每日晨讯
每日大市点评 政策更新 经济日报：勿将市值管理等同于股价管理 财政部：着力支持加快现代化产业体系建设 财政部：2024年推动壮大文化、旅游、教育、养老等新的增长点 行业动态 【新能源汽车】理想汽车-W（2015.HK）：1月交付31165辆，同比增105.8% 【房地产】中国百城二手房价连跌21个月 【宏观策略】中国财政部公布2023年财政收支情况 近期研报分享 环保新能源及公共事业：行业更新-政策支持环保行业，铀价上涨利好矿商）2024-02-01 VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年扭亏为盈（评级：买入；目标价5.70港元）2024-01-31 策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复2024-01-29 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 策略周报：港股当前仍处弱平衡状态2024-01-16 粤丰环保（1381HK）更新报告：运营增长持续，环卫业务扩大（评级：增持；目标价：4.50港元）2024-01-15 药明生物（2269HK）:12月订单情况有改观，未来将继续关注订单情况（评级：中性，目标价：32.35港元）2024-01-12 策略周报：底部震荡关注高防守性，谨慎氛围还待转机2024-01-09 2024年1月港股市场策略展望：港股阶段性底部盘整，一月季节性效应待观2024-01-09 每日大市点评 2月1日，港股大盘跟随A股反弹，恒生指数最多一度上升320点，但高台受压，最终上升81点或0.5%，收报15,566 点。恒生科指上升2.0%，收报3,065点。大市成交金额有949多亿港元，港股通净流出13.42亿港元，连续第四个交易天净沽出港股，说明内资的信心也比较弱。市场交易风格再出现变化，“中字头”央国企有所调整，前期跌幅较多的可选消费、医疗保健、科技等非国企股份借势反弹。不过，仅凭一日的升势还难以判断是反弹还是反转，尤其在情绪低迷及股价超卖的状况下。若宏观条件未有持续转强迹象，资金最终也倾向于抱团确定性更高的能源、电讯及公用事业。 盘面上，近期被投资者接连抛售的生物医药股普遍反弹，如荣昌生物(9995HK)、信达生物(1801HK)、康方生物(9926HK)分别升11.9%、4.8%及4.5%。药明康德(2359HK)及药明生物(2269HK)分别升3.2%及2.7%。春节假期临近，资金交易相关可选消费股份，出行相关的如携程(9961HK)、中国中免(1880HK)、新秀丽(1910HK)分别升3.2%、4.1%及5.1%，澳门博彩股也集体大涨。 澳门博彩业持续复苏，1月博彩收入193.4亿澳门元，同比增长67.0%，超市场预期的180亿，也超我们此前预期的182 亿元。1月日均博彩收入达到6.24亿元，接近2023年10月日均6.29亿，说明博彩需求旺盛。预计今年春节黄金周的日 均博彩收入至少能达到去年十一黄金周的8.3亿元，2月博彩收入预计为204.9亿元，相当于恢复至19年同期的80.8%。预计在居民逐步更青睐体验式服务和旅游消费的背景下，澳门蓬勃发展的旅游业及新开酒店将不断提升对旅客的吸引力，料博彩收入将会持续增长。当前博彩板块的预测EV/EBITDA仅8倍，低于历史平均的13.5倍，我们偏好经营效率优异且有力抢占更多市占率的银河娱乐(27HK)，以及物业持续爬坡的美高梅中国(2282HK)。 在12月引导市场降息预期后，1月FOMC会议意外打压3月降息预期，本次FOMC声明中删除了“可能进一步收紧政策”的措辞。美联储主席鲍威尔继续指出目前美国通胀仍旧高于2.0%的目标，而联储需要更多的证据来证明通膨已经受到抑制，显然希望击退市场的3月降息预期。鉴于美国经济表现强劲，如上周公布的美国GDP数据显示，美国4Q23实质GDP环比折年率初值为3.3%，远超过市场预期的2%，显示美国经济仍稳定运行在当前5.25-5.50%的高利率水平之上，新申领失业救济金人数维持在低位，美联储官员也需要等待一些时间观察通胀回落趋势是否改变。鲍威尔在1月FOMC会后提到，若就业市场意外走软，美联储会更早降息。劳动力市场数据仍是观察后续美联储货币政策走向的突破口。 我们认为1月FOMC并未改变美联储将于2024年进入降息循环的事实，联储改变的只有市场短期的降息预期，降息的大方向是确定的。基于日渐上升的实际利率，预计5月或6月有第一次降息。事实上降息预期收敛，对美股或全球股市来说不是坏事，表明美国经济增长稳健，反而强化了盈利预期对股市的支撑。若美联储加快降息，衰退预期带来的盈利下修压力可能反而会不利于股市表现。 政策更新 经济日报：勿将市值管理等同于股价管理 经济日报第七版文章指出，国务院国资委表示“将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。受这一消息提振， A股近日走出一波“中字头”行情，中国石油、中国联通、中煤能源等央企上市公司纷纷大涨。需要注意的是，市值管理不是单纯的股价管理，更不能等同于股价上涨，其内容涉及方方面面，并不能一蹴而就。答好这道题，需要参与各方提高认识、尊重规律、稳扎稳打。把市值管理和央企负责人的切身利益挂钩，激励“关键少数”重视公司价值经营的同时，还需谨防“关键少数”为冲业绩、牟取私利，通过财务造假或操纵股价等手段进行“伪市值管理”。管理部门应完善绩效考核机制，划出合法市值管理与非法操控市场之间泾渭分明的分界线，并加大法治供给，严厉打击欺诈发行、财务造假等行为，以严惩重罚遏制住央企负责人违法违规的冲动。 财政部：着力支持加快现代化产业体系建设 据中国网，财政部副部长王东伟今日在新闻发布会上表示，将用好财政补贴、贷款贴息、税收优惠等政策工具，聚焦新一代信 息技术、集成电路等重点产业链，推动解决好基础产品、核心技术、关键软件等方面的难点堵点问题。另一方面，要充分发挥制造业转型升级基金、先进制造业产业投资基金等政府投资基金的撬动引导作用，以市场化方式引导社会资本投入制造业重点领域，培育产业新赛道。 财政部：2024年推动壮大文化、旅游、教育、养老等新的增长点 财政部副部长王东伟2月1日在新闻发布会上表示，着力扩大国内需求。主要从投资和消费两个方面发力。从投资看，要扩大 有效益投资。今年将用好相关国债资金，继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模等，发挥好政府投资的带动放大效应。从消费看，要激发有潜能的消费。2024年将围绕居民消费升级方向，推动壮大文化、旅游、教育、养老等新的增长点，加大社会保障、转移支付等调节，增加城乡居民收入，提高消费意愿和能力。 行业动态 【新能源汽车】理想汽车-W（2015.HK）：1月交付31165辆，同比增105.8% 据世界黄金协会，去年黄金总需求创下纪录，随着美联储朝着降息方向迈进，预计2024年黄金需求将再次增长，金价有望获 得提振。据世界黄金协会的全年报告，去年黄金总消费量增长约3%至4,899吨，受场外市场强劲需求以及各国央行的持续购买推动，这是2010年以来的最高数据。“新兴经济体央行适宜继续成为净买家，”世界黄金协会首席市场策略师JosephCavatoni在采访中表示。 【房地产】中国百城二手房价连跌21个月 中指研究院发布报告称，1月百城二手住宅平均价格每平方米15230元(人民币‧下同)，按月下跌0.56%，跌幅较去年12月扩大 0.01个百分点，连续21个月按月下跌。中指院指出，二手房市场维持下行态势，各地业主“以价换量”现象较为明显。整体来看，今年供需两端政策将继续协同发力，随着市场信心及预期逐步好转，全年房地产市场有望逐渐筑底企稳。 【宏观策略】中国财政部公布2023年财政收支情况 2023年国内增值税69332亿元，同比增长42.3%，主要是去年留抵退税较多、基数较低。国内消费税16118亿元，同比下降 3.5%。企业所得税收入41098亿元，同比下降5.9%。个人所得税14775亿元，同比下降1%。车辆购置税2681亿元，同比增长 11.8%。印花税3784亿元，同比下降13.8%。其中，证券交易印花税1801亿元，同比下降34.7%。全国政府性基金预算收入 70705亿元，同比下降9.2%。其中，国有土地使用权出让收入57996亿元，同比下降13.2%。全国政府性基金预算支出101339亿元，同比下降8.4%。其中，国有土地使用权出让收入相关支出55407亿元，同比下降13.2%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】环保新能源及公共事业：行业更新-政策支持环保行业，铀价上涨利好矿商 12月份环保、火电及核电明显优于大盘 2023年12月份除了光伏及风电以外的环保新能源及公共事业行业普遍优于大盘，。环保行业跑赢恒指9.0个百分点，因为行业 具短期防守性。火电板块跑赢恒指12.1个百分点，主因12月份全国规模上工业火电发电量同比上升9.3%，增速高于11月的 6.3%。核电板块跑赢恒指17.5个百分点，主因铀价持续上升。 发电量加快增长，火电增长理想 2023年12月全国规模以上工业发电量同比增长8.0%至8,290亿千瓦时，同比增长率与11月的8.4%相若，且高于8、9、10月的1.1%、7.7%、5.2%。2023年全年全国规模以上工业发电量同比增长5.2%至8.9万亿千瓦时，增长率高于2022年的2.2%。 分发电来源看，12月火电同比上升9.3%，增速高于11月的6.3%。水电同比增长2.5%，增长率低于11月的5.4%。风电同比增长7.4%，但增长率环比大幅下降19.2个百分点。太阳能同比增长17.2%，增长率低于11月的35.4%。核电同比下跌4.2%，差于11月的同比下2.4%。 政策支持环保行业中长期发展 《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》政策文件近期出台，重申中央注重绿色发展的决心。这可支持环保行业中长期持续发展。我们提议加强关注环保板块。 另外，中国香港将于今年8月1日起实施按袋收费形式的垃圾征费政策。我们预计部份居民及工商业用户为了降低弃置垃圾支出，将更积极将一些垃圾交给政府委托的回收服务商，例如碧瑶绿色(1397HK)。本地垃圾回收行业可望提速增长。 铀价持续上涨有利铀矿行业 1月底氧化铀现货价为100.0美元/磅，较12月底上升9.9%，同比上升98.0%。铀价持续上涨有利天然铀矿商，但却会增加核电发电商的运营成本。提议关注铀矿行业。 个股关注 华电国际(1071HK)：2023年业绩预计理想。根据业绩预告，2023年股东净利润同比增长35倍至42倍至41.5亿至49..8亿元人民币。随着煤价下行及容量电价机制引入，2024年业务有望持续亮丽。 中广核矿业(1164HK)：全球正重投核电发展，铀价持续上涨至高水平。公司按现货价挂钩形式向母公司中广核集团出售自产铀，可受惠于铀价升浪。 粤丰环保(1381HK)：核心业务(垃圾焚烧发电)稳健发展，运营收入占比增加，支持2023-25年公司毛利率上涨。轻资产业务(环 卫)加快扩张。继2023年6月中标32.6亿元人民币25年期河北省曲阳县环卫合同后，2024年1月中标17.9亿元人民币25年期安徽省砀山县环卫合同。 【中泰国际】VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年扭亏为盈（评级：买入；目标价5.70港元） 盈利预告高于预期 公司公布FY23E盈利预告：FY23E净利润将提升至6,000万至8,500万（美元，下同），净利润水平创历史新高，而FY22为净亏损1,630万元。业绩转亏为盈主要归功于1）亚马逊和非亚马逊渠道销售量的增加；2）2023年采购成本及国际运费大幅下降；3）公司运营效率提升。公司盈利预告范围的中间值7,250万元高于我们的预期。公告显示2023下半年公司净利润为2,7
