PINGAN 资本市场月报 2024年2月 2024年1月全球主要股票指数表现 6% 1.2% 1.2% 1.1% 1.0% 0.9% 0.5% 0.0% -0.2% -1.0% -1.3% -6.0% -9.2% 1. 8.4% -20.1% 来源:Wind 2024年1月全球股市涨跌不一,其中日经225、标普、道指表现出色,月度涨幅分别达8.4%、1.6%、 1.2%;恒生科技指数、恒生指数表现较差,月度跌幅分别达-20.1%及-9.2%。 1 2024年1月港股恒生行业指数表现 3.1% -2.7% -2.8% -4.7% -10.1% -13.5% -13.6% -13.8% -14.1% -15.6% 8.3% -24.3% 来源:Wind 2024年1月恒生行业仅能源业及电讯业录得上涨,月度涨幅分别达8.3%及3.1%;医疗保健业、非必需性消费业、工业表现相对较差,月度跌幅分别达-24.3%、-15.6%、-14.1%。 2 海外宏观:美国经济韧性明显,通胀超预期反弹 •美国经济韧性明显,就业数据延续回暖。12月美国制造业PMI录得47.4,较前值46.7有所回升;美国劳动力市场延续升温,12月美国新增非农就业录得21.6万人,较前值17.3万人边际提升,失业率录得3.7%持平上月。 •美国通胀超预期反弹,美联储降息面临修正。12月美国CPI同比增速反弹至3.4%,预期值3.2%,前值3.1%,核心CPI同比增速为3.9%,高于预期值3.8%,略低于前值4%。在美国经济表现出一定韧性和通胀有所反弹趋势之下,美联储降息压力增大,市场对于美联储2024年降息预期博弈增强,美债收益率近期回升至4.15%。 3 中国宏观:国内经济延续弱修复 •12月国内经济数据延续弱修复:出口延续好转、消费弱复苏、地产投资继续下行、物价低位运行。 •(1)出口延续好转。12月出口当月同比增速录得2.3%,进口当月同比由负转正为0.2%。 •(2)消费弱复苏,可选消费相对疲弱。12月社零当月同比增速录得7.4%,增速较11月回落2.7pct。其中商品零售餐饮收入同比分别增长4.8%/30%。12月社零两年符合增速录得2.7%,较前值1.79%提升0.91个百分点。 •(3)地产投资继续下行。12月固定资产投资增速录得3%,较上月2.9%小幅增长。制造业投资增速录得6.5%延续回升,基建投资增速升至8.24%,房地产开发投资增速为-9.6%仍为主要拖累,地产销售、新开工仍在下行。 •(4)总需求弱修复之下,物价低位运行,12月CPI同比下降0.3%,环比上涨0.1%;PPI同比下降 2.7%。 4 市场展望:海外降息预期升温,关注国内政策信号落地 •美国经济韧性和通胀超预期反弹之下,市场对美联储2024年降息预期博弈增强,美债收益率回升。截至1月26日,10Y美债收益率回升至4.15%,较月初回升20BP。 •本轮长端美债收益率结束下探趋势并有所回升,海外高利率强美元环境有所抬头,市场对于后续2024年美联储降息预期博弈增强,伴随12月美国非农就业数据改善、通胀超预期反弹,短期看美联储货币政策取向具有一定不确定性。 •国内经济弱修复之下,降准落地释放流动性。1月24日,中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露,2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元;1月25日起分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点,持续推动社会综合融资成本稳中有降。 •伴随新一轮降准落地,中美货币政策周期差趋于收敛,中国货币政策操作自主性增强,有利于 拓宽货币政策空间,着力稳市场、稳信心,市场有望在政策信心下走出短期困扰。 5 近期要闻回顾 证监会:进一步做好企业境外上市备案工作。1月10日,证监会副主席方星海在中国上市公司协会境外上市公司分会成立大会上表示,支持企业境外上市是我国资本市场国际化发展的重要体现,企业境外上市也为各国投资者分享中国经济发展红利创造了良好机遇。证监会将进一步做好企业境外上市备案工作,境外上市公司也要遵守国内外法律,守住风险底线。证监会将会同各方,坚定推进高水平开放。 工信部就《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》公开征求意见。1月17日,工信部就《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》(征求意见稿)公开征求意见。征求意见稿提出,到2026年,共性关键技术和应用开发类计划项目形成标准成果的比例达到60%以上,标准与产业科技创新的联动水平持续提升。新制定国家标准和行业标准50项以上,推动人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家,标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上,促进人工智能产业全球化发展。 香港金管局:跨境征信合作试点首先在深圳和香港进行。1月24日,香港金管局总裁余伟文在亚洲金融论坛上介绍深化内地和香港金融合作的六项措施,其中包括跨境征信合作。人民银行与香港金管局就跨境征信合作达成共识,目标是设立整体政策合作框架,让两地银行在取得企业客户同意后,可跨境查相关企业在另外一地的征信信息。余伟文表示,人民银行与香港金管局同意签署谅解备忘 录,建立有关合作安排,并进行试点计划,跨境征信合作试点将首先在深圳和香港之间进行。6 免责声明 本报告由平证证券(香港)有限公司(下称“平证证券(香港)”)提供。平证证券(香港)已获取香港证券及期货事务监察委员会(“SFC”)第1类(证券交易)和第4类(就证券提供意见)受规管活动牌照。 本报告所载内容和意见仅供参考,其并不构成对所述证券或相关金融工具的建议、出价、询价、邀请、广告及推荐等,并非及不应被理解作为提供明示或默示的买入或沽出证券的要约。 本报告的信息来源于平证证券(香港)认为可靠的公开数据并真诚编制,纯粹用作提供信息,当中对任何公司或其证券之描述均并非旨在提供完整之描述,平证证券 (香港)并不就此等内容之准确性、完整性或正确性作出明示或默示之保证。 本报告表达之所有内容、意见和估计等均可在不作另行通知下作出更改,且并不承诺提供任何有关变更的通知。对部分司法管辖区而言,分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法规、规定或其他注册或发牌的规则。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告所提到的证券或不能在某些司法管辖区出售。 本报告所列之任何价格仅供参考,并不代表对个别证券或其他金融工具的估值。本文件并无对任何交易能够或可能在那些价格执行作出声明或保证,此外任何价格并不一定能够反映平证证券(香港)以理论模型为基础的估值,并且可能是基于若干假设。由平证证券(香港)研究或根据任何其他来源作出的不同假设或会产生截然不同的结果。 证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。如果一个投资产品的计价货币乃投资者本国或地区以外的其他货币,汇率变动或会对投资构成负面影响。过去的表现不一定是未来业绩的指标。某些金融产品的交易(包括涉及金融衍生工具的交易)会引起极大风险,并不适合所有投资者。 此外,谨请阁下注意本报告所载的投资建议并非特别为阁下而设。分析员并无考虑阁下的个人财务状况和可承受风险的能力。投资者须按照自己的判断决定是否使用本报告所载的内容和信息并自行承担相关的风险。因此,阁下于作出投资前,必须自行作出分析并咨询阁下的法律、税务、会计、财务及其它专业顾问(如需),以评估投资建议是否合适。 平证证券(香港)有限公司及/或其在香港从事金融业务的关联公司(下统称“中国平安证券(香港)集团”)可能持有该公司的财务权益,而本报告所评论的是涉及该公司的证券,且该等权益的合计总额可能相等于或高于该公司的市场资本值的1%或该公司就新上市已发行股本的1%。一位或多位中国平安证券(香港)集团成员公司的董事、行政人员及/或雇员可能是该公司的董事或高级人员。中国平安证券(香港)集团成员公司及其管理人员、董事和雇员等(不包括分析员),将不时持长仓或短仓、作为交易当事人,及买进或卖出此研究报告中所述的公司的证券或衍生工具(包括期权和认股权证);及/或为该等公司履行服务或招揽生意及/或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易。中国平安证券(香港)集团成员公司可能曾任本报告提及的任何机构所公开发售证券的经理人或联席经理人,或现正涉及其发行的主要庄家活动,或在过去12个月内,曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服 务的重要意见或投资服务。中国平安证券(香港)集团成员公司可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委托及/或可能现正寻求该公司投资银行委托。平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。本报告只供指定收件人使用,未获平证证券(香港)事先书面同意前,不得复印、派发或发行本报告作任何用途,平证证券(香港)可保留一切相关权利。 7