮返程才能获得空余仓位。每年1-2月份，欧美进口商倾向于集中订货。加之农历新年工厂停产，中国出口商倾向于节前集中发货，这使全球航运紧张程度加剧，部分跨国企业面临供应链中断风险。在消费品零售行业中，2023年12月20日家居巨头宜家发布部分产品交货延迟预警，此后，英国服装零售商Next、Crocs等企业先后发布类似预警。在汽车行业中，由于部分零部件短缺，特斯拉宣布2024年1月29日起暂停德国柏林工厂的生产直至2月12日；沃尔沃将比利时根特工厂的生产暂停三天；斯特兰蒂斯集团改用空运以应对其供应链中断风险。 红海危机或将对供应链稳定性产生较为长期的影响。因为南非、毛里求斯、西班牙加那利群岛等好望角沿线的多个港口难以满足因绕道而激增的燃料和基础设施需求，而地中海沿线多个港口遇冷。未来，好望角沿线港口或将加强基础设施建设，全球航运布局或将发生变化，贸易企业或需调整供应链以适应航运新格局，但这类调整往往需要较长时间。 （四）红海危机将增大全球主要经济体通胀反复的风险